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《数字资产经济学原理》

何诚颖刘平著

一

数字资产指的是利用加密技术而产生的、以数字化形态存在的资产。数字资产是以区块链技术为基础实现的，其创造、分配和转让都是基于区块链技术所附带的密码学和去中心化的特性。目前，数字资产形成一种新质生产力，已成为经济领域的重要组成部分，不断涌现新的种类和形态。

数字资产有几种常见的种类和形态：一是加密数字货币，如比特币、以太币等，是一种数字资产，具有去中心化、难以伪造、匿名性等特点。二是数字化的证券，是将现有资产通过区块链技术放在区块链上发行的证券，其所有权是通过智能合约分发的。三是代币，是基于区块链技术发行的、代表特定数字资产的数字资产，如游戏币等。四是数字艺术品，是以数字化形式出售、拍卖的艺术品，其原始作品通常是数字化的图像、音频、视频等。五是去中心化应用代币，如基于以太坊的去中心化应用代币，代表特定应用中的价值。

实体经济中的资产与数字经济中的数字资产是高度关联的，实体经济中的资产可以通过数字化的方式转化为数字资产，数字资产是指在网络上的可售货品或服务，它们与实体资产类似，也具有价值和财富。另外，也可将数字经济中的数字资产转化为实体经济的资产，这通常需要一些具体的步骤和方法。将经济学原理应用于数字资产与实体经济的转化过程中可以帮助我们理解和优化这一转化。

二

数字资产经济学原理核心是厘清数字资产的构成，在此基础上，要反映数字资产经济学原理。经济学原理是反映经济发展客观规律的经济学科学规律，由经济学概念、范畴与范畴体系组成，包括经济学公理与经济学定理两个层面。在国内数字经济学整体水平提高得很快的情况下，数字资产经济学原理仍是不可或缺的一门课。这门课是数字资产经济学中最重要的基础，因为它传授基本概念、分析思路，特别是培养学生的数字资产经济学直觉。

我们总以为新的科技进步，包括数字资产的发展给社会带来的主要就是新质生产力水平的提高，这固然是对的。因为数字资产有助于提升人们利用各种资源进行生产活动和创造物质财富的能力。数字资产发展对新质生产力提升的推动作用已经被这几年经济社会发展的实践所证明。

但新质生产力是影响和决定生产关系的，而生产关系主要指的就是生产资料归谁所有，劳动成果如何分配，以及在这个过程中形成的人们相互关系。那么数字资产发展对新质生产力进步的影响会不会进一步带来新的生产关系的变化呢？这中间有没有需要深入研究和解决的问题呢？

三

数字资产的使用价值即满足拥有者、使用者某种需要的属性。数字资产本身不能直接创造价值，而是通过数据作用于生产或服务过程，使其在创造收益、降低成本中获得更加突出的价值体现，这就是数字资产使用价值的本质所在。

数字资产的价值创造经济学原理与传统资产相比具有一些独特的特点。这些特点主要体现在去中心化和自治特性、社区和网络效应、去除中介环节以及基于技术和协议的创新等方面。这使数字资产的价值创造具有新的模式和机制，并在数字经济中发挥着重要的作用。

因为数字资产具有其特殊的属性和市场机制，所以，数字资产的价值创造也需要考虑数字经济中独特的因素和市场规则，如数字资产由明确的主体拥有或控制，数字资产以数字形式在网络空间流转，数字资产是能带来经济利益的数字资源，数字资产可以通过会计规则实现资产定价与计量，并且其价值可进行拆分和组合。

四

数据作为数字资产的重要性在数字化时代不断增长。许多企业和组织积极收集、管理和利用数据，以获得竞争优势和创造新的商业模式。同时，数据隐私和安全也成为数字资产管理中需要重视的问题，需要在数据使用和共享中平衡个人隐私权和商业利益。

数据是零散的，每个人不规则地管理它，2010年之后出现了云计算，就出现了数据管理者的概念。我们可以托管数据，就像银行管理着我们的金钱，我们有一个数据中心或者云计算中心管理着我们的数据。有管理数据以后，数据的拥有者和管理者之间就有非常重要的关系，这个关系就是资产管理。

数字资产管理与传统资产管理在资产特性、市场特性、风险和安全性、信息和分析、监管环境以及技术要求等方面存在明显的差异。因此，数字资产管理需要采用特定的工具、技术和策略来满足其特定的需求和挑战。

市场经济的本质是通过生产要素的流动来实现资源有效配置和产出效益。相比其他生产要素，数字资产的流动就显得更为重要。因为只有通过要素市场的流动才能将数字资产与应用场景连接起来，在对初始数据进行整合、加工、生产的基础上，将数字资产传递到需求者手中，最终实现数字资产在流动中增值。

数字资产的确权、定价与建立完善的要素市场体系就成为一枚硬币的正反面，呈现互为前置条件的“鸡蛋悖论”。若要打破这种困境，就需要国家相关部门鼓励引导各类市场主体建立数字资产交易平台，并提供必要的信用背书，以推进数字资产交易的要素市场体系不断完善。

五

投资数字资产能获得什么权益呢?

请注意，不同类型的数字资产可能具有不同的权益和特性。在进行数字资产投资之前，建议您详细了解相关项目或资产的权益结构，以确保您充分理解和评估投资的风险和回报。此外，法律和监管环境对数字资产的权益和投资行为也可能有所规定和限制，您应当遵守相应的法规和规定。

实际上，数字资产是处于一个代币经济之中,这个代币经济有自己的范畴，有时也可以称为币圈，但又不局限于此，因为代币经济与国民经济的其他领域又会有所交叉。所以，投资数字资产所能获得的权益，与代币经济以及国民经济之下的权益息息相关。

人都是趋利的，作为一个开放的系统，如何吸引别人来提供资源，涉及如何“激励”的问题。一个系统开放，意味着“好人”和“坏人”都可以进来，就要使用一些手段让那些企图攻击系统的人受到“惩罚”，或者让那些想作弊的人付出的成本大于其获取的收益。

系统中的“激励”与“惩罚”都与代币相结合时，我们所说的“代币经济”也就应运而生。

六

当前，随着物联网、云计算、人工智能等数字技术的出现，推动了全球生产力的不断提升，生产要素和生产过程的持续变革，以平台经济、共享经济、零工经济、协同众包等为代表的生产活动重构生产关系。但是，现代社会主要生产关系仍然是以大规模的劳动和合作为基础的科层制生产关系，它已不能满足现代科技对生产力的需求，而且与现代生产力也有一定的冲突。

技术—经济的范式理论指出，技术革命是人类社会发展的动力，而每次技术革命都是与之对应的技术—经济范式一起出现的。技术—经济范式是由关键技术革新改变了产品结构和商业模式而形成的新经济格局。

在互联网、大数据、云计算、人工智能等新技术快速发展的当下，它们给我们一直坚持的经济学的基本原理和方法论提出了一些新的问题和挑战，我们应该如何与时俱进地研究和解决这些问题，已经显得越来越重要。本书的面世就其书名《数字资产经济学原理》而言，希望阐述越来越多的数字资产的特点、属性，其实任何一种数字资产的形成过程都是经济学原理的应用过程。读者可品读之，在每一章的小结里都对应用的经济学原理作了说明，敬请注意。如果说数字经济是躯体，数字金融就是血脉，而数字资产则是核心。以资产数字化为特征的数字金融创新，是一个全新的体系，或将重构传统金融运行方式、服务模式乃至整个生态。DeFi的实践过程证实了这个道理。

作者简介

何诚颖

俄罗斯工程院外籍院士，教授、博士生导师，国内著名金融证券专家，享受政府特殊津贴专家，宾西法尼亚大学沃顿商学院和牛津大学数学学院访问学者，清华大学产业创新与金融研究院首席研究员、嘉兴大学特聘教授。

曾任国资部门副处长、联合证券、大鹏证券办公室主任，国信证券股份有限公司监事会主席、发展研究总部总经理，博士后工作站办公室主任，广西大学商学院院长，现任中国一东盟经济学院/经济学院/中国一东盟金融合作学院学术院长。

有近30年中国证券市场从业经历，研究领域为金融科技、新兴产业以及证券投资领域的研究，在国内首次提出存量资金流的量化方法并应用于实践，对股市未来走势的预测提出一系列量化指标。

主持国家自然科学基金项目、中国证券业协会课题等多项课题，出版专著和教材30余部在《中国社会科学》《管理世界》《经济研究》和《International Review of Financial Analysis》等国内外高水平专业期刊发表论文400余篇。

刘平

经济学博士。自2009年加密货币诞生之日起，开始学习、研究数字经济的发展，其中包括区块链技术、区块链金融、Web3.0、DeFi、NFT、数字孪生乃至元宇宙的虚拟现实等相关知识。

现任吉利人才发展协同委员会，数字资产研究院院长，三亚学院盛宝金融科技商学院副院长、教授。先后与高一兰博士、何诚颖博士等合著《实用金融科技教程》、“数字金融之数字资产系列丛书”若干本。

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引言