近来，两个利空笼罩中远海控。一是一季报可能业绩小有下降。二是大漂亮301调查，威胁要对中国造的船只征收每次100万美元的停靠费。

正是在这两个利空之下，中远海控相比其他中字头，走势比较犹豫。

但是，其实市场也心知肚明。比如，业绩预降，按东方海外国际国际的比例，最多也不过降低9%，事实上海控还可能好于东方海外国际。但即便如此，每股季报也该在4毛以上，也不错。

关键是就算一季报降低一点，也不影响二季度乃至全年业绩前途光明。一季度运量并没下降，运价低，多半是去年低位签订的长协影响，拉了后腿。二季度就会好起来。毕竟一季报CCFI均值1290，较去年四季度的854大涨了50%，涨价效应一定会体现在二季度。而且，红海与中东局势，比料想的坚挺，二季度到现在运价又是涨声一片，SCFI已经再次反弹，欧线主链的期货近期又再度大起，今天再次大涨超过6%，已经有望挑战前高了。这些，大概率会体现在半年报上，甚至全年的CCFI指数均值还会超过文人前面预计1150均值，同比去年937均值，涨幅将在20%以上。

至于301调查，且不说大漂亮已经风烛残年，外强中干。就算真的调查，针对的主要也是造船产业，海运只是搂草打兔子，殃及池鱼。再说，这个调查，没个一年半载，不会有结果，中间还要换大统领，现在根本没有必要半夜鸡叫 。而且，法不追溯及以往，是法律的通行原则，就是美国的宪法，也特别强调这点。所以，就算征收靠港费，基本也只可能是对裁定之后新订的船舶征收，而中远海控的船舶更新，早就走在前面了，此次不但不会受害，相反还会受益 。

事实上，有大资金大力介入的股票，如何走，关键在于主力意志。海控中的大资金，介入极深。国新投资投入了50多亿，外资投入了50多亿，融资持股也近40多亿，股东户数较最多时已经减少了20多万户，目前的中远海控，说大资金基本控盘，已经问题不大。而从本周四天的走势看，尽管利空压制，但大资金也没怂，每次小有回调一毛左右，基本上都有大资金变本加厉地买入。如果不考虑大盘，打开海控K线，你甚至根本看不到利空的影响。

今天，海控旗下上东方海外国际，一下子猛涨了5%。而海控呢，日K线已经走出了明显的头肩底形态，目前右肩的突破，也跃跃欲试了。后面，看主力如何运作吧。

前几天，文人又反复对照了2018年的中远海控年报与2023年的中远海控年报。深感中远海控已经脱胎换骨，报表数据好到无以复加。今天，写几组对比数据，大家自己看。因为在外面，文人的多数数据是凭记忆写的，个别数据未必准确，大家注意去伪存真:

1、总资产负债率。2018底，海控的总资产负债率在接近74%。2023年，负债率在47.4%。5年间降低了差不多26个百分点，这个变化，可谓翻天覆地。直说就是从穷小子变为了大富豪。

2、有息负债率。恒大、万科等巨无霸公司的暴雷告诉我们，高企的有息负债，是企业健康发展的最大敌人。所谓有息负债，指的是银行借款加上债券。文人统计，2018年，海控的长、短期借款加上债券，有息负债高达1150亿之上，而当时归属股东的净资产不过563亿，有息负债额就是净资产的2倍多，简直是大负翁。成天忙碌，也就是为黄世仁打工，要不是央企贷款利率低、国家支持，海控当时都未必都挺得过来。而现在呢，根据2023年年报，短短的5年，归属股东的净资产已经达到了2432亿，增加了3倍多。可有息负债呢，把各种长、短期借款以及债券等通通加起来，拢共也不过只有360亿。5年间，有息负债居然净减少近800亿。相对于目前海控4624亿的总资产，其当下的有息负债率，仅仅只有不到8%。这样的有息负债率与低杠杆，举凡央企中，还有这样的优等生吗？

3、现金。2018年，中远海控账上的现金，不过只有区区360亿。而去年底，中远海控账上的现金高达1811亿，居然是2018年的五倍多。而且，关键是这五年，海控在股权投资与买船上，还大手笔花出去了6、700亿。要不，还会更多。与此对照，运力规模差不多比海控大一半的国际航运巨头马士基，去年末账上的现金与短期存款，加起来合计也就195亿美金，折合为人民币也就约为1400亿。而就是目前，所有的A股上市公司有一个算一个，有息负债率如此之低，而手握现金还如此之多，真正的“现金淹没脖子”的上市公司，中远海控如果自认第二，还有哪家敢认第一？

4、船舶运力自有率。2018年中报也就是收购东方海外国际之前，中远海控的船舶自有率低得可怜，只有区区22%，也就是说，78%的运力，依靠租赁，基本上就是借钱做买卖、真资格的“借船出海”。而现在呢，截止24年1月，根据公司的权威数据揭示，在目前公司全部的308万标准箱的运力中，海控自有的船舶运力已经达到211万标准箱，自有率达到72%(公司原数据如此，文人测算近70%)。而其他国际海运巨头，目前自有船舶运力占比最高的是马士基，但其自有运力的占比也不过刚刚超过60%。

5、关键是海控自有运力的成本还便宜。根据海控目前最新的年报数据，海控自有运力211万标准箱），而固定资产额为1099亿 (忽略构成中有大量码头资产等），据此测算，海控自有用力的购置成本在0.7334亿美元/每万标准箱，而与此对照，国际海运巨头马士基2823年底同口径的单位运力购置成本在1.10亿美元/每万标准箱。换句话说，海控目前的单位固定资产购置成本，只相当于马士基的67%不到。这个，虽然不会影响Ebit，但会直接影响净利润，因为固定资产每年都要有大量的折旧摊销。

6、盈利能力。中远海控的成本控制与盈利能力，目前已经遥遥领先与其他海运巨头。比如，单箱毛利，中远海控比马士基每标准箱低近300美元，这可不是小数字，尤其市场低谷之时，会直接关系生死。

7、分红等等，这些个众人皆知了，不谈了。

总之，目前的中远海控，财务极其健康，在成本控制、盈利能力方面，已经大大领先其他国际海运巨头。假以时日，优势还会越来越明显。

换个角度，与其他央企比，中远海控也是出类拔萃的。就财务的健康与发展潜力比，海控在所有央企中，绝对也是名列前茅。潜力巨大，怪不得国新投资等，闻味而来。

未来的方向已经明确，只能做蓝筹股。继续参与垃圾股炒作，就是自己找不自在。皇帝轮流做，明年到我家。大资金还在低位继续建仓海控，持有的兄弟姐妹们，大家不要急。长风破浪会有时，一行白鹭上青天 。

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