人口结构越老，股市回报越差——摩根大通最新研报指出：人口老龄化与股市回报之间可能存在负相关关系，65岁以上人口比例每增加1%，股市年均回报率会下降0.92%。其中约一半的影响来自于盈利增长的放缓，另一半则来自估值的下降。

如果大摩的这一观点成立的话，股民们就得当心了。中国正加速步入老龄化社会，65岁以上人口占比，已从2021年的14.2%，上升到2023年的15.4%。而这三年间中国股市也恰好陷入低迷，沪深300指数三连跌，似乎印证了大摩观点。

反观人口结构年轻的东南亚，资本市场充满活力。2020-2022年间，越南胡志明指数一度上涨超130%，在东南亚主要指数表现中位列第一。近年来全球资金加速流入东南亚资本市场，是否就是在追逐人口红利？

中国A股市场当前低估值的定价，有几分源自人口老龄化？人口老龄化因素，对哪些行业的影响最大？又会催生哪些新的“银发经济”增长点？我们应该如何把握“银发时代”的投资机遇，避开陷阱与风险？

机遇就在视野之内，恰恰又在认知之外。为了帮大家提升认知把握银发时代五大机遇，华尔街见闻特邀招商证券执行董事、首席宏观分析师张静静于9月21日在上海推出线下大师课《银发时代下的宏观研究新方向——识别老龄化社会下的投资机遇与陷阱》。目前报名可享受早鸟特惠价格，立省500元。