要知道，就在今年3月19日，日本央行决定结束负利率政策，将政策利率从-0.1%提高到0至0.1%范围内，为日本央行自2007年2月以来，时隔17年首次加息。仅仅半年时间，日本央行再次意味加息15个基点，这背后的原因是什么？它将带来哪些影响？
一、对日本来说，维持低利率、日元贬值一开始都是有好处的
在今天以前，市场普遍认为日本央行会按兵不动。继续保持上一次加息以来的“暧昧态度”，我之前也这么认为，被打脸。实际上，如果我们看一下日本分析师的预测，也普遍认为这次日本央行不会有啥动作，结果大家一起被打脸。
日本央行当天超预期，把利率提到了0.25%，并且减少购债规模。这个新闻出来以后，一开始汇率还没怎么变化，当天下午美元兑日元迅速下跌，目前已经跌破了151日元兑1美元，早前还是155日元兑1美元呢。
- 我想借着这个举动梳理一下日本央行过去2~3年来的态度变化。从2022年初开始，美联储开始快速、大幅度加息，而日元仍然维持着负利率。在两边汇率差越来越大的情况下，日元开启了一波“极速贬值”。而且，对日本来说，维持低利率、日元贬值一开始是有好处的。
首先是维持低利率，有助于推升日本通胀。2021年的时候，日本和欧洲美国面临的问题不同。欧洲美国那边，疫情期间各国央行大幅度放水，经济是稳住了，但通货膨胀也来了，最夸张的时候动不动7%、8%。
- 日本不一样，深陷通货紧缩20多年了，手里的现钞越来越值钱，东西越来越便宜。疫情之后日本政府也发放了大量消费券、补贴，好不容易通货膨胀起来了。2021年在欧美通胀爆表的时候，日本最高值是多少呢？0.8%！
面对这个来之不易的通货膨胀，2021年底的时候，欧美央行加息，显然日本不能跟，要继续保持低利率。否则点起来的通胀小火苗，就给扑灭了。相比通胀，日本人比全世界都清楚，通缩才是更可怕的。日本央行生怕加息，会让日本重新陷入通缩。
其次是日元贬值，对日本出口型企业，特别是大企业相当利好。随着日元快速贬值，日本出口的产品竞争力就会提升，这对日本经济本身也是一种提振。巴菲特喜欢的大商社，则是因为海外业务多，赚美元。体现在日本国内财务报表上，啥也没干也有增长。
- 时间来到2023年，对欧美和日本来说，情况都有变化。这一年欧美的情况是，他们发现自己的通货膨胀异常顽固。之前我也曾说过，投资机构对于2023年欧美通货膨胀和央行的预测是：央行重拳出击，通货膨胀被抑制指日可待，说不定2023年底就又开始降息了。
- 实际情况是2023年全年通货膨胀经常高出分析师们的预测，欧美央行只得不断延后降息时间。日本央行这边，则要面对不同的问题。日本央行的角度是，通货膨胀已经起来了，日本经济也出现了一定的起色。负利率，这种“非正常”的货币政策，也是时候到头了。哪怕你们没有丰富的金融知识，也能知道一个社会存钱要倒贴、企业融资银行还倒过来贴利息，也是不对的。
另外，日元贬值这么厉害，消费者承担的通胀会越来越大，而且是被动的，这对经济和消费是种打击。2023年，日本的通货膨胀也来到了4%以上。要想阻止日元贬值，而且欧美不降息，那手段就只有日本加息了。2023年底，日本央行开始放风，结束负利率政策。然后今年年初，日本央行结束了YCC，然后把利率提到了0~0.1%。
二、在今天以前，市场普遍认为日本不会加息，这又是为什么呢？
一个理由是，日本央行不是怕贬值太多么？7月11号左右，他们出手干预了日元汇率，让汇率回到了155日元比1美元。不少分析师认为，那既然不继续贬值了，那么是不是就不着急加息来抑制贬值了。
另一个理由，日本自己现在并没有确定，加息也不影响通胀，也不知道加息对于好不容易缓过来的经济有什么影响。紧迫性没有了，再加上前景不明，很多分析师就觉得，日本不会这么着急继续加息。
- 可是，按照植田和男记者会的说法，目前日本央行对于日本经济是乐观的，这是让他们本次就加息的重要原因。加息，可以更彻底地稳住日元汇率，而不是让日本财政部和央行花费大价钱在市场里维护利率；而加息到这个程度，日本央行判断也不会对日本经济造成刹车效应。
从表态来说，日本央行属于谨慎地维护市场情绪，生怕企业家和投资者觉得日本央行过度看好日本经济，给外界一种“边走边看”的态度。日本央行对经济的态度，对我们来说不是关键，其实我们要想的是对市场有什么影响。
1、日元升值，这个是最直接的影响。
伴随着美国也开始降息，未来日元兑美元再摸到160日元比1美元，就很难了。机构投资者普遍认为，按照美联储和日本央行当下的计划（一边降息、一遍加息），未来日元可能会回到130比1上下，甚至会摸到120。
2、日本是全世界最主要的“低成本资金”融资市场，前面说了，很多投资者从日本贷款，利息极低。然后他们会转手换成美元、欧元去进行投资。
如果日本央行加息，肯定影响便宜资金的供给，很多投资者就会思考把外币换回日元。比如那些买美国国债，吃利息差的。日本央行升职，利息差缩小，同时日元还要升值，那么有些资金日元汇率换的比较高，就要抽出资金回日本了。这给美债带来的直接压力就比较大。
3、日本股市。
加息对日本股市的影响，会是板块的切换。如果说日元贬值利好出口型的企业，那么日元升值就利好日本内需型产业。举个例子，比如日本的煤气公司，贬值的时候进口石油成本挺高，如果日元升值了呢？那么原材料成本就会降下来，就有利于利润增厚。
最后的话，日本央行加息，也客观上增加了美股的下跌风险！
咱们来个看图说话，你会发现，2000年以后，每次日本央行加息，随之而来的都是全球性的衰退。我对这件事情的理解是这样的，央行加息一般意味着对过热的经济进行减速，或者是抑制通货膨胀。作为全球主要经济体，日本1990年以后陷入了长期的不振，每次经济过热需要到后期，才能让日本经济“喝口汤”，提振一下。
- 翻看2000年和2006年的加息，日本央行都是用“日本经济出现复苏”作为主要理由，而实际上在那之前，全球其他经济体，已经火了几年，日本经济是别人先好了一段时间，后面才“补涨”。这次其实也有类似之处，欧美的通胀和经济恢复已经有了2~3年，日本节奏慢了1~2年，所以当日本央行加息的时候，实际上会距离可能的衰退——更近了。从这个角度说，日本央行加息，也客观上增加了美股的下跌风险。
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