一、金融债上周信用利差变化

上周各法人主体利差全线收窄。上周，全国性银行、城商行、证券公司和保险公司信用利差中位数分别为68.3BP、122.5BP、58.4BP和128.9BP，周环比分别收窄11.9BP、11.1BP、19.5BP和15.7BP。

多数区域城商行信用利差走阔。或受到高等级城商行二级资本债不赎回事件影响，上周全国有城商行利差数据的28个地区中，24个地区利差环比走阔，其中8个地区走阔10BP以上。涉事地区江西走阔幅度最大，达到19.5BP。另一方面，青海、河南和江苏上周仍然实现城商行利差收窄，收窄幅度分别达到11.4BP、1.9BP和0.4BP。

从历史分位数来看，截至1月13日收盘，四类法人主体利差历史分位数目前均在70%以上。城商行和保险公司分别达到93%和99%。不同地区城商行的历史分位数则存在分化。11个地区城商行利差历史分位数在50%以内。其中，重庆和福建两地的城商行利差历史分位数均在10%以内的较低水平。但是，仍有16个地区的历史分位数在50%以上，分化较为明显。

风险提示：监管政策调整超预期，宏观经济走势超预期，数据提取和处理存在误差。

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