一、2024年小麦产量增加

2024年全国小麦产量13822万吨（2764亿斤），比上年增加365.8万吨（73.2亿斤），增长2.7%。小麦播种面积23091千公顷（34636万亩），比2023年增加31.7千公顷（47.5万亩），增长0.1%。小麦单位面积产量5985.8公斤/公顷（399.1公斤/亩），比2023年增加150.4公斤/公顷（10.0公斤/亩），增长2.6%。2024年小麦收获期间天气良好，无连续性降雨、大风等天气影响。湖北省小麦前期受到冻雨天气影响小麦质量、产量；倒伏现象较为明显，容重、毒素、产量皆不如去年。华北主产区小麦收获期间天气良好，整体质量、产量高于去年同期。

二、2024年上半年小麦进口增加明显

2024年1-6月份小麦进口总量为928万吨，同比2023年涨幅15.8%。上半年我国小麦进口国主要是澳大利亚、法国、加拿大、美国、哈萨克斯坦、俄罗斯。澳大利亚进口量315.42万吨，占到总进口量的34.1%；法国进口量229.08万吨，占到总进口量的24.76%；加拿大进口量186.11万吨，占到总进口量的20.12%；美国进口量148.8万吨，占到总进口量的16.09%；哈萨克斯坦进口量30.72万吨，占到总进口量的3.32%；俄罗斯进口量14.94万吨，占到总进口量的1.62%。

今年我国小麦进口量增加明显，全球小麦市场供应较为宽松，整体维持供大于求的格局。国际小麦价格弱势调整，进口小麦价格优势明显，在国内外粮食价差的驱动下，小麦进口量进一步增加。受国内外价差影响，叠加国内饲料消费刚性增长、配额使用率提高，预计2024年小麦进口量继续保持较高水平。

三、2024年上半年小麦下游消费减弱

小麦下游需求主要是制粉需求、其次是饲料需求。饲料需求多少取决于玉米小麦价差。新麦上市前，玉米价格一直延续低位盘整态势，整体价格低于小麦，二者价差维持在200元/吨以上水平，饲料企业消耗前期芽麦库存为主，小麦采购积极性不高。新麦上市后，二者价差逐步缩减，由于进口玉米、其他进口谷物的更加具有性价比，饲料企业整体采购小麦积极性不高，谨慎观望为主。

制粉需求方面，上半年制粉需求整体表现疲软，企业开机延续低位水平，中小企业开机平均在30-35%水平。近几年我国面粉行业竞争激烈，普遍开工不足。中小型面粉企业开工在30-60%之间，淡旺季有一定区别，但季节性现象逐步减弱。中大型面粉企业的开工要高于小型企业，但同样面临开工不足的情况。由于粉企运营较为艰难，利润处于亏损状态，降本增效情绪较高。小麦维持低库存，随用随采为主，整体采购积极性较低，价格高位缓跌。

四、供需平衡分析

项目 2022/2023 2023/2024 2024/2025E 期初库存 15437.348 17892.148 18198.748 产量 13772.3 13659 13822 进口量 988 1259 1400 总供给 14760.3 14918 15222 国内消费量 12300 14600 12400 总需求 12305.5 14611.4 12405.5 期末库存 17892.148 18198.748 21015.248

供应方面：上半年小麦市场供应整体表现宽松，一方面去年市场结余库存较多，市场粮源供应充裕。新麦上市后，由于今年小麦种植面积稳中有增，新麦收获期间无不良天气影响，今年小麦质量、产量高于去年。1-6月份小麦进口量达928万吨，同比增幅15.8%，2024年小麦市场供应整体呈现增加趋势。

需求方面：上半年面粉需求持续疲软，企业开机回落，小麦消耗库存为主，整体采购积极性减弱，市场价格逐步从1.4元/斤高位回落至1.25元/斤的水平。制粉企业开机延续低位水平，由于粉企运营压力较大，小麦按销定采，接连下调采购价格缓解存储风险。上半年由于玉米价格持续低位盘整态势，小麦饲料替代无明显优势，饲料企业消耗前期芽麦库存为主，整体采购积极性不高。

从近三年小麦期末库存量来看，整体呈现增长趋势。期末库存增加一方面是供应方面的变化，小麦产量增加再加上小麦进口量处于高位水平，都为市场提供充足供应。另一方面是需求量的变化，制粉消费逐年递减；玉米小麦价差扩大，小麦饲料替代优势减弱，小麦饲料用量较前两年下降50%。

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