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作者 | 慧发布

VIE架构（Variable Interest Entity，可变利益实体）是一种特殊的跨境投资法律结构，通常应用于中国企业特别是新兴行业的海外上市和跨境融资。

国内资本市场融资渠道有限，且随着A股市场准入门槛提高，转向境外市场成为企业开拓融资渠道的首选。然而在国内对于互联网、电信服务、教育等行业有着严格的外资限制或禁止的情况下，我国企业的境外融资需求不能满足。因此企业需要新的融资方式，帮助企业快速融资的同时满足监管要求，而VIE架构便成为合适的选择。

2000年，新浪赴美上市并开创了VIE架构境外上市的先例，自此VIE架构被频繁采用。据统计，目前在美上市的中概股和超过一半的在港上市中资民营股均采用VIE架构，且主要集中在互联网和消费行业。

VIE架构通过将上市主体和经营主体从股权上分离，虽然境外上市公司并不直接拥有境内运营实体的股权，但可以利用协议控制来实现对境内运营实体控制，并获取境内公司的财务收益，从而保持对企业的控制权。这种方式既能让美国证监会认为其为一个主体，又能规避国内相关法律对外资的监管。

因此VIE架构最重要的一点优势在于，能够规避外资准入限制。企业可以通过VIE架构绕过这一外汇管制，并通过境外上市主体进行融资。

VIE架构作为一种创新的上市商业结构，为企业提供了灵活的资本市场准入和资本运作途径。企业应注重合理规划和调整VIE架构，在面对外资准入限制和国内融资困境的情况下，顺利实现境外上市。