每经评论员 杜宇

最近，友阿控股和微创英特的一桩大手笔交易备受关注。友阿控股拟将其所持友阿股份的27.5%股权转让给微创英特，并由微创英特在长沙成立的子公司承接友阿控股14亿元的对外债务本金。

2月19日晚间，友阿股份（002277.SZ，股价2.48元，市值34.58亿元）发布关于公司控股股东签订《承债式收购框架协议书》事项终止的公告。原因是，友阿控股和微创英特未能就最终交易方案达成一致。这对友阿股份来说无疑是一记重锤。

首先，让我们来看看友阿股份这家湖南最大的百货零售公司。该公司经营业态包括百货商场、奥特莱斯、购物中心、便利店、专业店和网络购物平台。2023年三季报，友阿股份实现营业收入10.01亿元，同比下降32.16%，归母净利润只有8721.08万元。在此之前，公司营业收入和净利润从2018年开始持续下滑，2022年营收18亿元，只有高峰时的四分之一。而公司的控股股东友阿控股也面临不小的债务压力，截至2022年9月末，友阿控股负债高达138.17亿元，资产负债率66.56%，速动比率为0.26。据东方财富网数据，若将友阿控股与A股商业百货行业60多家公司对比，其负债率则排名前20。

可见，友阿股份和友阿控股已经陷入了困境。它急需转型升级，探索新的增长点。而微创英特这家看起来很厉害的公司，或许就是它的救命稻草。

微创英特是一家专注于新能源、新材料、新科技的投资、孵化和运营管理的综合性产业投资公司。微创英特这样的公司，为什么会收购友阿股份这样的公司？微创英特的资本实力和经营能力也值得怀疑。根据友阿股份公告，微创英特2022年和2023年前三季度的营业收入居然都是0，净利润则分别只有0.61元和-1797元。而截至2023年三季度末，其净资产为3.53亿元。这样的公司，很难不让人怀疑它是否有能力收购友阿股份股权并承接14亿元债务。

显然，微创英特是否具备实力和条件完成友阿股份的收购和注资、它的资金来源和支付能力都让人质疑。值得注意的是，此前因为利好消息，友阿股份股价收出两个一字涨停板。而如今随着交易终止，不少投资者担心其股价会大跌。

这样一个充满戏剧性的故事，不由得让人琢磨，友阿股份为什么会有这样的设想？这次交易的背后又隐藏着怎样的秘密？作为上市公司，友阿控股应该有更加清晰、合理的战略规划和业务布局。而不应该是一味地依赖收购来快速变现。这样的做法，不仅会给公司自身带来风险，还会损害资本市场的信心和秩序。