都忍了这么长时间了，可算是盼来了A股和H股超级大机会，怎么反而在那儿判断散户入市之后能不能见顶呢？好吧，也可以理解，毕竟作为同类人，我们都会非常高估自己兜里的那几个钢镚儿。

但是真正在资本圈核心层次的人，也就是上市公司本身，是怎么做的呢？港股有一家AI公司@百融云-W（6608.HK）给所有投资人打了个样儿——“加仓，做多自己”。

注意看细节，原计划回购总额最多是2.5亿港元，现在提升到了3.75亿港元，也就是“再多拿”1.25个亿，只为了做多自己。对比一下百融云2023年调整后净利润3.75亿，有多少AI公司是一直在亏损的呢？

那么问题来了，百融云哪来的信心做多自己？是看到了AI行业无与伦比的前景，还是看到了资本市场难得一遇的破天富贵？在笔者看来，二者皆有。为什么？

不知道大家听没听过某位京圈古玩大佬曾经痛失1个亿的故事。在20世纪80年代末期，他老人家去了一次上海，当时上海有一种商店叫“友谊商店”，主要赚洋人的钱，同时咱们华人也能买。老人家当时看到一个碗，特别特别漂亮。友谊商店当时也觉得这个碗是民国时期的仿品，所以拿出来卖。碗底贴着编号“55-1964”，也就是大概1964年进的库。当年这个碗标价人民币外汇3万元，没错，那是一个全民还在争当“万元户”的年代。他老人家魂牵梦绕了半年，屡次徘徊在借钱和去上海再摆弄几次的途中。终于，这碗被别人买走了。

第二年的香港苏富比拍卖会，这个其实是乾隆时期的珐琅彩黄地开光胭脂红山水纹碗，拍出了792万元，是被日本人买走的。又隔了九年，也就是日本所谓失去30年过程中拍卖，拍了2147万元。现如今，最低估值已经到了1个亿。这个碗也成了他老人家这辈子最大的痛。

这个故事说明什么？说明与“识货能力”相同重要的，还有“决策能力”。说直白一点，相比起这位老人家，我们现在要做的，是能不能和百融云这样的AI头部公司一样，看到资本市场和AI行业的大机会，同时加仓干别犹豫。

思考一个问题，舆论这个东西，是不是发出来为了给别人看的？所以在此前市场最绝望加速赶底的时候还在散播失去30年、消费降级、债券利率历史新高、长期通缩的人是谁？同时不断在说百融云AI业务没增量、非金融业AI没场景、AI整个产业看不到杀手级应用所以英伟达也撑不住的，又是谁？

很明显，如果不一直这么说，场内最乐观的人绝对不会撒手自己的筹码。当公募基金净值变得很平稳、反弹时跑输大盘5个点以上的时候，那么舆论期待的效果也就达到了。如果没有各位前辈们倒在黎明前，哪来新一轮大牛市的轰轰烈烈？

百融云的AI业务本身基本盘就是金融业，但今年以来信贷市场确实很低迷，但仔细观察就会发现，2024年地方债额度并没有减少，而是“刻意”延迟发行，所有的数据都可以在卖方宏观组的报告中看得到。

这种情况下百融云的MaaS（模型即服务）在2024中报还能保住4.21亿元总收入的盘子，这是多牛的一件事啊。因为就算经济增速再怎么次，只要银行和金融机构有调用AI模型库的需求，那百融云就是第一选择。哪里来的AI杀手级应用？难道百融云的这个MaaS业务不是杀手级？就算增速下来了，也有金融机构给AI业务兜底，这就叫杀手级。

众所周知，人是情绪性动物，绝大多数都是非理性思维框架下的线性思考，企业主也是一样。最近A股和H股连涨了几天，应该很多企业都开始临时增加媒体投放和采购预算了吧？生怕这波资本市场撬动实体经济的杠杆把自己落下。那百融云的BaaS（业务即服务），增量这不就来了吗？

什么是BaaS业务，简单说就是用百融云的各种AI技术，包括智能语音、算法、AI模型、自动建模，全都用在为客户完成KPI上，然后分润。所以下游采购一多，百融云的BaaS业务不就能迎来很多客户了吗。想一下目前BaaS在中报当中，就有一条业务线实现了40%的促交易规模增长。

另外业绩发布会的时候，百融云CEO原话：“我们目前累积合作 7,000 家机构客户，在垂类场景里是绝对的第一名，咱们熟悉的名字，包括，阿里、百度、字节、美团、小米、京东、工行、交行、平安、中国人寿、中国太平、泰康等等都是百融的客户。”

聪明的各位，请问他为什么要把这几个互联网大厂的名字，放在最前面说？难道AI业务没有增量是真实情况吗，笔者可不这么认为，除非自己爱过且陷得太深。

而且，MaaS有超强的客户漏斗，从覆盖超7000家客户到付费客户再到核心客户（报表期间贡献30万人民币），叠加ARPU提升；BaaS可触达的市场空间是万亿级别。

如果一个商业理念取得过成功，正常情况下都不会只有一次就结束了，肯定希望不断复制。比如百融云的MaaS是个AI模型库，客户需要什么样的AI模型那就自己来调用；百融云的BaaS业务是个AI技术集合，客户想完成多少KPI那就自己来和百融云谈BaaS业务合作；百融云的赛博坦是个AI Agent开发平台，各行各业客户需要什么样的AI Agent那就自己来开发。说到这儿，相信聪明的读者已经明白了。

那既然识了货，下一步是什么？趁着看空踏空牛市的人还没回来，赶紧加仓，做多自己啊！