近日，复星系再次减持旗下资产。

于是，关于复星系真实负债情况如何的争论，成为了市场近期关注的焦点。

而目前市场上，关于复兴集团的主流描述是负债6500亿，似乎已经深陷债务泥潭。

那么复星集团的真实负债究竟如何？当前又处于怎样的境地呢？

复星系减持动作频频

复星系的频繁减持，似乎是其债务危机的最直接体现。

9月19日盘后，豫园股份和新华保险分别公告复星高科技、复星国际完成减持套现逾2.95亿元和2615.95万股H股股份。

事实上，这还只是复星系年内减持计划的冰山一角。

接连出售泰和科技、青岛啤酒、豫园股份等上市公司股份后，复星系近日又抛出减持复星医药、金徽酒的计划。

据不完全统计，含减持计划在内，复星系累计减持金额超百亿元。

但这也从另一个侧面反应出了复星系的庞大。

据不完全统计，复星系围绕着主体复星国际，直接控股的上市公司就包括复星医药、南钢股份和豫园股份，而参股的公司更是高达十多家。

有一种说法是，复星集团是国内拥有上市公司数量最多的民营企业。

也因此，作为复星集团的创始人兼董事长，郭广昌也被成为“中国巴菲特”。

（虽然这个名号如今有点泛滥，但说实话持有者确实个个是大佬，至少也能说明这个名号的含金量吧）

除此之外，郭广昌还有一个“首富”的头衔——2016年以445亿的身家登上了胡润百富榜，成为上海首富。

6500亿债务从何而来？

我们再说回负债的事。

作为复星集团的核心运营主体，2022年上半年，复星国际实现产业运营利润36.1亿元，同比下降35.9%。

而这6500亿债务的论据，可能正是来自于复星国际的最新财报。

根据2022年中报，复星国际的流动负债为3753.95亿元、非流动负债为2757.61亿元，狠起来正好为6500亿元。

但负债的构成情况，同样值得注意，其中有相当一部分为：

1、合同负债；

2、应付贸易款等非计息负债

3、旗下金融业务的负债。

之所以强调出来，是因为这些负债与带有定期还本付息压力的债务相比，偿债风险要小很多。

因此，说复星系6500亿债务压顶，可能有点言过其实。

偿债压力加大

增收不增利现象明显

虽说6500万的债务有夸大的嫌疑，但复星集团并非高枕无忧，在有息负债上便能体现。

根据2022年中报，复星国际计息负债金额合计约为2611.18亿元，对比最近五年中报数据，整体呈较为明显的增长趋势。

此外，复星国际计息负债中来自流动负债的占比在2022年上半年明显上升，这表明复星国际的短期偿债压力可能有所加大。

而对一个大集团来说，负债还不是致命的，现金流能否持续才是最关键的。

据WIND数据显示，复星国际2021年三大现金流量近三年来首次全面出现负数。虽然复星系部分上市公司仍贡献了平稳的正向现金流，但并表后却出现负数，这值得复星警惕。

此外，回顾复星国际上半年业绩可以看出，增收不增利的情况比较明显。

今年上半年，复星国际收入约828.92亿元，同比上升17.7%，但归母净利润约26.97亿元，同比下降32.6%。

复星集团目前主要业务由健康、快乐、富足和智造四大板块组成，上述利润下降主要是在快乐、富足以及健康板块出现了利润亏损或下降。