记者 张裕
5月24日，红利国企ETF（510720）宣布分红。根据公告，本次分红方案为0.031元/10份基金份额。权益登记日为5月27号，现金红利发放日为5月31日。
每年最多分红12次
值得关注的是，根据基金合同，红利国企ETF（510720）在分红机制上采用了月度分红评定的形式，在符合基金分红条件下，可安排收益分配，每年最多分红12次。该基金4月30日成立，5月15日上市交易，本次分红为首次分红。
业内人士指出，ETF现金分红可以锁定一部分收益落袋为安。而每年最多12次的分红增加了基金回馈次数，有助于提升投资体验。
具体来看，红利国企ETF（510720）会进行月度评估，将一部分基金的超额收益以现金方式派发给基金投资者。这个“超额收益”主要来源于成分股的分红。
红利国企ETF标的指数为上证国企红利（000151.SH）。如果把上证国企红利（不含成分股红利再投资收益）和上证国企红利全收益（包含成分股红利再投资收益）进行对比，可以看出，成分股分红带来的超额收益还是非常显著的。
数据来源：wind，数据区间2020/1/1-2024/5/20。
Wind数据显示，截至2024年5月20日，上证国企红利指数（000151.SH）近12个月股息率为5.64%，高于同类主要红利指数。红利国企ETF（510720）后续的分红率，还是值得期待的。
数据来源：wind，截至2024/5/20。
聚焦高股息央国企
上证国有企业红利指数按平均税后现金股息率加权编制，筛选高股息，突出红利价值。
从行业分布角度看，当前指数行业中，煤炭、银行、交通运输等低估值、高股息的行业占比较多。
从市值分布角度看，wind数据显示，截至5月20日，上证国有企业红利指数的成分股中，市值分布集中在100-300亿元和1000亿元以上两个区间，占比分别为35.5%和46%。对比同类红利指数，上证国有企业红利指数的成分股中，1000亿元以上的高市值国企占比较大。
从过往表现来看，2021年以来，上证国企红利指数（000151.SH）市场表现优于大部分同类指数。因此除分红优势外，在市场风格切换时，红利国企ETF（510720）也能帮投资者把握央国企红利行情。
数据来源：Wind，统计区间为：2021.1.1—2024.5.20。
红利行情能否持续？
近年来，红利资产大放异彩。2023年A股分红金额更是刷新历史纪录，达到2.24万亿元。前有“中特估”、后有新“国九条”，高股息的央国企成为红利策略的根基。
从宏观环境来看，当前宏观利率环境或有利于红利风格。国内看，类债思路下，近年来国债利率与红利风格负向关联居多。此前LPR单边调降25BP，显示央行实施宽松货币政策呵护市场；宏观稳增长的政策基调下，流动性环境易松难紧，或有利于红利风格。
政策端看，政策积极鼓励上市公司分红。2024年4月12日，国务院印发新“国九条”，提出：对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。
对于央国企而言，“中特估+市值管理”可能进一步提高央国企分红意愿。诸多市值管理工具中，现金分红是央国企最常使用的工具。对于央国企来说，健全分红政策，稳定分红预期，既有助于增加投资者回报；又有助于央国企获得价值认同、估值修复，是市值管理的有效路径，也符合“中特估”重塑价值的要求。
从历史数据来看，央国企也确实是资本市场的分红主力。根据中信建投研究所测算，2022年国央企分红总额超过14000亿元，过去5年复合增长率（CAGR）在13%左右。央企连续5年分红的企业数量占比接近50%，远超民企。整体看，央国企分红规模及意愿高于民营企业。
近年来，伴随经济增速中枢的下移，红利回报的确定性优势进一步凸显，相对低波动、低回撤的特质也有望为投资提供更高的风险收益比。红利资产的价值正在逐渐凸显。
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