本刊特约 玄铁

本周，美联储开启纾困式降息，美国经济衰退预期得以强化，中国加码救市的政策空间增大，A股有望形成双重底。

经济衰退预期被强化

美联储本次降息50个基点，为2020年3月以来首次开启降息窗口。其实，多国央行已先行降息。汇通财经特制图表显示，从2022年至今年9月18日16时06分，在全球168个国家/地区中，降息或加息的分别有61个和11个，其中有27个在本月降息。

美联储“打喷嚏”全球“伤风”，这一传导链影响中国利率的最早时点，应始于1993年11月，中国央行开启调整利率权限，商业银行获准按规定浮动存贷款利率。不过，在本轮全球利率先升转降的周期里，中国央行最为淡定，未跟随美联储指挥棒起舞，而是“以我为主”。

从历史经验来看，本次美联储首度降息的尺度为强刺激信号，通常来说，降息未超过25个基点为预防风险式，降息50个基点为应对危机纾困式。和中国资产价格关联度较高的美联储重启降息周期时点，分别为1995年7月（预防式）、1998年9月（预防式）、2001年1月（纾困式，应对网络泡沫破灭）、2007年9月（纾困式，应对次贷危机）和2019年7月（预防式）。标普500仅在2001年的首度降息当月和当年均为下跌，分别下跌5.09%和13%，主因是降息未必能阻止美国经济衰退。

若中美通胀周期不同步，