1月份山东地炼至华北河南地区成品油套利有窄幅汽弱柴强震荡，区域间汽柴油流通阻力加大，直至月底汽柴套利走势始现回调走高。

首先柴油方面，1月山东地炼至郑州柴油理论套利均值201元/吨，环比上涨24元/吨。1月份国内气温偏低，户外工矿、基建等行业开工率偏低，柴油时处传统消费淡季。月内上半段市场利好因素有限，地炼汽柴排库为主，价格偏弱势；另一方面，月内主营单位集采价格持续回落，加重市场观望情绪，贸易商采购积极性持续欠佳，导致山东及华北柴油价格均呈现震荡下跌走势；故而1月柴油套利空间多维持区间窄幅趋弱震荡。下旬开始春节行情启动，主营及地炼柴油报价均有窄幅趋强上行，因主营商家挺价炒涨市场情绪意愿较强，通过调整优惠幅度等方式达成目的，有一定明稳暗降之嫌，因此主营价格涨幅明显大于地炼涨幅，故区间套利走势开始趋强上行。因1月份时柴油低位价格接近成本区间，随市场情绪调整频率及幅度均偏大，故柴油套利波动较为敏感。整体来看1月份两地柴油套利区间内窄幅震荡运行，但月底开始套利水平有所拉涨。

汽油方面，1月山东地炼至郑州汽油理论套利均值303元/吨，环比下跌130元/吨。1月因有学生放假及农民工返乡等利好支撑，汽油需求持续向好，对两地汽油价格形成明显利好提振。但初时受到资金不足及天气因素影响，节行情迟缓，业者观望后市居多，赌市场后续行情者少，相对于山东地炼为了缓解库存压力，期间降价促量，河南汽油则由于担忧雨雪对于运输拖累或造成后续汽油供应偏紧，价格回落幅度相对有限。随着原油开始趋强且天气逐渐向好后，节后备货启动，汽油刚需向好为基础，商家紧抓时机出货，两地竞争压力加大，汽油套利空间收窄不可避免。

2月正处于春节长假，假日期间全国天气较好，居民出行意愿及出行半径有望提升，汽油需求阶段性向好，春节前后，加油站仍有集中备货需求，汽油价格或保持偏强运行，故而预计2月山东至河南汽油套利或仍维持区间波动。但随着假日临近，危化品车辆节前陆续报停，运输受限或致地炼汽油价格有阶段性松动，同时造成的供应偏紧担忧利好河南地区汽油价格，故汽油两地套利或阶段性趋强。

柴油方面，基建工矿等行业开工继续下滑，物流运输需求陆续有降温，全国柴油需求表现较弱，因此整体来看2月份柴油价格反弹难度较大。不过2月初期地炼低位柴油仍有补货操作，暂支撑低位柴油市场；且年底偏弱需求下，商家降价对于交投利好已有限，转而改为推价保效益，同时营造节后补货看涨氛围，故而节前地炼低位柴油推涨积极，造成节前山东至华北柴油套利空间明显收窄，不过随着市场回归理性，两地柴油套利走势仍有反弹可能。

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