美元回流其实与降低通胀之间没有关系，但两者与美联储加息都有关系，是美联储加息后的两个结果而已。

先说美联储加息与美元回流的关系。

所谓的美联储加息，是加的“美国同业拆借利率”，也就是美国商业银行向美联储借钱的利率。换句话说，美联储加息，美国商业银行向美联储借钱的代价就变大了。但美联储的政策只能管它自己，也就是只能影响美联储与“同业”之间的拆借利率，却是管不了商业银行之间拆借的利率。但由于商业银行找美联储借钱的代价变大后，在连带作用下，商业银行之间借钱的代价也会提高，也就是商业银行之间的拆借利率也会跟着美联储提高起来。于是，从整体上来看，美联储加息就让借美元的成本提高了。

但在持有美元的投资人来看，美联储加息时，将美元投放到美国就更赚钱了。也就是说，美国银行同业拆借利率因为美联储加息也涨起来后，在美国作为借钱的一方就能赚到更多的利息。这就是美联储加息造成美元回流的最根本的道理所在，这些流转在美国之外的美元，开始愿意回流到美国市场来赚超出正常值的利息。

这也就是为什么新兴市场（比如亚洲这些国家）普遍利率要比美国市场的利率高，就是为了吸引美元留在当地，为当地的经济发展提供资金。但现在美联储加息，这些新兴市场如果不跟上一起加息，美元就要跑回到美国市场赚超额利息去了，也就是美元回流美国。

再说美联储加息与抑制通胀的关系。

按经济学的说法，通胀是因为市场上货币太多了造成的，所以降低通胀最好的办法是让流通中的钱变少了。而现代银行货币市场由于电子结算的流行，就让货币乘数效应（倍数）变得特别大。比如中央银行仅仅发行100元基础货币，但通过流通市场的货币乘数效应，就能发挥出几倍甚至几十倍于银行发行基础货币数量的作用。因此，降低通胀最理想的办法，不是控制中央银行发行基础货币的数量，而是控制货币乘数的大小，这样就能控制整个市场中真正流通货币的数量，也就能够控制通胀率的大小了。

由于工商业的经济活动绝大部分都是通过向银行借款来实现，当美联储加息，造成借款代价变大时，工商业使用资金的成本也就变大。那么，许多工商业者在使用资金时就会变得保守，宏观上来看，就是抑制了工商业使用借款的意愿，借款没那么积极了，货币流通的速度也就等于降下来了，即货币的乘数效应变小了。那么相同基础货币数量下，整个市场上流通的货币数量也会跟随货币乘数效应的降低，而降低下来。

美联储加息让借钱的成本提高，变相降低了美元在市场流通时的乘数效应，在基础货币数量没有太大变化的同时，让整个市场上流通的美元总量下降了，也就降低了通胀的程度了。

所以，无论是美元回流，还是降低通胀，两个都是美联储加息造成的结果，它们两个之间是没有因果关系的。两者的“因”，全是美联储加息！我想大家现在应该弄明白了吧。