去年年末，《网络游戏管理办法》征求意见稿公布。发布当日，众多游戏股股价跌幅较大，一直到现在1月中旬了，关于游戏新规的讨论仍热度不减，据Choice数据显示，年初至今游戏板块下跌5.34%。（数据来源：Choice，20240101-20240116，过往表现不预示未来）

甚至有人忐忑发问：网络游戏还有未来吗？游戏板块还能投资吗？今天我们来聊一聊。

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影响游戏板块的重要因素

要说与游戏行业发展紧密相关的三个重要因素，那就是政策、内容和技术。

首先，游戏板块受政策影响比较大。自2003年前后发布对国产游戏和进口游戏的相关审查备案制度以来，网络游戏的发展一直受到监管关注，这也与外部舆论对加强游戏行业监管的需求相呼应。

特别是近年来，游戏行业逐渐面临趋紧的监管环境。2019年至今，有关部门出台了一系列监管举措，从2019年10月开始的防沉迷措施，到2021年8月底史上最严未成年人防沉迷措施落地，再到逐步开始严控版号发放；2023年游戏行业迎来复苏，但年末的征求意见稿再次引发行业震荡。可以说，游戏板块一直在震荡中前行。

数据来源：Wind，截至2024.01.09，指数历史数据不预示未来

其次，强监管之下也孕育着发展优质游戏内容的新机会。做精品游戏、坚持游戏出海一直是游戏行业内的优质前进方向，这一点没有改变。我们说相关规定可能短期看会引发市场震荡、使相关游戏厂商受影响，但长期来看，游戏行业的整体内容品质、创新性和创意性是一直在提升的。以2023年为例，新内容供给强劲，创意互动短剧游戏、AR/MR等新渠道内容游戏都涌现出来。

最后，技术革新与游戏发展始终是相辅相成的关系。科技对游戏行业的促进不必多说，2014到2019年的一波移动互联网红利，就极大促进了游戏板块的发展。但很多人有所不知，游戏的发展也刺激了技术的演进，游戏对科技是有一定促进作用的。

当年游戏从2D到3D的转型，催生了计算机图形技术的大发展，当前，游戏对元宇宙/AI概念下的相关技术（如AR和VR技术）发展的推动作用也在逐步显现。

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游戏板块值投资吗？

说了这么多，那游戏板块值得投资吗？要回答这个问题，大家要先明确，游戏板块兼顾成长性和高波动的特点。

第一，目前游戏行业仍处于成长期，市场规模、用户规模稳步增长，根据官方数据①，2023年国内游戏市场规模3029.64亿元，同比增长13.95%，首次突破3000亿关口，中国游戏用户规模达到6.68亿，再创新高。

游戏出海也前景广阔，有望成为游戏公司营收的重要支撑。另外，在AI新技术周期的驱动下，作为下游应用侧产品落地逻辑较为确定的板块，游戏板块的中长期向上动力强劲，成长性十分突出。

第二，游戏行业确实波动性比较大，容易受政策和舆论等影响，近几年监管强化、版号寒冬、未成年人防沉迷措施等情况都对行业基本面和估值形成了较大影响，大家需要对这些影响因素有充分认知，投资游戏板块前一定要评估自己的风险承受能力，谨慎选择适配产品。

总的来说，游戏板块作为一个细分板块，它的发展受到强监管，板块波动性也较大，常常会受热点炒作带来短暂的行情，但这类行情往往不可持续。因此，对于这类行业南南建议挑选优质的标的，同时在操作上左侧布局优于右侧追涨。

（投资有风险，入市需谨慎）