9月5日，美国G20协调人兼国家安全顾问达利普·辛格在印度新德里表示，美国已将解决低收入国家的债务危机确定为即将召开的G20会议的“首要任务”，因为超过50%的国家正在深陷债务危机。
而这位印度裔的美国国家安全顾问还宣称：“除非我们打破发展中国家的债务僵局，否则这些国家的大部分债权都将归富裕国家所有——即中国。”
但是在超过50%的发展中国家正在深陷债务危机之外，真正要陷入财务危机的却是——美国!
（图源：MarketWatch）
据《纽约时报》报道，美国的国民总债务首次达到35 万亿美元。此外美国国会预算办公室表示，美国国债到 2034 年将超过 56 万亿美元。
35 万亿美元的债务是什么概念？
如果把地球上所有国家的债务加起来，就会达到惊人的91 万亿美元。其中三分之一以上来自一个国家：美国。
本期掌链《金融与供应链》栏目带你来看，美国债务危机下的财政补贴与科技供应链。
一、美债危机：达利欧和马斯克、IMF接连警告
7月26日，美国财政部公布数据显示，美国国债（即美国国债总额）已升至 35.00 万亿美元（四舍五入至最接近的十亿美元：34.998 万亿美元）。
自2024年年初以来，不到7个月的时间里，债务已增加 1.0 万亿美元。自 2020 年 1 月以来，债务已膨胀了 50%。
35万亿美元是什么概念？
斯坦福大学胡佛研究所经济学家彼得·布莱尔·亨利解释道：35万亿美元的债务，将钞票一张一张排列起来可以从地球直达冥王星。
１.马斯克：美国正在破产
9月5日，中国房产中介称马斯克1.5亿美元在北京买房，霄云路8号售楼处回应为真。
而在此之前马斯克曾在其社交平台上，回应狗狗币创始人比利·马库斯的一篇帖子，称“顺便说一句，美国正在破产”。
马库斯的帖子中附有一张标题为“报告：今年美国国债利息支付将超过 1,1400 亿美元将吞噬所有所得税的 76%”的截图。
据美国传统基金会格罗弗·赫尔曼联邦预算中心的研究院分析，美国政府为国债证券支付了 1402.38 亿美元的利息。这意味着6月份个人所得税收入的76%被单独用来支付国债的利息，而不包括本金的偿还。
这代表着美国政府最大的收入来源的税收中的75%被债务所需利息所消耗！
２ IMF：全球经济都面临风险
8月国际货币基金组织针对美国债务问题发布警告：该国累计总债务已达到 35 万亿美元，这一数字如此之大，以至于整个全球经济都面临风险。
并且在债务规模大之外，收入不低债务才是最让人担心的。
斯坦福大学胡佛研究所经济学家亨利表示，“今年我们的经济产值约为 30 万亿美元。而我们的债务已经累积了几十年，达到 35 万亿美元。目前，我们的债务占 GDP 的比例约为 120%。我们的负债比我们的收入还多。”
3.达利欧：制裁会减少美债需求
8月16日，对冲基金巨头桥水基金的创始人、亿万富翁雷·达利欧警告称，美国政府不断上升的债务水平可能对国债造成冲击，并建议投资者将部分资金转移到国外市场。
达利欧表示：“我还担心需求疲软，无法满足供应，尤其是那些担心美国债务状况和可能被制裁的国际买家。”他补充说，如果美国对更多国家实施制裁，那么这可能会减少国际对美国国债的需求。
达利欧表示，由于美国的债务问题以及进一步冲突的潜在影响，投资者应该考虑将部分资金转移到国外。
二、美债疯狂飙升背后的财政补贴制造
据了解，2000 年初美国联邦政府的债务为 5.77 万亿美元，到 2010 年初增加了一倍多，达到 12.77 万亿美元，到 2020 年初又增加到 23.22 万亿美元。
截至到2024年7月底，美国国家债务已达到 34.94 万亿美元。并且美国国会预算办公室表示，由于支出和利息支出的增长速度超过税收收入，美国国债到 2034 年将超过 56 万亿美元。
而美国国债一方面来源于对美国对军工复合体的支持，高额军费开支和海外的代理人战争，都让美国财政开支投入巨大。
而另一方面：
1.美国对国内制造业巨额补贴
关于美债的飙升，美国国会预算办公室表示，由于欺诈和滥用，疫情期间制定的一些联邦计划（如“员工保留税收抵免”）的成本比预算专家预测的要高。2022 年《通胀削减法案》提供的税收抵免的需求也比预期的要强烈，从而加剧了年度赤字。
美国的巨额补贴也加速了美债的飙升，据美国联邦预算委员会统计数据显示，特朗普在任期间批准了 8.4 万亿美元的新借款。拜登在入主白宫后的头三年零五个月内批准了 4.3 万亿美元的借款。
但是美国的巨额补贴达到的效果并不显著。
2.脱钩中国造成供需脱钩
达利欧面对美债飙升表示：如果美国对更多国家实施制裁，那么这可能会减少国际对美国国债的需求。
而近些年中国的确在不断的抛售美债，甚至连美国的盟友日本也开始抛售美债。
日本、中国和英国为美国最大的三个债权国，对比2022年1月和2024年6月三国持有的美债数据，中国减持253.6百万美元，减持24.5%；日本减持182.2百万美元，减持14%；只有英国在增持美债。
美国大力发展制造业，尤其是半导体制造业，但是中国同样也在发展半导体制造业，并且中国是全球半导体最大的市场。
并且根据很多分析师的说法，由于供应链的原因，在美国生产的芯片会比在亚洲地区生产的价格高出30%。
在美国不断脱钩中国的环境下，等美国半导体产业真正建立起来中国还会大规模购买美国的产品吗？
美国半导体制造业回流并不顺利。
三、对华科技脱钩下的供需分裂
美国的巨额制造业补贴想要引起制造业回流美国本土，同时与中国不断脱钩断链想要遏制中国在相关产业的供应链不断完善。
5月8日，半导体行业协会（SIA）发布报告称，到 2032 年，美国芯片制造能力预计将增长两倍，这标志着拜登总统签署《芯片与科学法案》近两年后取得了进展。
据诺伊弗称，该计划中包含的激励措施吸引了近 5000 亿美元的投资，用于在美国建设制造工厂。
但是在高额补贴和脱钩中国的情况下，美国制造业相关供应链的建设却是很不顺利，并且使美国国债处于一个高风险阶段。
这在美国的半导体供应链建设方面尤为明显。
1.英特尔：获得最大资金支持市场迎来惨败
英特尔获得了《芯片与科学法案》最大的支持，该法案为英特尔提供高达85亿美元的直接融资和高达110亿美元的贷款用于推进制造项目。
但是英特尔上季度净亏损 16.1 亿美元，这给该公司斥资数百亿美元建立新工厂为自己和外部客户生产芯片的计划带来了困难。由于行业需求转向人工智能处理器（Nvidia 的主导），英特尔曾经最赚钱的数据中心业务的销售额下降 3％ 至 30 亿美元。
英特尔还表示，今年将裁员15% 以上，以帮助降低成本。并且，今年以来，英特尔的股价已下跌近 60%，仅8月就下跌了 28%。
而中国是英特尔最大的市场国家，并且中国市场已经连续9年在英特尔的营收中占比第一。获得美国政府给予的巨额补贴，但是得遵守美国政府制定的条款——在十年内禁止在中国、俄罗斯设立高于28纳米制程的新设先进半导体工厂。
既想要中国的市场而供应链又要与中国脱钩，如果失去中国这块最大的市场，巨额补贴下的企业生产的产品应该去哪里消化呢？
2.台积电：为获补贴而进行徒劳无功的行为
张忠谋在接受 Vying for Talent播客采访时总结道，美国试图将半导体制造业转移到本土将是“一项代价高昂、徒劳无功的行为”。
4月份美国政府表示，将向台湾半导体制造公司提供高达 66 亿美元的直接资金，协助其在亚利桑那州建设三座尖端芯片工厂。除了直接资助外，拜登政府还表示，准备向台积电提供 50 亿美元贷款。
台积电也终于获得美国政府的资金补贴，但台积电的建厂行动一直坎坷。
2020年台积电就同意在美国建立第一座半导体工厂，2021年开始动工建设，原先预计2024年就可以正常运营。
但第一座台积电的工厂生产日期被推迟至2025年。而台积电的第二座工厂2022年开始建设，该工厂原定于 2026 年开始运营，但被推迟到 2027 年或 2028 年才会投入运营。
在供应链的视角下来看，台积电为了巨额补贴在美国建厂，而相关分析师也指出，在美国生产的芯片会比在亚洲地区生产的价格高出30%。
2023 年，台积电 65% 以上的收入来自美国客户。在 2024年4 月份的财报电话会议上，台积电首席执行官魏哲家表示，客户需要分担在台湾以外生产的高昂成本。
同样的一家企业，明明有更加便宜的产品，美国的买家会选择哪里的产品？
如今美国国债水平已经到达一个高峰，难道在继续借债来补贴美国生产的产品吗？
参考资料：
- 1. U.S. debt just hit $35 trillion. Is it putting the global economy at risk? Marketplace
- 2. "Breaking debt impasse in developing world US' top priority for G20": US Deputy NSA. ANI
- 3. Bridgewater founder Ray Dalio warns of danger of US debt to Treasury market. FINANCIAL TIMES
- 4. Intel's ambitious U.S. manufacturing expansion now in question. AXIOS
- 5. TSMC’s debacle in the American desert. Rest of world.
编辑：冰河
热门跟贴