【2023年美国经济是陷入衰退？还是摆脱通胀起死回生？美国经济欲要“软着陆”，先要解决通胀高企压力，美联储金融政策堪称为关键因素。】1月4日，综合多家外媒消息报道——随着进入2023年，全球对世界经济的领头羊美国的预测陆续呈现，较为一致的担心抑或共识则是——一是美国经济会因为无法摆脱通胀陷入衰退吗？二是美国经济是“硬着陆”还是“软着陆”？三是美联储的降低利率何时启动？首先从美国经济会陷入衰退的担心看，去年6月以来来势汹汹的通货膨胀虽然有触顶的迹象，但毋庸讳言还停留在较高水平。美国CPI指数在去年6月创下同比上涨9.1%的40年半以来的高点后呈现下降趋势，但去年11月的CPI依然在7.1%高位徘徊，还远远不能说抑制了高通胀。从美联储(FRB)还将暂时维持金融紧缩政策基调判断，如果美联储因为通胀因素继续将政策利率从目前的年均4.25 ~ 4.5%上调0.75%，达到年均5 ~ 5.25%水平的话，美国经济将随着紧缩政策进一步减速，很有可能进入经济衰退。

其次从美国经济是“硬着陆”还是“软着陆”看，能在有效抑制通胀的同时保持一定程度的经济增长，这是所谓的实现“软着陆”。反之，在未能有效抑制通胀的同时经济陷入衰退则意味着美国经济驶入“硬着陆”。美联储主席鲍威尔2022年12月14日在记者会上如此形容软硬两种走势——“如果通胀持续走高，继续加息的必要性增强，软着陆的路径就会收窄。另一方面，如果通胀进一步下降，软着陆的可能性就会明显提高”。鲍威尔释放的信息再明确不过，左右美国经济的关键因素是通胀走向。如果物价上涨压力仍然存在，FRB只能继续上调利率，诱导经济跌入“低谷”将会进一步加深。那么通胀的核心因素是什么？照片上的加油站挂着的招聘广告牌已经告诉我们美国陷入持续严重的人手不足，工资等人力成本攀升传导劳动密集型为主的服务业价格上涨，也导致通胀高烧不退。现在有一点利好则是美国通胀的最坏时期似乎已经过去，服务价格的高企影响通胀走势或许确实是一个结构问题，但鲍威尔本人也乐观地认为——美国物价已经开始下降，关键是服务价格需要降低。

很多政府数据及分析也验证了通胀迟迟无法走低的理由在于劳动市场持续紧张。根据美国劳工部本月2日发布的去年11月的非农就业统计显示——一是非农部门的就业人数环比增加了26万3000人，超过了市场普遍预期的20万人。二是企业的招聘数量虽然比峰值时期有所减少，但仍处于较高水平。三是失业率仍停留在较低水平。在11月的就业统计中，私营部门的平均时薪为32.8美元，比去年10月上涨0.6%。与2021年同月相比，维持了5.1%的高速增长。11月的非农就业数据显示——人手不足→工资上涨→服务价格整体的通胀压力高涨的局面持续下去，将成为通膨持续高企的佐证。这种通胀的高位徘徊走势很可能影响美国经济的“软着陆”，“硬着陆”的概念随之加大。也带来最后一个问题——美联储的降低利率何时启动的猜忌。如果经济“硬着陆”风险加大，预计美联储今年下半年会下调利率，即使因为通胀有所推迟，2024年上半年也应降低利率。为了抑制史无前例的高通胀，美联储去年果断进行了提升至4.25%的大幅上调利率，这种利率水平现在已经触及了“抑制景气”的程度。对FRB来说，现在的政策等于进入了一边观察快速推进的金融紧缩成效对经济走势和通胀动向的影响，一边摸索降低利率步伐刺激经济平稳驶入“软着陆”的阶段。