1月底以来，主港华东甲醇市场整体随盘面震荡走强运行，虽阶段性有小幅回落举措，然降幅均较有限；同时，江苏太仓市场各周期基差稳健走强尤为明显。截止2月27日午盘，江苏太仓甲醇现货/2月下价格在2690-2740元/吨，基差攀升至05+195/+215，该水平较2月初走高107-125点；3月下价格为2650-2675元/吨，基差在05+130/+145，较2月初基差走高65-70点；目前4月下成交2560-2610元/吨，基差05+65/+70。当前基差整体偏强，以太仓现货基差对比看，目前+200略上基差也已经创下了历年同期偏高状态。如下图所示：

图1 历年太仓甲醇现货基差走势图

数据来源：金联创数据智能终端

就该阶段华东甲醇基差走强诱因来看，低进口导致低库存仍是该周期主要的驱动逻辑点；值得一提的是，节后主港基差走强"斜率"进一步增强，则更多是基于海外供应恢复节奏持续后移，叠加月末补空需求释放等有很大原因。下面我们结合相关数据来详细看下：

低库存表现：江苏太仓作为进口甲醇活跃度较高的市场，对于港口供需变化的体现也是更为直观。据悉，截止2月26日，该地社会罐区总库存收缩至13余万吨附近，该水平也处于历年相对低位；此外，节后浙江部分烯烃企业在太仓一带阶段性提货也进一步加快了社会库区货量消化节奏，另闻华南部分进口船只也有转港至终端预期，待跟踪。而随内地与港口区域套利稳健开启下，天津、连云港一带烯烃采购内地低价货优化成本举措明。另江阴常州、泰州一带部分国产汽运量也有适量补充，货源来自河南、安徽等均有涉及，需关注运力匹配持续性。

低进口表现：国内甲醇进口增减驱动仍在于伊朗地区项目开停、装运节奏及力度等。春节后，伊朗一带部分甲醇项目虽陆续恢复；然整体工厂库存较低，装船节奏略缓；悉2月初以来，伊朗地区整体装船量20万吨略上水平，整体偏少。与此同时，受亚洲高压南下活动影响，近期伊朗地区迎来一波降温天气，供气不足也导致部分甲醇项目再度出现短停表现。据金联创统计数据显示，截止目前，伊朗地区甲醇开工仍不足三成，较2月初虽然有所增加，但是整体开工仍然偏低；近日部分装置因为原料问题影响也出现短停情况，如FPC年产100万吨装置，预计短停几日；其它Kimiya、Sabalan、MJ、Kaveh暂未恢复；Busher、KPC、Arian、ZPC正常，部分开工一般。

故综上看，强基差也明显反应了港口现实端供需趋紧现状；同时，现实端的强也对远月05合约形成较强的传导提振，叠加月末补空需求积极追涨跟进，更为正套商操作形成较强的驱动。截止2月27日收盘，主力合约MA2405盘中触及2542高点，靠近春节后（2月19日）盘中高点2545点，关注上方2550突破测试。此外，本周起在供需波动预期下，月差也有走扩表现，如稿前2月下-3月下月差走扩至65-70点，3月下-4月下月差扩大至65-75点。短期看，港口供需矛盾尚需一定时间缓慢，基差短时延续相对偏强态势；需持续紧盯伊朗供应修复节奏、港口MTO开停波动等影响。

表2 近期太仓甲醇各周期基差对比图

数据来源：金联创

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