重要会议定调！几大重点需要注意 20240301
作者：齐俊杰看财经
昨天正直局会议召开，讨论了政府工作报告，这个很重要，非常关注政府工作报告，就说明对经济的关注度现在是最高的。很可能会跟即将到来的两会定调息息相关。其中有这么几个重点需要关注。
首先，会议认为，去年顶住外部压力、克服内部困难，付出艰辛努力，新冠疫情防控实现平稳转段，经济实现回升向好，民生保障有力有效，全年经济社会发展主要目标任务圆满完成，高质量发展扎实推进，这其实是对过去经济的判断，总体来说是满意的。也就是说现在高层认可当下的经济状况。未来可能目标也就定在5%左右，不会去追求什么6-8%的增长了。
其次，还提到，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，全面深化改革开放，推动高水平科技自立自强，加大宏观调控力度，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革。也提到巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，这就是说，至少要维持现在经济的总量增速水平，在这个5%的GDP基础上，实行结构性调整。加大宏观调控力度，说明还是要适度发力。现在的力度还不够。
第三，积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，增强宏观政策取向一致性，营造稳定透明可预期的政策环境。这句话意思就是说，财政还要发力，财政和货币要匹配，那么年初货币的降准降息是超预期的，财政会不会后面也超预期呢，这是后面两会的最大看点。现在预计赤字率至少是3%，如果到3.5%以上就算是超预期了。我们认为这个可能性还是很大的。因为如果财政不发力的话，央行没必要发力这么猛。再有就是营造透明可预期的政策环境，那现在市场已经预期强烈了，如果财政不落实，那么就会不及预期，所以显然就是在说，政策要走在预期前面，甚至要超越预期这样才有效果。
第四，再提加快发展新质生产力，深入实施科教兴国战略，着力扩大国内需求，坚定不移深化改革，扩大高水平对外开放，有效防范化解重点领域风险，这就凸显了对于科技的重视，凸显出科技创新等产业政策要进一步加速和发力了。尤其是人工智能和算力为代表的科技创新。对于算力这块将会给与更多地政策倾斜。此外，产业政策还会聚焦防风险，也就是说楼市政策调整，还会继续。前几天香港也全面放开政策了，那么未来国内也会跟进。今年要稳定楼市的预期。
除了正直局会议之外，前几天的国常会也很关键，很可能也是政府工作当下的主要思路，这里面就提到了把稳外资作为今年经济工作的重要发力点，持续营造市场化，法制化，国际化一流的营商环境。巩固外资在华发展信心。还有两个事，分别就是化债和高质量发展，这两个事还要协同，提出的是在高质量发展中，逐步化解地方债务风险。这看起来似乎又是既要又要还要的思路，但其实仔细想想并不矛盾。传统化债更注重的是债务去化，也就是还钱，但高质量发展中化债，其实他的逻辑就是要做大资产，当资产变多了，债务率就自然降低了。
这其实也是老齐之前一直提到的，化债防风险，需要一定的通胀。现在持续的通缩，肯定是非常不利于化债的。所以这个问题必须要解决，降准降息，大力宽松，财政发力扩大支出途径是必须的，虽然不用再去造城，修高铁，修高速公路了，但我们现在还有很多东西要投入要建设，就比如数据中心，光伏电站，算力中心，这些的投入都是万亿规模。后地产时代，他们将成为财政支出，未来建设的重点。以前的能源都是煤炭和石油，带动经济增长的是钢筋水泥房地产，以后的能源，就是数据和算力，经济驱动力主要来自于科技创新。
所以综合来看两个重要会议，我们可以大致得出结论，经济增长还会发力，主要看财政赤字率是否能达到市场预期，总量上至少不比现在更差，结构上从房地产转向新质生产力方向，产业政策发力程度，会高于总量发力程度。那么结合市场来看，强周期的行业可能不如科技行业，更有想象空间。人工智能，传媒，芯片，数据，和算力有望先后成为市场的关注重点。当然还要防范，政策不及预期，那么市场就会回到之前的央企国企和红利主题。
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