1.1 市场概述

镍：美国CPI数据超预期 镍价冲高回落

本周镍价持续上涨，宏观面美国3月CPI同比增长3.5%超预期。数据公布后，互换市场显示的美联储年内降息预期仅为50个基点。截止周五，沪镍主力2405合约收盘于138250元/吨，较上周上涨3.42%。

基本面方面，菲律宾雨季结束，镍矿出货量增多，海运费亦有小幅下降。近期高镍铁价格虽有反弹，但不锈钢继续累库，产业总体情绪低迷，镍铁厂仍难接受矿端较高报价，工厂以压价为主。印尼方面，随着镍价的攀升，下月内贸基准价预计将继续上涨，市场询单增多，内贸升水依旧维持高位。周内镍铁市场交投氛围逐渐回暖，议价区间小幅上移，但供需双方价差明显，镍铁价格涨势不足。成本端镍矿价格暂时持稳。供应端，镍铁厂持续亏损对外暂停报价，近期看涨气氛较为浓郁。需求端不锈钢期现两弱，利润微薄叠加出货压力下，对原料镍铁采购方面维持谨。供需双方博弈，后续还需关注市场最新成交动态。新能源方面，镍中间品供应增加，硫酸镍供应相应增加，但硫酸镍厂商利润不佳，短期降幅有限，后续关注镍中间品流通情况，在下游终端普遍亏损的状态下，硫酸镍价格难有上涨。

目前，国内精炼镍产量仍处高位，现货库存持续累积，但海外宏观利多频发，下周镍价预计区间震荡运行，运行区间132000-140000元/吨。

铬：下游需求弱势铁价继续小幅回调，铬系市场弱稳运行

本周铬系市场偏弱运行。铬矿现货报价呈现不同程度下降，下游铬铁零售价走弱后，铬矿贸易商出货压力也有增加，让利意愿加大，对后市担忧情绪渐起。国内铬铁现货价转弱基调逐渐确定，钢厂询盘偏少，本周社会库存总量再次增长，后续不锈钢消费压力仍然偏大。清明节后沪镍及不锈钢期货飘红反弹，但至周五均冲高回落，整产业维持上行走势仍较困难。铬铁市场当前供应端维持增长趋势，基本面弱平衡或易受冲击，后期主要关注下游钢厂采购原料情况及产量变化，预计短期铬系市场弱稳运行。

下周价格预测

品种

规格

运行趋势

预测区间

原因

镍价

Ni≧99%

区间震荡运行

132000-140000

国内精炼镍产量仍处高位，现货库存持续累积，但海外宏观利多频发，下周镍价预计区间震荡运行。

高镍生铁

Ni:7-13%

维稳运行

930-940

本周内市场最新成交落地950元/镍（到港含税），市场看涨氛围渐起，镍铁议价区间有所上移，镍铁价格小幅上调。但终端需求逐渐转弱，预计下周镍铁维稳运行。

铬矿

Cr:40-42%精粉

偏弱运行

59-60

受铬铁厂采购需求明显转淡影响，贸易商下调价格以维持出货，下游备货依然主要以期货资源为主，且目前港口库存总量偏高持稳，终端不锈钢弱需逐渐负反馈传导至矿端，使矿价呈现偏弱态势，预计近期铬矿价格偏弱运行。

高碳铬铁

Cr:50%

弱稳运行

8600-8700

4月钢招价涨势确定后，其余钢厂长协价多数跟涨，且在涨价刺激下，工厂生产心态较佳，铬铁供应预期增长，但市场成交一般下，供需面存在压力，预期铬铁价格弱稳运行。

废不锈钢

304工业料

窄幅震荡

9400-9800

不锈钢期货盘面震荡，镍铁价格小幅上移，铬铁价格弱稳运行，废不锈钢价格高位回落，贸易商避险情绪升温，预计废料短期价格震荡运行。

注：镍价为沪镍主力合约价(元/吨）；镍矿为印尼CIF基准价（美元/湿吨）；高镍生铁为中国市场到厂含税价（元/镍）；铬矿为天津港现货价（元/吨度）；高碳铬铁为内蒙地区出厂含税价（元/50基吨）；废不锈钢为温州价（元/吨）。

1.2 热点关注

PT Vale Indonesia加速镍下游项目布局，应对撤资后产能提升挑战

PT Vale Indonesia Tbk (INCO) 仍有大量作业 (PR) 必须在 2024 年 2 月 26 日向 Holding BUMN Industri Pertambangan MIND ID 撤资后完成。

INCO必须立即完成的计划之一是投资镍下游项目或新的镍加工和精炼设施（冶炼厂）。据了解，INCO多年前就计划建设3个新冶炼厂项目，分别是位于苏拉威西东南部波马拉的高压酸浸（HPAL）冶炼厂项目、位于苏拉威西中部莫罗瓦利Bahodopi 的镍铁冶炼厂项目以及扩建目前位于南苏拉威西省索罗瓦科现有的冶炼厂。

这三个冶炼厂项目预计投资额约为 86 亿美元至 90 亿美元，即 143 万亿盾（假设汇率为 15,945 盾兑 1 美元）。但遗憾的是，这三个项目至今尚未投入运营。例如，Vale位于波马拉的 HPAL 冶炼厂正在与中国投资企业浙江华友钴业有限公司合作，目标是生产电动汽车电池组件之一的新冶炼厂并于 2026 年投入运营。

阿曼铬铁矿公司的新采矿特许权竞标得到政府批准

2023年阿曼铬铁矿公司在报告中宣称，由于自身所拥有的阿曼北部的铬矿山资源的开发逐渐消耗殆尽，影响了铬矿的产量。为了解决这个问题，阿曼铬铁矿公司决定采用两个举措。

（1）基于阿曼铬铁矿公司自身的采矿能力，和拥有特许采矿权的其他公司进行联合投资，一起合作进行铬矿的开发。

（2）评估政府新开放的采矿区域的矿产潜力，收购或者竞标新的采矿特许权。

2024年4月6日，阿曼铬铁矿公司宣布起获得阿曼AI Buraimi省份的一块新采矿区域的特许采矿权，该区域面积为1438平方公里，该区域除了蕴含铬铁矿以外，还拥有铜矿，银矿，玄武岩的开发前景。

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