12月21日-23日，第二十二届中国股权投资年度论坛在深圳南山举办。本次论坛以“不忘初心，未来可期”为主题，由清科创业（01945.HK）、投资界主办，深圳市财政局、深圳市南山区人民政府联合主办，深圳市引导基金投资有限公司协办。

论坛中，深圳市创新投资集团（以下简称“深创投”）董事长倪泽望带来“坚定信心 砥砺前行 共促行业质量提升”的主题演讲。

倪泽望指出，2022年中国创投市场投资赛道冷热不均，要警惕扎堆热门赛道的三大投资风险。第一个是估值过高的风险；第二个是产能过剩的风险；第三个是投资时机不成熟的风险。

倪泽望认为，一些遇冷赛道仍具有长期投资价值，“比如消费行业，被疫情冲击得比较厉害，但是我们坚定地认为消费是一个长青的赛道。后疫情时代，被疫情压制的消费需求有望释放”。他指出，今年10月以来，二级市场有些具体的消费板块已经上涨近30%。

倪泽望说，再比如生物医药行业，“需求是持续存在的，创新药尤其是全球领先的创新药厂商，还是有非常好的投资价值”。此外，他还提到，“消费互联网的热度可能会慢慢降低，但产业互联网一定会兴起。”

什么样的项目能够穿越周期？倪泽望表示，“核心要素有两个”。第一个是科技创新，只有具备科技创新核心竞争力的企业，才能获得市场高度认可；第二个是有效市场，包括自发形成的有效市场、政府政策引导形成的有效市场。自发形成的有效市场，比如：衣食住行刚性需求市场、产业链传导效应形成的市场、供给侧改革和升级带来的一些新市场。政策引导形成的有效市场，比如：新能源汽车市场、国家战略安全方向等。

倪泽望还指出，创投行业的两个“卡脖子”。一是入口端的资金供给，二是出口端的收益和流动性。

怎样解决这两大痛点？倪泽望认为，较好的解决路径是提高直接融资比重。据悉，中国直接融资占比目前大约是33.4%，与美国80%的占比相比还有较大提升空间。“相信随着中国直接融资比重的不断扩大，未来会有更多的资金通过股权投资市场流向资产端。”

至于如何拓展更多资金来源，倪泽望表示，第一，入口端可以丰富基金类型，满足存量资金LP的多元诉求；第二，入口端也可以探索打通居民财富端的增量资金；第三，出口端，注册制的上市和退市节奏有望推动资本市场高质量发展；第四，出口端，A股市场仍具有相对其他市场的高估值优势；第五，出口端，我们也呼吁投资机构共同发力并购市场；最后，在出口端，希望投资机构共同发力S基金生态建设。

据倪泽望介绍，2022年深创投投资100多个项目，上市了31家，年底前还将有2至3家企业上市。截至目前，深创投管理基金规模约4300亿，累计投资创投项目1508个，累计投资金额905亿。此外，2022年至今，深创投上市退出31家，总体来看，上市退出累计236家。

采写：南都湾财社 见习记者 陈镜安