文：蔡垒磊
4年了，美联储终于结束了连续加息周期，开启了第一次降息。注意，是结束连续加息周期，不代表接下来就一定是连续降息，这是有区别的，就像股市结束了六连涨之后，不代表就是六连跌了，有可能会涨涨跌跌，也有可能会先跌然后继续涨——不过继续连续加息的可能性极小，这个利率再持续加下去，企业的用钱成本扛不住，很多企业会撤离美国；企业扛不住，失业率就会增加；失业率增加，老百姓手里就没钱；老百姓没钱，消费就会降，就会进入萧条。
很多人说美国降息了，就说明美国走向衰退且他们意识到自己走向衰退了，所以才要降息。从历史上看，很多次的确是这样，比如互联网泡沫破裂，全球金融危机等等，美国都曾因为明确的衰退而开启过连续降息，但这次显然大多数的其他国家，日子要比美国难过得多，它为什么要降息？
降息，是在市场预计这个利率已经很难再往上加息的基础之上，给自己留下加息的政策弹性，而不一定是美国陷入了衰退——一定要清楚这一点。大家都知道，美国一加息，钱就会流入美国，因为美元利息基本上是全世界最稳定的利息，所以美元+高利息=绝杀，钱会源源不断地流入进去。但5.5个基点再往上，所有人都知道空间不大了，长期国债的价格也不断上涨——这里我可能需要对于基础比较薄弱的同学解释下长期国债的价格上涨问题，比如你借给别人钱，约定了每年10%的利息，拿10年，爽歪歪，但这个人突然有钱了，下次向别人借钱只愿意出3%的利息了，那你的这张欠条是不是就成了香饽饽？有人要你转让，你肯原价转吗？必然不肯，所以你这张欠条的含金量和价格是不是得上涨？也就是别人需要溢价来购买，而且约定的高息时间越长，你的欠条价格是不是得越高？这就是国债价格涨跌的由来——你知道5.5再往上不太会再加息了，接下来大概率是要么不动，要么降息，那你会怎么做？当然是先锁定长期高息，拼命借钱给他，等降息以后，再以更高的票面价值把欠条卖给其他人，是不是这个道理？
这个时候老美的压力是很大的，等于它的下一步完全被市场给拿捏了，大家看死它不可能再加息，至少不可能再连续加息，因为不然它的企业数据会崩盘，失业率会崩盘。既然如此，它的政策弹性是不是小了？就算它扛着不降息，也扛不了多久，只是个时间问题，而它扛着更大的高息还款压力，市场上的聪明钱却不停地明牌套它钱，这肯定是不能忍的。
所以4年来首次降息不代表就开始了长达几年的连续降息，也不代表美国走入了衰退，而是进行政策弹性的调整，再降个一两次，每次多降点，你就不知道美联储要出什么招了，进可攻退可守。
很多人以为美国一降息，就要开始连续降息，更以为那边一降息，自己这边就将迎来楼市的大牛市，这是被套傻了，开始胡言乱语。首先，降息不代表就会连续降息；其次，美国降息资产回流全世界是对的，但不代表会流到衰退预期依然很强的中国——我说过什么来着？之前我们就尽量不要用这么大的力度持续托底，因为中国经济每次快崩盘的时候都上过猛药，如今已经病入膏肓，必须是一跌到底，全部洗牌重来，先跌出黄金坑再慢慢复苏，否则万一美国真的连续降息，你的资产价格却远没有跌到底，经济形势又缺乏投资吸引力，那就浪费了这次全球性的机会，浪费了这一大片水。还有人说怕外资来抄底我们的优质资产，绝了，你吸引外资的方式是让别人来高位接盘？人家不是傻子，既要又要，凭什么？就这么下去，衰退都不知道要到何年何月；最后，就算真的中国做对了很多决策，水有一部分流到了中国，也不代表会流入房地产市场。
以上这几步全是不确定的，概率一相乘，成真的可能性极小，但很多人却好像已经感受到房价即将暴涨了一样，这不是套傻了是什么呢？就一个人一旦经济上出现了大的焦虑，就容易变笨，容易失去理性判断。
再说说美元，很多人说，美国一降息，美元要完，RMB要暴涨——这个说法也有问题。首先，RMB就不在一个正常的外汇市场上，所以涨跌你不能这么算，它是可以用人为调节流通率的方法去干涉市场的；其次，美元前段时间的下跌，就已经是市场预期其即将降息的提前反馈——美股也一样，低位加息，那是打击，高位加息，那就是添柴，谁都知道接下来降息的概率远大于加息，这就是提前量，所以今儿真降息了，反倒是预期变现，会先回踩。且真降息了几次以后，美联储政策开始无法预知了以后，反而把“下一步是降息”的压力点给出清了，美元就可能继续强势——毕竟这次并不是因为陷入衰退而降息。
如果你在b圈炒过山寨b就知道，那些能起来的山寨b，原先就是很强势的，也就是它们只是因为b圈整体行情不好而被压制了，超跌了，所以比特币一旦复苏，它们就会疯狂上涨。但这并不代表btc起来后，所有的山寨b都能一起起来，事实上绝大多数山寨b的行情是，btc跌，它们大跌，btc涨，它们小涨甚至不涨，这才是常态。都说是美国拉爆了中国，说美元潮汐的目的就是针对中国，那么如果美国降息了几次以后，中国的各项资产还不涨呢？这个问题就大了，因为接下来美国就会拥有极大的政策弹性，在“可能会继续加息”的市场预期之下，有可能还没真的加息，我们就会崩得更厉害。
所以如果你这个市场真的会在美国降息后牛逼，那么在前段时间早就应该牛逼了，因为预期前置。而如果是在人家真的降息了以后，你才做个小反弹的样子，那么可预见的是，等美国拥有了政策弹性后，我们就更容易崩盘——不要被迷惑，不要只盯着美国，更不要盯着跟美国之间的短期反弹或下跌，这些的意义都不大，只有横向对比其他的几个大市场的表现，才能得出相对正确的结论。
（完）
我是蔡垒磊，感谢你的阅读。
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