美国5月经济数据在利率高压下显得良莠不齐。

上周五,标普全球公布了6月美国综合PMI报告,数据微升至54.6,达2022年4月以来的最高水平,代表美国二季度经济正重新以稳健的态势收尾。而素有“恐怖数据”之称的美国5月零售销售月额则陷入停滞,代表美国人的消费动能正在放缓;另外,上周美国差于预期的初请数据也表明,劳动力市场正在降温。

通胀方面,经济学家预计5月PCE指数环比涨幅将从0.3%回落至0%,不包括食品和能源的核心指标将微涨0.1%。此外,经济学家预计,美国5月总体和核心PCE物价指标的同比涨幅将均为2.6%,接近美联储的2%目标。

美联储来说,这无疑是一个好消息。美联储官员此前已表示,自5月议息会议以来,尽管包括消费者价格指数在内的其他通胀数据的回落令人鼓舞,但他们仍需再看到数月的通胀进展后,才会决定降低利率。

国债收益率方面,素有“全球资产定价之锚”的美国十年期国债目前正处于4.70%-3.80%的宽幅区间,上下突破均有可能。分析称,假如消费保持韧性,就业市场坚挺,股票市场坚挺,美联储推迟降息的话,收益率可能会上升;反之则会下降

根据CME“美联储观察”:美联储8月维持利率不变的概率为89.7%,降息25个基点的概率为10.3%。美联储到9月维持利率不变的概率为35%,累计降息25个基点的概率为58.7%,累计降息50个基点的概率为6.3%。

目前,市场对美联储的降息押注推迟到了9月。华泰称,5月下旬开始,市场对美国增长、通胀的预期不再上行,而这些趋势6月仍在持续、深化。相对于1年前、甚至3个月前,经济数据对联储降息形成的制约有所下降,而必要性边际上升。

不过,该机构也表示:“如果短期通胀不出现反复,则劳工数据是唯一的不确定因素”,暗示劳动力数据仍可能成为美联储降息的一大掣肘。华泰认为,非农就业数据很可能在3个月内加速回落,假如数据不及预期,联储仍可能在今年开启降息周期。然而中长期,美国连续降息的必要性和可能性都较低,且降息的终点可能高于联储目前的指引(2.8%)。

本周,美联储两位重要官员——美联储理事沃勒和芝加哥联储主席古尔斯比的言论需要各位关注,两位都是美联储的风向标。从派别来看,两位官员一鹰一鸽。市场分析,由于上周美联储的讲话主要围绕通胀展开,本周讲话可能会提及其他话题。如果他们提到具体的降息次数,那么对市场影响会很大。

值得注意的是,两位官员的讲话时机也“恰到好处”:一个在美股开盘前一小时,一个在美股开盘后一小时,都是全球市场交投活跃的时段。

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