三分类下刚进入“不惑之年”的陕国投（000563）有了新方向。

不久前，“陕国投·海南自贸港预付资金管理服务信托”正式落地，成为陕国投又一个“首单效应”，不同寻常的是，这一单的规模只有488.53元，接入方为海口龙华区曾小菊美容美甲店。这或许正是陕国投“决心向服务求变”的重要信号。

01

首单：立足当地特色化

先注解一下预付类资金服务信托。

简单理解，其核心是由信托公司作为受托人对消费者支付给商户的预付资金进行专户管理，预付资金与商户自有资金隔离，并根据消费者的消费进度将资金支付给商户，确保消费者预付资金安全。若商户经营异常、闭店停业，信托公司将根据消费者反馈或市场管理部门的提示，将剩余资金退回消费者，杜绝商户“卷款跑路”风险，保障消费者利益。

那么陕国投为何远趟海南寻求“火花”？

据海南负责人刘双辉介绍：考虑到海南“国际旅游岛”的独特定位，尤其是2025封关运行的重大机遇，公司于2022年4月组建了海南团队，当时的目标是“探索消费信托业务”。次年4月，陕国投总裁解志炯前往海南调研，面对仅有的两名团队成员，提出以“预付类资金服务信托”为突破口，8个月之后，首单宣告落地。

▲图：“陕国投·海南自贸港预付资金管理服务信托”签约现场

公司管理层之所以倾心“预付类资金服务信托”，真实的逻辑正是“立足当地特色化”。

刘双辉掌握的数据是：截至2023年9月海南共接待游客6398万人次，实现旅游总收入1302亿元。与1-9月海南GDP（5274亿元）相比，旅游收入占比能达到24.68%，成为绝对的核心产业。

更重要的是，作为旅游消费大省，做好消费者权益保护一直是海南的急迫文章，他们找到了突破口获得了“预付式消费监管试点资格”。

在这一大棋局下，精准布局的陕国投抢到了头啖汤。

目前，海南已经在海口市龙华区上线了“数字人民币元管家平台”，推动信用+预付式消费场景建设，其中涉及对预付资金监管措施，便是由“陕国投·海南自贸港预付资金管理服务信托”承担。

▲图：海南自贸港首例数字人民币预付式消费监管和服务平台试点启动

但在真正的市场中，产品并不能孤立地依赖政策，毕竟当第三方信托公司介入后，普通商家不能直接收取预付资金，会不会普遍抵触呢？

在这一挑战下，陕国投的市场化机制发挥了作用，核心是用商业的办法为商户赋能，激活“入圈”热情。

在具体的打法上，陕国投提供了三个增值：

其一：流量导入：打造区域流量平台，对参与商家相互引流；先进管理。

其二：金融赋能：依托商家在平台上的现金流数据，提供普惠贷款。此外陕国投将会对预存的金额进行现金管理，为商家带来额外的收益。

其三：融媒服务：由平台联合驻海南的中央媒体、地方媒体、优质自媒体，共同为入驻商户提供广告服务。

在真实的推介中，海南团队得到的反馈是：如果真搞成了，可不得了。

02

400块背后：“千亿级”野心

预付类资金服务信托，真的那么有“钱途”？

首单400块，真的那么有“意思”？

在金融棒棒糖看来，海南的实体经济已经发出了盼望之声。因为在明面上，海南确实是旅游大省，但隐藏的痛点同样突出：

▲图：海南风光

一：大量税源被网络平台截和。

这是很多人不了解的。目前很多游客进入海南旅游时均选择美团、飞猪等平台预订并进行消费，导致大量资金结算都处于平台之上，等待平台结算后再交由商家，过程中便会流失一部分税收。而且依靠网络平台结算，还有个14天左右的资金周期。

二：地方商家利益分配相对弱势。

地方小商家与通吃大平台之间的矛盾已在全国上演，由于平台的强势地位，导致一部分商户不堪高额抽成退出平台公司，若再加上平台要求商户“二选一”等不利因素，都对海南的旅游从业者构成了不小的挑战。

面对这样的困境，海南省政府正在积极筹备“岛内的小平台”，进而维护岛内消费的健康发展。

规划中的核心产品是“海南一卡通”平台，先将本地居民覆盖进来，在整合了财政惠民一卡通、住房公积金卡、公交卡在内的12类卡片的应用功能之后，同步加入了全岛境内主要景点、酒店、餐厅等多种消费场景。

▲图：海南省社会保障卡一卡通

当然，面对每年超过1亿人次的入岛游客，“海南一卡通”只是开始了一个小型验证，但基于“十年树木”的想法，陕国投海南团队仍然积极介入，并计划调动诸多力量提供产品配套。

例如为“海南一卡通”提供智力服务。

在海南省营商环境建设厅主推的社会信用体系建设框架下，陕国投海南团队正在筹建海南自贸港现代服务产业研究院，并基于研究院设立海南自贸港现代服务产业联盟，该联盟以业态协同为核心要素，中科院、文旅部、工信部等政府部门都有望接入端口。

例如为“海南一卡通”提供多种协同。

考虑到24小时的高频交易，陕国投正在与神州信息（000555）形成协同，计划将加大在信息系统领域的投入。同步，陕国投已与海旅基金、自贸港基金达成设立海南自贸港现代服务产业基金之预期。

站在财经观察者的角度，陕国投“海南探索”的小场景开端，目前仍处于“本地生活领域”，但如果考虑到海南省政府对“全域旅游”的保护张力，“海南一卡通”扩容至外地游客市场，已成大概率事件。届时，一旦接入数以千计的酒店、餐厅及旅行社业务，海南的“预付款信托”将成为一个天文数字。

而可以想象的是，受益于提前布局，作为前期参与方甚至“谋划者”的陕国投，必定会具有先发优势，这也是陕国投贯彻落实金融为民初心，以服务信托模式服务社会治理的实践，是继信托“三分类”落地后在资产服务信托领域上的又一破题之举。

03

回看本土：市场仍然无限

将视角北移回陕，在预付制消费大张旗鼓的当下，我们同样存在众多消费者“钱货两空”的现象。

陕西省市场监督管理局数据显示：2023年一季度陕西共收到5858项销售服务投诉，投诉较为集中的问题：一是商家关门停业，退费难。二是办理的优惠券、会员卡、充值卡无法正常使用。如果将投诉观察缩小于文化娱乐服务领域，一季度共也达到3444件。

▲图：居民反馈培训机构跑路

从此一现象的根本上看，几乎均涉及“预付制消费”，也意味着陕国投“预付类资金服务信托”在海南跑通逻辑之后，在陕西甚至全国都大有可为。

同样，值得参考的还有台湾地区。

上世纪80年代，台湾地区开始对“预付类信托”进行立法以及制度设计，并逐步覆盖餐饮、美容、交通、电信、住宿等几十个细分行业。截至2021年2季度末，台湾地区预收款信托合计规模达到了252亿元。需要注意的是，台湾地区仅有2300万人口。

很多业内读者会关注“低盈利性”的问题：即如果信托公司只提供基本的受托服务，必然需要庞大的规模效应才能实现可持续发展。若要提升资产服务信托盈利水平，信托公司需要为资产服务信托提供更多赋能，打造更加精密的商业模式。

面对这一挑战，其实陕国投的海南探索已经有了预期。在追求“上量”的同时，也在设计“提质”，仅以综合赋能中撬动普惠贷款一项来看，既能降低中小商户贷款难贷款贵，也能为陕国投带来相对有竞争力的盈利。

行文至此，作为区域财经观察者，面对首单488元的规模，尤其是面对来自于街头美甲店的甲方，金融棒棒糖认为：陕国投的“气质变了”。

▲图：陕国投董事长姚卫东

2023年半年报发布之后，陕国投董事长姚卫东曾对金融棒棒糖表示：信托“三分类”政策已经落地，展业逻辑发生深刻变革，信托公司经营模式需要快速从传统的非标类、债权型、同质化高速度外延式增长向标准化、净值化、服务型高质量内涵式发展转变。。

而在稍早的上半年经济会议中，姚卫东则定调“用创新来趟出新路”，提出“公司上下要积极面对行业新形势变化，用深化改革为高质量发展增势，鼓励业务团队大胆尝试，主动改革”。

这种源于灵魂深处的变革，我们认为是“海南预付类资金服务信托”能够快速落地的关键。而对“大家都在找方向”的信托行业而言，“决心向服务求变”的陕国投，或许有望扮演重要的行业风向标。

注：1984年-2024年，陕国投作为中西部地区唯一的上市信托公司，迎来上市 30 周年、成立 40 周年。