如果一个企业完全靠自有资金，很难发展起来，借贷可以是一种积极的方式。

早期潘石屹没什么钱，在北京拿地，玩的就是左手借，右手出；整个房地产其实都是在玩金融，一手从银行贷款，一手从政府拿地，做到正负零开始预售，债务也就转移给了老百姓，自己坐等着收利润。

毫无疑问，这有一个必不可少的前提。

房子必须快速预售出去，否则，开发商很快连利息都支付不出去了，这就是恒大、碧桂园、远洋所面对的现实。现在的问题已经不仅仅是企业了，全国各地方财政集体入不敷出，负债运行，地方财政又怎么平衡？

财政怎么会负债？

历史有一种规律。

这种规律在中国的历史上节奏非常明确，经济越是强大，体制性成本也越是膨胀，而且会超过经济增长的速度。

全国所有地方财政入不敷出，这怎么解释？

是因为体制成本过大？还是因为社会成本过大？当然是前者，因为多年来，社会成本即全民共享的医疗、教育、养老等社会保障没什么提升，是体制成本在扩张。

正常的财政开支，应该与经济的发展同步，即与企业的税收同步；财政的需求控制在企业税收可承载的范围内，自然平衡了；实际上又是什么情况？

地方财政一半以上的收入要依赖土地出让金，这很独特。

房地产的确曾经让一、二线城市成了大财主，城市也的确建设的越来越漂亮，但是，房地产行业出现了退潮，２０２２销量下滑了２６．７％，为１３亿平方米，非同小可，本来就入不敷出的地方财政，可想压力有多大；２０２３房地产销量，继续下滑到１１亿多平方米，对应的是土拍销售额度也大比例下滑，财政的负债就是这样炼成的。２０２４年如果不采取强有力的措施，很可能会跌破１０平方米的销量大底。

那么，失去了巨大的土地出让金，财政又怎么支持呢？

只能是以负债的形式，有巨大的显性债务，也有种种隐性债务。更要命的是，房地产明摆着起不来，今年靠负债支持地方财政，长债化短债务，明年靠什么？

可以转向企业税支持吗？

完全不可能，因为日前没有哪个行业的增长可以与房地产的权重相提并论，不要说经济形势不那么好，就算是一片大好，企业税也不可能替代如此之大的额外税。

还是财政的开支太大了。

以当下的经济形势看，仅仅依赖经济的增长，很可能追不上债务的叠加。

除了印钞没招了吗？

当然有，降低体制成本，减少冗员，严格限制地方开支。姚洋提出全国财政一本账，通通纳入监督。

有一种规律，如果解决问题的方法很简单，却没有得到解决，那么，它根本不是一个经济问题。

难道不能降低体制成本吗？

这已经超出经济讨论的范围了。