文/金立成

作者简介：金立成是一位奋斗在一线的创业者，更是一名活跃在二级市场的投资者，还是一个躬身红尘的修行者（道家），金巴巴财策创始人，财经专栏作家，拥有17年专业投资经验，著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》，专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。

以下内容为正文：

地产行业又出大事了，自上次笔者提及到知名地产上市企业“金地集团”和“龙湖集团”经历了股债双杀的悲惨局面后，这次居然轮到了业内大名鼎鼎的老大哥万科了。根据资本市场的公开信息得知，近期万科境外美元债突发深度下跌，导致债券收益率飙升。

自今年10月下旬以来，万科多只境外美元债债券收益率开始大幅度上涨，债券收益率升至50%左右，最高的债券收益率接近60%。从资本市场各方披露的消息来看，这轮万科美元债的下跌主要是从10月开始的，很可能与国际知名评级机构惠誉下调万科债券评级有关，当然了，也与万科近期披露的三季报数据可能有较大关系。

对于万科境外美元债持续下跌这件事，万科的官方回答是：“公司的基本面没有任何问题，债券异动主要是市场情绪波动所致”。根据万科最近披露的三季报显示，公司目前持有1037亿元的现金，对短期偿还债务的覆盖率高达2.2倍左右，近期要到期的债券也是在2024年，不过区区几百亿元而已。

理论上看，对于债券收益率持续上涨这件情，万科管理层的回答是没有任何问题的，因为公司账面上的现金储备足以应对明年到期的短期债务兑付。市场之所以会反应如此剧烈，主要还是担心房地产行业回款难度大，万科来年销售不及市场预期，公司现金流压力可能会大幅度吃紧。

实际上，目前地产行业的确存在一定的流动性危机，随着刺激地产销售的利好政策达到了前所未有的高度，终端市场的反应依然平平，明显不及往年，根源还是在于地产行业的需求发生了质的变化，已经由卖方市场转变成买方市场。

当前房地产企业在二级市场上的融资通道已经完全打开，上市公司有多种融资渠道可以获得现金流。万科作为地产行业的超级龙头，背靠深圳地铁这样实力强悍的超级大国企股东，理论上讲，是不会发生现金流恶化的风险的，而且公司的财务管理风格向来保守，其财务稳健性也远超业内其他同行。

笔者认为，万科境外债券价格大幅度下挫，不排除境外资本有在恶意做空国内房地产企业这样的可能性，从而引发其他金融风险。投资者可以试想一下，若万科在地产行业里都活不下去了，遑论其他普通民营地产企业呢？不过，即使如此，投资者仍然要保持谨慎的投资心态，资本市场里的黑天鹅时有发生，控制好投资仓位，不冒进不激进，才能在市场里活得游刃有余。

对于万科境外美元债出现暴跌这件事，您怎么看呢？欢迎在评论区留言探讨！关注“立成说投资”，及时了解有价值的投资逻辑与资讯。

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