周末最多私信的就是这个问题。

消费红利成分股从30只变成最多不超过50只。

有需求，那么供应也来了，今天就先唠唠这事。

这事是上个月，也就是10月13日就有公告了：

涉及绝大部分红利指数的编制。

一条条看：

首先是大哥中证红利：

（1）样本空间中分红条件修订为过去三年连续现金分红，且过去三年股利支付率均值以及过去一年股利支付率均大于0且小于1；

老版本是过去两年：

连续两年分红变成连续三年分红，并且加了没有高额突击分红的限定。

官方终于意识到，可持续是很重要的标准。

我的历史相关文在这里：

同样是红利策略指数，为何收益大不同？

原来的编制规则有点“庞氏分红”的味道。

本次修订后，会好一些。

我们把剩下的修订都一起看完吧：

（2）选样方法修订为选取过去三年平均现金股息率最高的100只证券；（3）设置单个样本权重不超过10%，且100亿元以下的样本权重不超过0.5%。编制方案其余部分保持不变。

重点一一解释下：

平均现金股息率（腾讯这种发放京东和美团股票分红的就不属于现金股息）

单只权重不超过10%（分散的必要性）

100亿以下权重不超过0.5%（熟悉的生意味道，指数优先做大，随缘做强）

中证红利成分股上限100只。

而行业红利指数上限从原来的30只改为50只。

中证能源红利指数等10条行业红利指数：（1）样本空间中分红条件修订为过去三年连续现金分红，且过去三年股利支付率均值以及过去一年股利支付率均大于0且小于1；（2）选样方法修订为选取行业内过去三年平均现金股息率前20%的证券，且数量不超过50只；（3）设置单个样本权重不超过10%。编制方案其余部分保持不变。

正式更新在12月上中旬。

目前更新的成分股已经放出，链接在这里：

https://www.csindex.com.cn/zh-CN/search/indices?key=%E6%B6%88%E8%B4%B9#/about/newsDetail?id=14497

有兴趣请自行去官网下载附件。

鉴于具体权重还没放出，我先毛估评价下：

整体上，这次改动，对大部分红利指数都是好的，可持续性更强，哈哈，废话，不然中证公司也不会修订，对吧。

但消费红利不是，尤其对于有自建能力的读者而言。

50只过于分散。不如10-20只自建。

此外，连续三年分红的客观上要求也会大量剔除财务不稳定的农林牧渔板块。

果不其然，我查询了调出名单，一半是农林牧渔。

农林牧渔从历史相关性上看，和食品饮料的相关性不强，在消费红利的历史上起到降低波动的作用，同时又提供向上的脉冲机会。

以后这方面的功能就减弱了。

我们可以看看海外的红利指数：

标普红利贵族指数近10年略逊色于标普500，但今年美股熊市，就跑赢蛮多。

编制规则上，红利贵族的入选时间要求更久，甚至要求长达过去25年，每年分红都不断提高才能入选。

红利并不一定能获得更高的收益，如果目的是求稳摊饼，红利指数还算适合躺平。

该标普红利系列指数对应中证的红利增长系列（目前无跟踪产品）：

结论：

在A股大部分指数都不够好的情况下。

消费红利依旧能打，但不复从前，提升了跟其他消费指数的相关性（差异化减小）。

话说回来，原来的消费红利历史将近30%的年化也太夸张了

全球消费指数独一档的水准，现在仅仅是回归正常一点罢了。

话又说回来，能来我这追文章的，起码也是冲着多策略来的吧

没了农林牧渔的低相关，还有其他策略的低相关呢。

就算多策略短期突发高相关，还有对冲手段呢。

嫌弃策略收益不高，还有办法上杠杆呢。

就酱，再展开超过我单日精力了。

现成的消费红利基金还能先凑合用，让子弹飞一会呗。