华福证券近日发布基础化工研究报告：PA6、氨纶价格承压，织物制品出口同比下滑。

以下为研究报告摘要：

行情回溯

截至11/01，中信化学纤维指数收842.6点，本月涨跌幅为-6.8%，中信基础化工指数涨跌幅为-4.3%，沪深300指数涨跌幅为-4.9%。

价格价差：PA6、氨纶价格环比下跌

据卓创资讯，截至10/30，PA6价格12550元/吨，环比上月-8.4%，粘胶长丝价格44750元/吨，环比上月0.0%，己内酰胺价格10575元/吨，环比上月-7.2%，己二酸价格8550元/吨，环比上月6.5%，锦纶短纤价格14250元/吨，环比上月-6.6%，腈纶短纤价格14250元/吨，环比上月1.1%，氨纶价格24000元/吨，环比上月-4.0%，粘胶短纤价格13900元/吨，环比上月1.8%，PA66价格24250元/吨，环比上月0.0%。

供给端：开工维持高位

据卓创资讯，截至10/25，氨纶开工率87%，库存为49天；腈纶开工率48.7%，库存为15天；粘胶短纤开工率89%，库存为4天。

下游需求：织物出口同比下滑，美国服装库存环比微涨

9月纺织纱线、织物及其制品出口金额10.7亿美元，同比-10.7%；服装及衣着附件出口金额135.3亿美元，同比-5.1%；8月美国服装及服装面料批发商库存288.85亿美元，环比0.7%。

投资建议

需求端，内需向好叠加海外去库，纤维需求有望改善；供给端，本轮扩产后细分产品集中度持续提升，后续扩张节奏有望放缓，行业有望景气上行。建议关注差异化锦纶龙头聚合顺以及成本优势突出的氨纶龙头华峰化学。

风险提示

原料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、行业政策变动风险。（华福证券 韩广智）

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