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一个是当下的问题：丧失货币自主权，导致汇率无法自控。这问题又可分成内外两个原因，外因是美国要求，导致日本外汇储备中长期美债比例很高，且不能轻易卖出，只能靠那点短期美债腾挪。

内因是日本长期极度的量化宽松下，政府背负了过高的债务，导致可承受的加息幅度太小（学美国那样加息到5%，那每年支付利息就要花掉日本政府53%的财政收入；就是利息涨到2%，那每年利息支出也要到财政收入的20%，这都足以导致政府财政破产了）。

之前说过，日本货币汇率就像是被卸了刹车的汽车，在下坡路上很危险。这一轮美元加息，对其他国家货币来说就相当于下坡路，日本并没有被美国刻意收割（至少收割幅度远低于一亿孝敬一船气的欧盟、也远低于千亿投资听个响的三星和台积电，甚至还要低于做空生菜抄底伦敦的大英）。但各路虾兵蟹将就让日本汇率如何李有田那样来个漂移。

当然，随着美元降息，日元汇率也会上去，尤其是喜欢让别人提高利率的懂子上台，日元恢复到105：1也有可能，那会日本经济数字又会好看起来。但没刹车还是没刹车，下坡路也总能遇到。

二个是长期问题，产业升级被强行打断。其实美国如今对我国干的这些事，都只是在照抄当年对付日本的作业。当年日本要在半导体产业链整体地位上超越美国，且有脱离美国垄断性控制的苗头时。美国下手比现在对中国还要狠。100%的惩罚性关税（登子才在电动车上给中国加到100%关税），必须保证每年进口多少自己根本不缺的产品、禁止东芝等品牌对美出口、抓日企高管、禁止日本政府通过补贴扶持日企，让日本自己干掉通产省，不准制定统一的产业政策等等等。

同时对韩国大开绿灯，主动投资转移技术，迫使日本半导体大半转移去了韩国，失去了挑战美国高端垄断地位的能力。这才是日本那个“失去三十年”的真正原因，房地产暴雷是内部财富分配出了问题，不会导致从外部获利减少。就像我国这几年房地产不行，但出口和贸易顺差可还是增加。

产业升级被外部打断，在国际贸易中盈利能力没法加强，内部资本在房地产爆雷后也失去了投资机会，于是只能跑去外面投资。这几年中国在搞新质生产力，美国在炒AI，欧盟在号称绿色能源革命，韩国要从储存芯片升级到逻辑芯片。日本呢？这么大一制造业与研发大国，产业政策居然是“观光立国”，泰国都要把自己弄成东南亚的电动车中心了。