文 | 郑灿城

编辑 | 彭孝秋

近日,逆变器独角兽古瑞瓦特更新了上市招股书,计划募资10亿美元。这是2022年港股募资金额第四大的项目,其港股上市申请已在去年11月获批。

36氪曾做过古瑞瓦特招股书解读。古瑞瓦特市场份额排全球前三,其专注用户用(和工商业相对应)在2021年市场份额近五分之一,排名全球第一。此前,古瑞瓦特曾获红杉投资;上市前夕,古瑞瓦特获IDG基石投资,估值来到138亿。

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2021年全球光伏逆变器市场份额(左)、2021年全球户用光伏逆变器市场份额(右)

注:公司A、公司B、公司C、公司D分别为华为、阳光电源、锦浪科技和SMA。

本次更新招股书,古瑞瓦特2022年收入利润双增。2019年-2022年,古瑞瓦特收入分别为10.0亿元、18.9亿元、31.9亿元和70.9亿元,2022年涨幅为122%,为报告期最高涨幅;并且,净利润增长也向收入增长看齐,净利润分别为0.92亿元、3.66亿元、5.73亿元和12.1亿元,2022年涨幅为111%。

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古瑞瓦特毛利率情况,图源招股书

值得注意的是,相较于2021年,2022年总体毛利率基本维持不变。2021年,由于原材料和运输成本上升,古瑞瓦特毛利率有所下滑。分业务来看,2022年光伏逆变器和系统毛利率都略有提升,但由于毛利率相对较低的储能业务占比提升,整体毛利率还是维持在35.9%。

储能业务原来是古瑞瓦特的第二条增长曲线,2022年储能业务形成的收入翻了4倍,至今占比已经来到四成以上。这得益于古瑞瓦特在户储逆变器上积累的渠道优势,光储一体化趋势下,储能系统对光伏逆变器形成了很好的互补,用户复用逻辑下,古瑞瓦特的销售费用进一步下降,由2021年的8.1%降到6.1%。古瑞瓦特也在招股书中称,“在不久的将来将把储能作为战略重点。”

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古瑞瓦特业务占比,源自招股书,36氪制图

此外,招股书还更新了古瑞瓦特的近况。除2022年8月筹划在深圳建设总部大楼外,2023年2月,古瑞瓦特的越南工厂(第一个海外工厂)进入了测试阶段;2023年3月,古瑞瓦特成立了波兰子公司,即将扩大其在欧洲地区的客户版图。

不惧华为,古瑞瓦特在欧洲卷出了世界第一 | 新股观察