出品|财银社

文章| 甄欣

编辑| 石艺

在当前经济环境下，多元化经营策略如同双刃剑，既能够为企业开拓新的增长点，也可能因管理复杂化、市场风险加剧等因素，导致企业陷入经营困境。近期，兄弟科技股份有限公司（简称“兄弟科技”）的再融资计划，正面临诸多挑战，引发市场广泛关注。

兄弟科技，作为一家涉足医药食品与特种化学品领域的多元化企业，计划通过定向增发普通股筹集8亿元资金，用于碘造影剂原料药生产线的扩建及流动资金补充，其保荐机构为国泰君安，审计工作由天健会计师事务所承担。然而，公司近年来的业绩波动剧烈，尤其是报告期末录得巨额亏损，新业务拓展成效不彰，反而加剧了业绩的不确定性，提示其抗风险能力有待提升。

深入分析发现，兄弟科技的多元化尝试似乎并未达到预期效果。尽管公司试图通过新设与并购拓宽业务边界，但毛利率的大幅波动—从24.03%到12.71%不等，显示出其在新领域的探索并不顺利。以香料及原料药业务为例，不仅未能有效提振业绩，反而因成本控制不当和市场波动加剧了亏损。尤其是原料药业务，即使在连续亏损的情况下，公司仍将其作为主要募投项目，这一决策的合理性与必要性令人质疑。

此外，兄弟科技对境外市场的依赖以及外部环境的不稳定性，进一步暴露了其业务模式的脆弱性。2021年，高昂的国际航运费用导致其境外业务毛利率骤降，2023年又因主要客户朗盛集团受国际事件影响而遭受重创，直接反映在了公司的财务报表上。这表明，公司在风险管理与市场预判方面的能力亟待加强。

募投项目的效益预测也显得过于乐观。对于碘造影剂原料药项目的产能利用率、产销率以及毛利率的预测，均未充分考虑市场实际情况和公司过往运营表现，显得过于理想化。与行业龙头司太立的对比显示，兄弟科技的假设过于乐观，其对市场容量的估计可能过高，忽视了行业竞争加剧和供需可能失衡的风险。

更令人担忧的是，兄弟科技内部管理问题频发，包括高管内幕交易丑闻、巨额技术秘密侵权诉讼以及频繁的环保与安全生产违规，这些事件不仅损害了公司声誉，也反映出其内部控制体系存在严重漏洞。股权质押问题也浮出水面，实控人钱志达增加的股份质押，加之股价波动触及预警线，进一步增加了公司的财务风险。

综上所述，兄弟科技的再融资计划笼罩在重重阴影之下。面对业绩的剧烈波动、募投项目的合理性存疑、内部控制失效以及潜在的法律诉讼风险，公司需向市场提供更为详尽且合理的解释，以增强投资者信心。如何在多元化与聚焦核心业务之间找到平衡点，是兄弟科技亟待解决的关键问题。