一、 国际原油持续回调 本轮调价上涨与搁浅并存
据 隆众资讯预测，2024年8月22日24时（也就是本周五零点），成品油调价窗口将再度开启。截止目前对应上涨幅度为55元/吨，恰巧在50元/吨的调价红线附近。届时（8月23日当天）国内汽 柴油价格上涨和搁浅可能性并存，主要看下一个工作日国际油价波动情况。
本轮调价周期内国际原油价格呈现持续下跌态势，不断缩窄对应成品油上调幅度。截止8月20日周期内参考原油均价为78.23美元/桶，较上一周期上涨1.17%。
供应端来看，OPEC+规模220万桶/日的减产将执行至9月末，但10月起视市场情况可能开始逐渐增产。不过中东局势近期出现缓和迹象，巴以停火协议达成的概率上升，地缘风险有所减弱，可能削弱油价底部支撑。
需求端来看，美国夏季出行高峰持续释放利好，季节性需求支撑延续，美国商业原油去库态势尚未改变。不过市场对经济和需求前景的担忧情绪发酵，心态层面的利空压力延续，导致国际油价承压前行。
今年以来，国内油价已经历十六轮调整，分别为“七涨六跌三搁浅”。涨跌互抵后，国内汽、柴油价格每吨较去年底分别提高250元、245元。据隆众资讯测算，本轮调价过后，2024年成品油调价将呈现“八涨六跌三搁浅或七涨六跌四搁浅”格局。
二、周期内汽柴价格均跌 汽油跌幅更高
批发方面来看，截止8月20日，国内92#汽油市场均价8612元/吨，较上个调价周期下跌1.42%，0#柴油市场均价7217元/吨，较上个调价周期下跌1.19%，汽柴均跌，汽油跌幅更高。分析来看，本周期内国际原油不断创新低，市场对需求疲软的担忧延续压制原油价格下跌。鉴于成本端的持续回落，中下游不买跌心态下按需采购，生产及贸易企业纷纷降价抛售。以山东地炼为例来看，周期内汽油产销率87%，较上个周期下跌7个百分点，中下游看跌心态下均按需采购，销量继续下滑。柴油市场消费环比7月小幅复苏，支撑周期内山东地炼柴油产销率上涨5个百分点，到94%，但汽柴产销均未做平，出货压力加大，价格延续弱势运行。
三、上轮调价迎年内最大跌幅 本周期零售利润双降
零售方面来看，目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别在7.71和8.27元/升，预计本轮零售价格上涨与搁浅并存，价格波动较小，私家车主可根据实际情况加油。从零售利润水平来看，本周期内国内汽油理论零售利润为1381元/吨，较上个调价周期回落16.25%，柴油理论零售利润为1072 元/吨，较上个调价周期回落18.97%。此前零售限价兑现年度最大下调幅度，批发端虽有下跌，但跌幅不及上轮调价下调幅度，致加油站利润空间继续收窄。
四、经济和需求担忧情绪有增无减 下轮调价下调概率较大
展望后市，当前市场并无重大利空事件，但市场对需求前景的担忧情绪有持续发酵风险，今年1-8月亚洲炼厂产能利用率普遍低迷，日本均值较去年同期下跌2.02个百分点，中国均值较去年同期下跌2.28个百分点，均创近几年来的新低。经济数据同样带来偏空气氛，作为经济晴雨表的制造业PMI来看，中国5月再次跌破50荣枯线，且6-7月继续走低；美国在4月就已跌破荣枯线，7月更是跌至年内最低点，全球经济普遍承压。因此9月来看，经济和需求前景仍存压力，依然是市场最大的利空因素。
综合看，中东局势可能出现缓和，潜在供应风险减弱。此外美联储降息9月中旬才会到来，尚难影响到下一轮调价周期，叠加经济和需求担忧情绪有增无减，国际油价短线或弱势整理。预计下一轮成品油调价下调的概率较大，下一轮成品油零售调价窗口将在2024年9月5日24时开启。
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