投资快报

欺诈发行、财务造假！两家A股公司将被强退
南方财经全媒体集团投资快报记者莫丽娟广州报道证监会一日之内亮出两记重拳。5月8日晚间，A股上市公司元道通信（301139）及清越科技（688496）双双公告收到《行政处罚事先告知书》。两家公司财务造假均已被查实，监管开出合计逾4亿元罚单，交易所也同步启动强制退市程序。上万名股东面临股票被清出市场的局面，相关受损股民可关注“投资快报”公众号，通过右侧“股民索赔”菜单栏加入索赔。 IPO阶段虚增收入近5亿元，元道通信上市前后“注水”不止 2022年7月，元道通信头顶“通信技术服务第一股”光环登陆创业板。上市当年，公司交出营收21.11亿元、净利润1.25亿元的亮眼成绩单。然而，这份光鲜的业绩底本早已被注水。据监管查实，元道通信在2019年至2022年期间，通过虚构工作量确认单等手段持续虚增营业收入。其中，2019年虚增6590.26万元，2020年虚增1.61亿元，2021年虚增2.64亿元，2022年虚增1.66亿元。2019年至2021年恰为公司IPO申报的关键时期，虚增金额占各期披露营业收入的比例分别达8.75%、13.12%和16.23%。可以说，元道通信正是凭借这些注水数据才得以敲开资本市场的大门。上市未能止住造假的惯性。2022年年报中，公司继续虚增营收1.66亿元，占当期披露营收的7.87%。而随着水分逐渐挤出，真实的业绩底牌暴露无遗：元道通信营收从2022年的21.11亿元断崖式下跌至2024年的12.82亿元，净利润更是暴跌66.4%。与此同时，审计机构对其2024年报出具了保留意见，直指2.95亿元应收账款坏账准备计提存在重大疑点。证监会拟对元道通信处以约2.39亿元罚款，对时任董事长李晋、副总经理兼财务总监曹亚蕾各罚750万元并采取5年证券市场禁入措施，对时任董事、副总经理吴志锋罚款300万元。目前，公司股票简称已变更为“*ST元道”，深交所已正式启动强制退市程序，退市进入倒计时。虚增利润超100%，清越科技同步出局清越科技的轨迹与元道通信有着相似之处。这家主营PMOLED及电子纸模组的企业，2022年12月登陆科创板，发行价每股9.16元。上市当年，公司营收同比大涨50.4%至10.44亿元，一时风头无两。但上市后的业绩变脸来得更为迅猛。2023年，清越科技营收大跌36.69%至6.61亿元，归母净利润从盈利5579万元转为亏损1.18亿元。2024年营收虽小幅回升至7.53亿元，但归母净利润仍亏6949万元，公司已连续两年扣非净利润为负。2025年10月31日，清越科技因涉嫌定期报告财务数据虚假记载被证监会立案，当日股价“一字”跌停。监管查明，2021年、2022年和2023年上半年，清越科技通过故意少计提存货跌价准备、少计提应收账款减值损失、虚假销售芯片、未及时对补缴税款进行会计处理等方式，分别虚增利润总额1065万元、4540万元和4754万元，占各期披露利润总额的21.72%、104.58%和145.10%。其中，2022年虚增利润超过披露利润总额的104%，这意味着若剔除造假因素，公司当年实际处于巨额亏损状态，所谓的“上市即增长”不过是假象。证监会拟对清越科技处以约1.73亿元罚款，对4名责任人员合计罚款3300万元，并分别采取4至8年证券市场禁入措施。因触及重大违法强制退市情形，上交所已启动对清越科技的强制退市程序。退市不免责，投资者索赔通道已开启一日之内，两家上市公司因欺诈发行、财务造假同时被锁定退市，在A股历史上极为罕见。证监会已冻结上述两家公司募集资金相关账户，并对中介机构执业情况同步展开调查，可能涉及的犯罪线索将按规定移送公安机关。强制退市并不意味着投资者只能自认损失。值得关注的是，在处罚告知书下达当日，广发证券、立信会计师事务所及清越科技实际控制人高裕弟已联合发表声明，拟共同出资设立先行赔付专项基金，用于对适格投资者的投资损失进行先行赔付。这是继广道数字之后，今年A股市场先行赔付制度的又一例实践。清越科技股民后续可通过中国证券投资者保护基金网站专栏等渠道查询正式赔付信息。对于元道通信，在2022年7月8日至2025年7月11日期间买入，并在2025年7月12日之后卖出或仍持有而亏损的投资者，均可通过起诉索赔挽回损失。相关投资者可关注“投资快报”公众号，通过右侧“股民索赔”菜单栏加入起诉，依法维护自身合法权益。（作者：莫丽娟编辑：张颖国）

行业密探

新消费投资渐升温，华夏港股通消费精选混合重磅发售中
近期的市场呈现鲜明的“冰火两重天”格局。一边是AI、科技板块在情绪推动下估值攀升至历史高位，交易拥挤度加剧；另一边则是消费板块经历深度回调，估值已跌至历史底部区间。市场常言“买在市场最低处”，当前消费板块，特别是港股通消费标的，正被机构视为具备极高赔率的反转资产。在此背景下，华夏基金于4月22日起正式发行华夏港股通消费精选混合（A类026897；C类026898）。该产品聚焦港股消费龙头，旨在通过低位布局，捕捉内需修复与估值回归的双重红利。价值回归，港股消费迎来“击球区” 今年以来，促消费政策从中央到地方全面铺开，力度与密度均超往年。国家层面将扩大内需置于宏观调控核心位置，地方配套补贴、消费券、场景升级举措接连出台，有效稳定居民收入预期、提振消费意愿。在此背景下，消费板块的配置价值重新凸显。与A股相比，港股消费的优势更为突出。从估值与基本面看，港股消费板块目前处于历史底部。Wind数据显示，截至2026年5月7日，中证港股通消费主题指数PE-TTM仅为15.71倍，处于指数发布以来0.62%的极度低估分位。更为关键的是，当前板块3.98%的股息率，构筑了坚实的安全垫。值得注意的是，低估值并未妨碍龙头企业的业绩爆发：2025年年报显示，潮玩、新茶饮、黄金等赛道头部公司凭借品牌与全球化优势，营收与净利双双大增。这种“股价与基本面背离”的剪刀差，意味着港股消费具备极高的反转赔率。（数据来源：Wind，统计区间：2016.5.8-2026.5.7）从资产结构看，港股汇聚了最契合新时代消费趋势的稀缺资产。相比A股以白酒、家电为主导的传统消费矩阵，港股消费板块以互联网服务、新消费品牌、连锁零售及文旅休闲为核心，高度贴合Z世代崛起、情绪价值消费、宠物经济及高性价比等前沿趋势。加之2026年初以来港股IPO市场回暖，消费企业赴港上市热潮延续。年内东鹏饮料、鸣鸣很忙已成功登陆港股，君乐宝、钱大妈、袁记食品等细分龙头密集递表，港股消费指数的“含新量”进一步提升，港股优质标的池持续扩容，为投资者提供了更多与消费新趋势同频共振的选择。（文中所述内容不构成个股推荐，详细注释见文末）从资金面来看，内资正重塑港股定价权，抵御海外流动性的冲击。2025年南向资金净流入港股超1.4万亿港元，创历史年度净流入纪录。据高盛预计，2026年南向资金净买入规模或达2000亿美元。随着资金来源从“外资主导”转向“内外资共振”，将有效平滑港股受美联储政策的扰动，使港股消费板块的走势更加贴合中国本土的基本面逻辑，迎来真正的价值回归。（数据来源：Wind，截至2026.01）实力出击，精准把握港股消费投资机会华夏港股通消费精选混合是一只高度纯粹的港股消费主题混合基金。其股票资产占比60%-95%，其中投资于港股通标的股票、消费主题股票比例均不低于非现金基金资产的80%，精准聚焦港股优质消费资产。拟任基金经理徐漫拥有超9年证券从业经历、超3年公募基金管理经验，自2016年7月加入华夏基金，历任研究员、基金经理助理，深耕消费赛道投研，覆盖社会服务、美容护理、纺织服装、互联网电商、食品饮料等全消费领域，能力圈兼顾新兴消费与传统消费。其投资理念聚焦“渗透率—集中度”二元模型，自上而下把握赛道机会，自下而上精选个股。以其在管的华夏消费臻选为例，根据基金定期业绩报告，截至2025年12月31日，产品自成立以来累计净值增长11.21%，近1年净值增长10.34%，同期业绩比较基准收益率分别为-7.11%、1.87%；更值得关注的是，该基金在2024年度曾位列银河证券同类产品排名榜首，展现其卓越的超额获取能力。（业绩数据来源于产品定期报告，经托管行复核，截至2025.12.31。）作为深耕行业28年的头部资管机构，华夏基金在主动权益领域底蕴深厚，依托完善的投研体系与资深团队，持续为持有人创造显著的超额收益。国泰海通证券数据显示，截至2026年3月末，在权益类大型公司近五年的超额收益排名中，华夏基金名列第一。在拥挤的科技赛道博弈之外，希望捕捉港股消费估值修复与盈利增长的双重收益的投资者，不妨通过华夏港股通消费精选混合，布局把握这片被市场低估的“价值洼地”。（数据来源：国泰海通证券，截至2026.3.31）风险提示：数据来源：iFinD，截至2026.03.13。业绩数据来源于产品定期报告，经托管行复核，2025.12.31。产品业绩比较基准：中证内地消费主题指数收益率*65%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*15%+中债综合（全价）指数收益率*20%，成立以来完整年度（2024-2025）业绩（基准）情况为：23.82%（7.53%）、10.34%（1.87%），排名数据源自银河证券，截至2025.12.31，排名分类为：消费行业偏股型基金(A类) 。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。华夏消费臻选2024年排名数据源自银河证券，截至2024.12.31，排名分类为：消费行业偏股型基金(A类) ，排名为第1（1/81）。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。特有风险提示：本基金资产投资于港股通机制下允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括海外市场风险、港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行 T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比 A 股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）。风险提示: 1. 本基金为混合基金，其预期风险和预期收益高于债券基金与货币市场基金，低于股票基金，风险等级为 4R - 增长型，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2. 本基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险 (港股市场实行 T+0 回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比 A 股更为剧烈的股价波动), 汇率风险 (汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险 (在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险) 等。3. 请您认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，根据风险承受能力选择合适的产品。4. 基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5. 基金管理人提醒投资者基金投资的 “买者自负” 原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6. 中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7. 本产品由华夏基金发行与管理，交通银行股份有限公司作为代销机构不承担产品的投资和兑付责任。8. 本资料中观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。华夏港股通消费精选混合费率结构：基金管理费 1.20%(每年), 基金托管费 0.20%(每年)。A 类不收取销售服务费，但认申购时一次性收取认 / 申购费。C 类不收取认 / 申购费，但收取销售服务费 0.40%(每年)。收取的赎回费用全额计入基金财产。（作者：张厚培编辑：彭康一）

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