核心观点

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风已起!成为了A股市场各方共识。近期无论是外在的,还是内在的,A股市场投资环境之风已发生根本性的转变,“变”是推动近一段时期A股大幅走强的内在动力,是市场成交量能够得到有效释放,投资者投资热情被点燃的关键,“变”是大盘能够突破3250点压力,是能够推动大盘走出底部,未来突破3424点压力位,向更高一层挺进的关键。

在资本市场投资过程中“变是永恒的,不变是相对的”,每一次行情拐点的出现,都是因“变”而生,未出现重大变化的市场,不会出现拐点式走势,更不会出现趋势性行情,只是区间的震荡式行情,只有出现内外因素“共振”的重大变化,资本市场才会出现拐点式走势,才会出现趋势性行情。

当前,A股市场内外投资环境发生了根本性的变化,这是近期大盘走出了振奋人心的上涨走势的关键,是盘口特征发出趋势上涨信号的关键。

其一、外在环境之风,正在朝着有利于A股能够走出上涨走势的方向转变:

1、美联储虽上周再度加息25个BP,但全世界都非常清楚,美联储加息已周期步入尾声,接踵而至的是美国通胀压力减弱,美经济存在下行压力,美联储货币政策由紧缩向宽松转变,有望进入降息周期,全球主要经济也有望结束加息周期并转向降息,美元指数经过短暂的反弹后,重新形成趋势性回落,并有望回落至其历史中位值98附近是大概率事件,美元的回落有望减轻人民币兑美元汇率贬值的压力,若国内经济能够见底回升,那么人民币汇率将有望走出中长期升值走势。

2、今年以来,美股走势强劲,尤其是美纳指上涨超过36%,但在美上市的中概股则走势低迷,但7月7日起便走出独立的大幅上涨走势,7月以来纳斯达克中国金龙指数低点到高点涨幅近22%,涨幅超过美股走势,进入了技术性牛市,此外近一段时期以来,与A股联动性较高的恒生科技指数也走出了大幅上涨走势,自低位上涨以来,涨幅超过20%,也步入了技术性牛市,牵动A股走势的相关指数走强,对A股走势将起到引领作用。

其二、内在环境之风,正在朝着有利于A股能够走出上涨走势的方向转变:

1、近期A股市场走出大幅上涨走势,除了内在的运行规律外,中央政治局会议提出“要活跃资本市场”,是在资本市场全面注册制落地,制度建设基本完善,A股市场由成长转向成熟的过程中提出的,是A股能够走出大幅上涨走势,纳斯达克中国金龙指数及恒生科技指数能够走出技术性牛市的关键,A股市场正处于经济、汇率及市场“三重底”,再叠加“活跃资本市场”的政策底,夯实了大盘2863点→2885点→3144点所构筑的底部;

2、信心比黄金更重要,中央政治局会议所强调的是“提振投资者信心”,“信心”是“活跃”的关键,只有二级市场投资者信心大增,二级市场就能够真正地活跃,活跃的二级市场一定能够带动一级市场活跃,对于A股市场而言,能够“提振”的前提就是资本市场改革,以交易制度改革为代表的“活跃资本市场”措施有望出台,将进一步提振投资者信心,“信心”大增的A股走势不是短期脉冲式行情,而是中长期震荡上行的慢牛行情。

其三、结构投资之风,正在朝着有利于A股能够走出上涨走势的转变:

1、今年以来,引领A股上涨的“中特估”+TMT的“双主线”,但“中特估”及TMT的行情性质不是系统性,而是结构性的,并非意味着A股市场全线走强,尽管近期TMT股因年内涨幅过高,在本轮上涨行情中,走势似乎逊于其它板块,但股价处于底部的顺周期股全线上涨,新的热点出现注入了市场上涨的新动能,是大盘能够大幅上涨的内在原因所在,但我们也注意到,尽管近日顺周期走强,但“中特估”+TMT行情并不弱,当顺周期上行动力放缓时,“中特估”+TMT以上涨的姿态维护着大盘运行的稳定。

2、时隔三年,近一段时期以来,券商股大涨,尤其是上周五做为牛市“旗手”的券商股再度全线大幅上涨,在激发市场投资热情同时,也给A股市场带来了牛市的氛围,给了市场对未来行情的预期,因为从历史的经验看,以券商为代表的金融股全线大幅走强,基本上意味着A股有望走出新一轮趋势性大幅上涨行情,沪深两市量能能够重返万亿,也预示着有场外资金在大盘大涨的影响下开始加速流入。

昨券商股未续强势,近日强势的顺周期股也出现回调走势,相反周期性较强的电力、钢铁、石化等表现较为强势,A股市场出现了回调走势,两市量能未能继续释放,市场担忧行情是否就此结束,毕竟政策性因素让市场对A股中长期行情充满预期。

对于昨A股市场出现的回调走势,我们的观点非常明确,回调在预期之内的,正常的技术性回调蓄势走势,周一大盘留下了0.73个点的缺口,这个缺口既为日线缺口,也为周线缺口,对大盘形成技术性向下引力,大盘偏离5日线较远,技术上严重超买,叠加日K线组合为“流星线”,多个技术指标发出了调整信号,回调蓄势更有利于后市运行健康长久。

昨大盘回补了周一留下的缺口,意味着未来行情潜在回调风险得到化解,同时也意味着大盘回调蓄势基本结束,大盘有望重启升势。昨顺周期股回调,但之前弱势整理的TMT股走强,成长与周期、蓝筹与题材之间的“跷跷板”现象依旧,预示着未来A股的盘口特征为慢牛特征。操作上,轻指数、重个股,逢低关注券商、“中特估”概念、新能源汽车、新材料、建筑建材、交运、环保及行业龙头股,回避近期涨幅过高股及垃圾股。

风险提示:本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断,不构成投资建议,市场可能发生异于预期的重大变化。

本文源自券商研报精选