文/金立成

作者简介：金立成是一位奋斗在一线的创业者，更是一名活跃在二级市场的投资者，还是一个躬身红尘的修行者（道家），金巴巴财策创始人，财经专栏作家，拥有17年专业投资经验，著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》，专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。

以下内容为正文：

太惨了，又是一次惨烈的暴跌！资本市场今日受到1万亿元特别国债的刺激，震荡异常剧烈，总体呈温和放量上涨趋势，但医美行业龙头“爱美客”的股价却突发大跌，收盘暴跌12.16%，成交量逾17亿元。

从股价走势来看，早盘开盘时爱美客的股价就一路大幅度向下跳水，几乎毫无反弹之力，成交量也在下跌过程中逐步放大，恐慌情绪持续蔓延。有经验的投资者都知道，这是放量大跌的走势。

很明显，是有大资金在不计成本地出货了，而且出货态度非常坚决，这意味着盘中大资金在短期不太看好爱美客的后期走势。从技术角度来分析，目前的放量大跌，属于破位下跌，今日股价也创下了近2年来的新低，说明高位一路抄底的投资者都早已套牢，无法动弹。

今日股票上涨数量接近4000家，市场整体运行比较平稳，而爱美客却在逆势惨烈下跌，不少投资者都有点蒙圈，爱美客的基本面不是很好吗？不是有医美行业的“茅台”的美称吗？不是“伟大企业”吗？

市场到底发生了什么呢？以我多年的投资经验观察来看，爱美客出现暴跌的原因主要有两点：

（1）今年爱美客三季度业绩严重不及市场预期，营收增速仅为17.58%，净利润增速仅为13.27%；而在今年上半年公司的营收增速与净利润增速均超过60%。很明显，公司在今年三季度出现业绩大幅度放缓的迹象。公司在二级市场上高速成长股形象开始被打脸，于是机构开始纷纷出货。股价暴跌后的爱美客，从PE估值角度来看，仍然高达40多倍，显然这一估值水平并不便宜。

（2）从二级市场的股价走势来看，那些一路开始抱团炒作爱美客的机构其实在高位已经完成了出货，目前的下跌不过是有些机构资金在进一步落井下石而已。现在市场处于熊市末期，杀估值属于正常现象。只要公司业绩稍微不及预期，就容易出现惨痛的估值杀。

诚然！单从公司多年的财务数据角度来看，爱美客可谓“鹤立鸡群”，产品毛利率高达95%以上，净利润率高达65%以上，在整个A股5000多家上市公司里，可谓首屈一指，这种盈利能力比茅台还要强。如此看来，美丽行业真的非常暴利，赚爱美女性的钱，是很容易暴富的。

因此，客观来说，爱美客算是一家比较优秀的企业；不过对于投资者来讲，公司在二级市场存在最主要的问题，就是在于其估值比较贵。公司的毛利率和净利润率虽然可以与茅台媲美，但其估值却明显高于茅台，这是不少理性投资者诟病的地方。

必须要说的是，在过去几年的日子里，爱美客是一直各路机构眼里“伟大企业”的代名词，被机构投资者抱团炒作过。因此，在二级市场，公司也一直在讲述着“伟大的成长故事”，只不过现在的它正面临着业绩高速成长的压力，所以其高估值的故事暂时是讲不下去了，留下了一堆高位站岗的普通投资者。

资本市场从来都是异常残酷的，当市场逐步回归理性时，就是投资者当年为自己极为亢奋的情绪买单的时候。毕竟，当股价一路上涨时，是没有多少投资者愿意关心估值的，但当股价开始暴跌时，这时候关心估值往往已经来不及。如此惨痛的市场教训反复上演，又有多少人真正领悟到了呢？

对于医美龙头企业爱美客突发暴跌这件事，您怎么看呢？欢迎在评论区留言探讨！关注“立成说投资”，及时了解有价值的投资逻辑与资讯。

#爱美客#