导语：2024年以来，国内原油加工量及成品油总产量均下跌，炼油及烯烃双弱，利润同比下滑，炼油利润跌幅居首，隆众数据统计1-8月，国内原油加工总量4.96亿吨，同比下跌1.78%，汽柴煤总产量2.93亿吨，同比下跌0.7%。分产品看，其中汽油微涨，柴油下跌，航煤涨幅达16.26%，汽柴总产量同比跌幅2.92%。分隶属看，独立炼厂加工量及汽柴煤产量均跌，主营汽油及航煤上涨，柴油下跌，和中国趋势相同。从消费维度来看，柴油降幅居首，汽油次之，航煤大幅上涨。受贴水上涨及汽柴消费下跌影响，炼油利润大跌，地炼原料轻质化，导致地炼汽柴总收率上涨，与主营收率走势背离。

一、原油加工量跌幅达1.78% 产量汽涨柴跌煤油大涨16.26%

2024年，国内原油加工量呈现前低后高趋势，1-8月总加工量达4.96亿吨，同比下跌1.78%，1-3月加工总量超1.9亿吨，同比上涨3.8%，4月以后均低于去年同期水平，且每月跌幅均在3%以上，7月跌幅最高达7.2%。分隶属看，地炼跌幅居首，1-8月合计同比跌幅达4.92%，主营1-5月均涨，6月开始下跌，且跌幅均超3%。

产量方面，2024年1-8月，国内汽柴煤总产量2.93亿吨，同比下跌0.7%，分隶属看，主营炼厂下跌0.31%，独立炼厂下跌1.5%，分产品看，其中汽油同比上涨0.84%，柴油下跌5.68%，航煤大涨16.26%。主营汽柴煤涨跌趋势和中国相同，独立炼厂汽柴煤均下跌，航煤跌幅居首，其次汽油，跌幅最少的柴油仅不到1%，体现了独立炼厂多数为炼油型，以生产成品油为主，且多数无航煤生产资质，汽柴油是主力产品，当汽柴消费下滑，只能靠降低加工量应对。主营炼厂一体化程度高，航煤和柴油可根据实际消费调整产出，今年柴油消费下滑明显，主营柴油产量跌幅达9.41%，航煤大涨20.4%，使得年加工量同比跌幅仅在0.15%，很好的保证了开工负荷。

二、地炼产能利用率跌幅居首 汽柴收率逆势上涨2.47%

成品油收率维度来看，2024年1-8月，国内汽柴煤总收率59.16%，同比上涨0.66个百分点，1-7月均高于去年同期水平，8月略低于去年同期，航煤收率上涨是主因。单独看汽柴收率，今年以来平均水平仅为51.14%，同比下跌0.6个百分点，每月均低于去年同期水平。分隶属看，主营汽柴收率下跌2.06%到48.54%，地炼汽柴收率上涨2.47%到56.45%，主营柴油切到航煤，地炼原油轻质化汽柴油收率明显走高。

成品油产能利用率维度来看，2024年以来国内一次装置产能利用率70.22%，同比下跌1.57%，主营跌幅0.31%，独立炼厂跌幅达3.53%。独立炼厂利用率和汽柴收率走势背离，汽柴收率涨幅达2.47%，主因炼油利润的大幅下跌，使用配额轻质油尚有利润开工，配额外原油使用明显减少。

三、柴汽比再创新低 主营年内四个月跌破1

2017年以来中国柴汽比经历先涨后跌，2021年跌至低位1.22后反弹至2023年的1.34，中国经历了减油增化和减柴增汽两个阶段，2024年以来，国内柴汽比平均值再次跌破1.3，7月更是跌破1.2，柴油消费下滑速度高于汽油是主因。隆众数据统计，2024年以来国内汽油消费同比下跌1.11%，柴油消费跌幅达4.32%，高于汽油跌幅3.21个百分点。分隶属看，主营年内有四个月时间柴汽比均在1以下，1-8月均值收于1.02，同比下跌11.3%，柴油消费加速下滑后，主营多从生产端把柴油切至煤油（今年煤油表观消费同比上涨9.3%），实现转换，地炼受制于装置、产品及下游消费群体特性，柴汽比延续高位，高于去年同期。

四、四季度季节性淡季 国内供应及利润或延续低位运行

综上所述，随着今年汽柴消费下滑，新能源及LNG重卡替代加速，炼油利润同比大跌，倒逼炼厂开工降至低位，产能过剩加剧，制约炼油利润难恢复至去年水平，2025-2028年预计仍有近亿吨产能投放，要维持年度总产能在10亿吨红线之内，落后产能出清将进入提速阶段，进而让行业利润回归正常赛道。同时减油增化及减油增特将在一定程度上遏制炼油产能增长，尽管炼能屡创新高，但炼油行业的供给侧改革仍然让我们对未来满怀希望。另外随着国内合规化检查的持续推进，劣币驱逐良币情况愈发减少，市场竞争环境不断良性发展。短期看，四季度汽柴油消费进入季节性淡季，行业利润难有明显改观，国内炼厂产能利用率大概率继续保持低位运行。