寿22转债打新申购

寿仙谷二期可转债11月17日（周四）打新申购，沪市转债，若持有正股，可进行配售。

1基本面

正股基本面较好，估值略偏高。近年来业绩稳步增长，毛利率稳定，现金流充裕。2022年三季报净利润同比增长47.36%。根据芝士财富数据，公司净利润现金含量高，机构关注度较低。业绩评分半星。

正股主营灵芝、铁皮石斛、西红花等名贵中药材育种、种植、炮制及提取、加工和销售。核心产品主要包括灵芝孢子粉、铁皮枫斗颗粒、铁皮枫斗灵芝浸膏等。公司“武义寿仙谷中药炮制技艺”被列入第四批国家级非物质文化遗产名录。

公司公司是较为稀缺的研发型中药企业，全产业链的经营模式加上主营产品是名贵的中药材，毛利率始终保持在较高水平。随着我国老龄化程度加深，人们对保健品的需求会不断增长，市场空间较大。不过中药行业，特别是保健品领域，人们对其真实效果始终存在争议。行业地位评分一星。

2转债条款

债券评级较低AA-，到期年化收益率2.83%，下修条款适中（85%），P4.51，下修空间大，有回售条款。评级条款评分半星。

3转债估值

目前转债小幅折价，公司是细分行业龙头，近期的热点行业，同类转债受市场偏好，给的溢价高。发行规模小，易被炒作，中药、保健品、抗癌治癌、迷你转债概念。题材评分一星。主观评分半星。

中药类转债比较：

4申购策略

综合评分三星半，申购该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率低