住房成本尚未真正放缓，粘性通胀仍对降息构成威胁。

在美国劳工统计局隔夜公布的8月CPI数据中，通胀走高的最大贡献部门来自住房通胀：8月住房通胀环比上涨0.5%，高于上月0.4%的涨幅，同比增速达到5.2%，为2023年3月以来首次上涨。

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8月份租金环比上涨0.4%，略低于上月0.5%的涨幅。与此同时，业主等价租金（OER ）本月上涨0.5%，高于7月0.4%的涨幅。

此外，外出就餐费用、酒店住付费、学前教育费、汽车保险费等价格也出现不同程度的上涨。

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住房成本可能继续上涨

一年多以来，伴随租金市场领先指标的持续下滑，以及租房市场公寓楼库存仍处于高位，经济学家普遍预计租金上涨的趋势将放缓，而8月的CPI报告打破了这一预期。

中金分析点评称，如果按照Zillow房租指数环比趋势前瞻判断，未来6个月CPI房租通胀环比很可能较难保持在低于0.2%的水平。这意味着来自于房租放缓的反通胀作用可能比较有限。

威尔明顿信托公司首席经济学家Luke Tilley指出，住房供应也趋于紧张：

“待售市场上的房屋供应仍然非常短缺，这导致房价居高不下，并持续上涨。这会传导至房租价格和其他影响CPI的因素。”

不过，瑞银高级经济学家Brian Rose认为，此次住房成本的反弹不代表长期趋势。

“在某个时候，增长会放缓，因为租金上涨的速度不会很快，但很难说这种情况何时会发生。”

他表示，CPI数据对市场而言的滞后时间通常为12个月，但此次的报告看起来更像是延迟了18个月，再叠加OER只是理论成本这一事实，美联储不应过分重视该数据。

Rose指出，没有住房的通胀率仅为1.1%，而不是3.2%。

降息或引发通胀飙升？

考虑到住房成本逆转上行的趋势，即将到来的美联储降息周期会不会重燃通胀？

目前，市场普遍预期美联储将在年内降息4次，共降息100个基点，一年内总降息250个基点。

有观点指出，目前CPI的同比增速走势已经和当时高度相似，如果美联储降息引发通胀再度飙升，美国或将重演1970年代。

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