山东威高血液净化制品股份有限公司（威高血净），作为威高集团血液净化业务的主力军，正积极筹备上交所IPO。然而，其最新公布的审核问询回复揭示了公司面临的挑战。近年来，威高血净业绩增长乏力，毛利率持续下滑，主要受市场竞争加剧及国家集采政策影响，主要产品如血液透析器和血液透析管路的单价显著下降。

威高血净的产品线包括血液透析器、管路、机器及腹膜透析液等，但其中部分产品如血液透析机和腹膜透析液非自产，而是来自合资企业的独家代理，这导致其毛利率相对较低。特别是腹膜透析液，其合资公司威高泰尔茂因持续亏损，已对公司造成财务拖累。

此外，公司产品还面临着集采带来的巨大降价压力。在已实施集采的省份，血液透析器和管路的价格降幅显著，平均降幅高达数十个百分点。若未来集采范围扩大，公司产品价格将进一步下降，对业绩造成不利影响。

值得注意的是，威高血净与关联方之间的交易也引发关注。公司应收账款周转率显著低于行业平均水平，且控股股东威高集团不仅是其最大客户，也是应收账款的主要欠款方。此外，公司还为合营公司威高泰尔茂提供了大额担保，这可能带来潜在的财务损失。

威高血净计划通过IPO募集13.51亿元资金，但上述问题和风险可能对投资者利益构成威胁。投资者在关注公司发展前景的同时，也需警惕相关风险。

（综合财中社内容）