作者 | 深水财经社 冰火

徐州这家上市公司突然放了颗“卫星”。

11月27日晚间，江苏华辰（603097）发布公告，官宣要投资20亿元，“上马”一个新能源大项目。

不过，在这个诱人的大项目背后，一部分是一年多前的老项目，签字至今还没动工，而目前公司账上现金仅1亿多，钱从哪儿来？

20亿押宝新能源，

部分项目签字一年多未动工

作为输配电领域老兵，江苏华辰成立于2007年9月，2022年5月12日上交所主板上市，公司主要产品包含干式变压器、油浸式变压器、新能源箱式变电站及电气成套设备等。

从经营业绩上来看，江苏华辰今年以来陷入增收不增利的窘境。具体来看，一季度、上半年以及前三季，公司营收分别同比增长19.04%、34.92%和27.52%，而归母净利润分别同比下降56.26%、30.95%和0.51%。

在三季度业绩说明会以及接受机构调研时，江苏华辰表示，目前公司在手订单充足，与去年同期相比增速明显，尤其是新能源产品的订单增速显著。

新能源行业堪称“当红炸子鸡”，相关上市公司业绩普遍高速增长。为了彻底摆脱增收不增利的窘境，江苏华辰也搞出一个20亿的大动作。

据江苏华辰最新公告披露，公司与徐州高新区管委会拟签署约20亿元投资协议书，双方就公司在徐州高新区拟投资建设新能源电力装备产业基地项目的建设内容、投资计划及政府支持等事项进行了原则约定。

金融小强观察到，江苏华辰此次巨资押宝的新能源领域，包括新能源箱式变电站、储能系列设备等。

江苏华辰项目拟用地约283亩，总建筑面积约14万平方米，由“产业基地”和“配套产业基地”两部分组成，“产业基地”投资约16.5亿元，其中土建约3亿元、设备资约7亿元、流动资金约6.5亿元。

“配套产业基地”投资约3.5亿元，其中土建约0.6亿元、设备约1.5亿元、流动资金约1.4亿元。主要产品为新能源电力装备配套设备等。

梳理公告金融小强发现，早在2022年11月9日，江苏华辰就与徐州高新区管委会签署过一份《投资协议书》，涉及金额与上述“配套产业基地”一样都是3.5亿元。

据此前公告披露，公司拟在徐州高新开发区投资建设“储能系列产品及干式变压器数字化工厂建设项目”，预计年产新增储能系列产品0.5GWh、干式变压器1000万kVA，预计年新增应税销售收入约12亿元，每亩土地每年度工商税收总额不低于30万元。

然而上述投资协议签字至今一年多还没动工。

至于此次20亿项目何时动工？目前来看还是个未知数。

公司在最新公告中表示，此次项目需通过招拍挂等方式竞拍用地使用权。此外，还涉及立项、环保、规划、建设施工等报批，还需获主管部门批复。

账上现金仅1亿多，

20亿巨资从哪里来？

对于20亿巨额投资目的，江苏华辰在公告中透露，为了满足公司战略发展规划，扩大市占率，丰富品类、提升品质、提高产能，为未来持续稳定发展奠定坚实的基础。

不过，理想很丰满,现实却很骨感。金融小强进一步观察到，截至今年三季度末，江苏华辰净资产为8.7亿元，经营活动现金流量净额-6970.43万元，尤其是公司账上货币资金仅1.31亿元，较年初大幅减少近40%。

来源：江苏华辰今年三季报

与此同时，截至今年三季度末，公司应收账款为6.19亿元，同比上升20.97%；公司存货为3.72亿元，同比增长53.72%。这意味着，赚的钱没有装进兜里，而是增加了应收账款及存货。

值得关注的是，江苏华辰还有部分募资已被法院冻结。

据8月31日公告，海南康益达因与公司等七名被告的票据追索权纠纷一案向法院提出财产保全申请，公司募集资金专项账户中22.01万元被海口市龙华区法院冻结。

来源：江苏华辰关于部分募资账户资金被冻结公告

那么，账上现金仅1亿多，20亿巨资从哪里来？

金融小强以投资者身份致电江苏华辰，公司证券部相关工作人员并没有正面回答，只是简单回应称，目前只是一个投资框架协议，走一下程序，后续有任何进展公司都会发相关公告披露。

“本协议投资金额较高，计划分期建设完成，具体将根据资金筹措进展及业务发展计划分步推进。”江苏华辰在公告中坦承，目前对公司经营业绩不构成重大影响，未来可能存在受产品市场竞争格局、开发迭代速度、供求关系等多因素影响，而导致无法达到预期效益的风险。

从二级市场走势来看，11月28日，20亿投资公告发布后首个交易日，江苏华辰股价低开低走，收盘下跌1.35%至21.94元/股，市值35.10亿元，而当天上证指数是飘红的，这预示着投资者对于江苏华辰此次20亿巨额投资的前景担忧。

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