每经评论员 贾运可

11月19日晚间，鹏辉能源（SZ300438，前收盘价33.76元，市值169.91亿元）宣布，拟再斥资50亿元建设储能电芯及储能系统制造工厂。这是其4个月内第三次宣布电池扩产项目，此前两次扩产项目计划总投资约33亿元。然而，这一系列投资决策背后，鹏辉能源的资金状况和产能利用率等关键指标却令人担忧。尽管公司积极布局储能及新型电池市场，其扩产计划能否带来预期收益仍存不确定性。

鹏辉能源的扩产规划无疑契合当前新能源产业蓬勃发展的趋势。储能领域和下一代电池技术如固态电池，确实有望成为未来行业竞争的重要赛道。从战略上看，提前卡位储能和固态电池市场，有助于提升公司的长期竞争力。然而，在执行层面，这种大手笔的扩产能否顺利实施，关键在于其资金来源的可持续性以及市场需求的兑现程度。

从财务状况来看，公司短期内的资金压力不可忽视。截至今年9月30日，鹏辉能源货币资金为13.78亿元，经营活动净现金流、投资活动净现金流二者均为负值，与投资计划所需金额相差甚远。换句话说，目前其资金储备远远不足以覆盖多项扩产计划，现金流情况持续承压，且尚未明确融资路径。虽然公司计划通过多种方式筹集资金，但债务压力增大会进一步侵蚀利润空间，尤其是在当前锂电池价格走低的背景下，公司能否平衡扩产与盈利之间的矛盾值得关注。

此外，据其2024年半年报披露，鹏辉能源锂离子电池的产能利用率为58.48%，而同行业的电池生产商亿纬锂能产能利用率为83.59%。这表明现有产能并未得到充分利用，盲目扩产可能加剧资源闲置和效率低下的问题。相比之下，行业龙头宁德时代和亿纬锂能不仅产能利用率高，其产量增速也远超鹏辉能源。在竞争激烈的锂电赛道，技术优势和市场份额的巩固显得尤为重要，而非一味追求产能规模。

鹏辉能源还需注意平衡技术创新和实际产能扩张的节奏。固态电池技术固然前景广阔，但目前尚处于研发阶段，距离商业化生产仍有一定距离。过早、过重押注技术路径，可能导致资金链断裂或市场时机错失。因此，公司应在保持技术研发投入的同时，结合市场需求逐步推进生产扩张，避免激进投资带来的潜在风险。

总体来看，鹏辉能源试图通过扩产来缓解业绩压力并抢占行业先机，但多项数据表明，其扩产策略充满挑战。作为一家市值仅约170亿元的企业，如何在技术创新与财务稳定之间找到平衡，是鹏辉能源当前必须解决的问题。在新能源赛道快速发展的当下，企业不仅需要远大的战略眼光，更需要脚踏实地的执行能力。投资者在看好其发展潜力的同时，也应警惕高风险的扩张模式。