越声理财 陈增学

周五市场全天低开震荡走弱，沪指下跌0.95%报3048点，创业板指数下跌1.47%回踩半年线。两市全天合计成交额10973亿元，量能继续保持在万亿元水平。盘面上，AI应用端继续活跃，知识付费、传媒娱乐、短剧游戏、Sora概念等板块领涨，种业、CXO概念、黄金概念、低空经济、新能源、大金融等板块位居跌幅前列。个股跌多涨少，全市场超4300只个股翻绿，大跌个股明显增多。总体来看，市场情绪有退潮迹象，亏钱效应开始增加。

越声理财表示，市场调整有三方面的原因。首先，人民币汇率走弱是诱因，离岸人民币汇率快速跌破7.26，分析认为瑞士央行意外降息提振美元，人民币汇率被动走弱，人民币汇率走弱利空人民币计价的核心资产，受此影响，A50指数盘中率先跳水，A股市场情绪也受到了明显拖累。

其次，龙头高标股走弱对市场情绪有负反馈。近期的明星股艾艾精工在13连板之后，昨日低开后直线跳水，收盘大跌超8%。艾艾精工作为市场高度板，短板后连板高度直接压缩至5连板，其跳水也带动了中高位股的杀跌，立航科技、安奈儿等个股跌停，不少个股有明显的负反馈，这将导致活跃资金兑现的意愿会增强。

第三，市场本身面临技术面和获利盘回吐压力。技术上而言，随着大盘持续反弹，最高上涨至3090点附近，上方临近年线和3100点附近压力；同时，市场底部反弹以来，也累积了不少获利盘，随着年报季报的临近，资金也有兑现利润和调仓换股的可能。因此，在面临上述双重压力的情况下，市场出现调整进行震荡洗盘也实属正常。

越声理财表示，市场短期维持箱体震荡，继续寻找结构性机会。本月上证指数主要在3000点-3100点区间运行，可以说总体是偏震荡为主，没有明显的方向，预计短期这种箱体震荡格局仍将延续。今年国内政策是偏积极的，前期监管层已经密集出台了四项“两强两严”政策文件，打出政策“组合拳”，从央行的表态来看，年内降准降息依然值得期待。因此，即使市场短期出现震荡调整，也没有必要悲观，就像把拳头收回来是为了更有力地打出去，短期震荡洗盘后反而提供更好的上车时机。

操作策略上，建议淡化指数，聚焦结构性机会。在目前量能万亿的情况下，难以支撑市场出现普涨行情，难以出现全面牛市的行情，但是结构性的机会不会缺，在指数没有趋势性机会的时候，把握结构性的机会更加重要。因此，只要量能保持在相对比较高的水平（比如万亿成交量），就仍可继续积极地把握结构性行情，把握板块轮动和精选个股的机会，弹性大的依然是看AI产业链、新质生产力（低空经济等）、华为产业链等方向，同时可逢低布局一季报业绩确定性比较高的品种。