文｜全球财说 潘妍 何以明

卖力助选唐纳德·特朗普的埃隆·马斯克，等到了属于他的回报。

在胜选演讲中，特朗普大肆赞扬马斯克这位最强拥趸者。"我们有了一颗新星，一颗新星诞生了，埃隆！"

大选结束余波犹存，市场持续押注"特朗普交易"，期间特斯拉（TESLA）创近四年最大五日涨幅约40%，市值突破万亿美元大关。截至11月22日美股收盘，特斯拉报收352.56美元/股，总市值达11317亿美元。

马斯克无疑成为这场选举中的最强隐藏玩家，身价再度重返3000亿美元阵营，稳居全球首富宝座。

效率达人"马部长"

助力特朗普，马斯克用的是真金白银，为鼓励选民投票甚至推出每日百万美元抽奖活动，网传大选期间马斯克总花费超2亿美元。

豪掷千金与以往时常将"降本"挂在嘴边的"节省"形象大相径庭。

回顾马斯克有关降本的奇葩事迹：解雇清洁工和部分保安人员、缩减办公室层数、关闭数据中心、减少员工培训等等。

尤其在人员优化方面，马斯克更是从未手软。在收购推特之后的一周内，马斯克直接裁减近一半员工，最终裁员率达约80%，其中不乏高层管理人员。2024年4月，马斯克宣布特斯拉将全球裁员10%，创公司史上最高裁员比例。

虽然对于马斯克这套企业化管理理念外界多有吐槽，但却与致力"抽干华盛顿沼泽"的特朗普不谋而合。

11月12日，特朗普宣布马斯克与印尼企业家拉马斯瓦米共同领导拟成立一个全新部门---政府效率部（DOGE），主旨为减少美国联邦政府中的官僚机构。

此前，在10月的一场支持特朗普的集会中，马斯克曾提出大幅缩减政府支出的愿景，承诺特朗普当选后将联邦预算至少削减2万亿美元，近乎美国2024财年预算总支出的三分之一。

不知不觉，马斯克的财富传奇已伸至更广大的领域。不过马斯克解锁"新身份"也引来不少质疑。

首先，政府效率部并不属于正式的联邦政府机构，马斯克与拉马斯瓦米仍能继续在私企工作，无需参议院批准即可任职，但同时也会因"无编制"而遭遇极大抵抗而无所作为。

其次，马斯克旗下特斯拉、SpaceX高度依赖政府的合同和补贴，且新任总统特朗普是一个坚定的传统能源捍卫者，曾在2024年7月的提名演讲中公开立誓："我上任第一天就要终结电动汽车指令"。

在特朗普的第二个任期内，特斯拉等新能源汽车企业未来发展成为外界关注重点。

值得一提的是，马斯克本人非常支持特朗普取消新能源补贴，并表示："这对竞争对手来说是毁灭性打击，但对特斯拉影响较小，甚至可能带来长远的好处。"

马斯克开启了一场"豪赌"，赌注是新能源汽车行业的未来。

营收增长乏力，"卖碳"润色利润

马斯克人前春风得意，身后的特斯拉却在销量下滑的颓势中苦不堪言。

在2023年特斯拉创出967.73亿美元的营收额后，外界都在期待特斯拉将在2024年突破千亿营收大关。

然而2024年上半年，特斯拉营收同比下滑3.02%至468.01亿美元。其中汽车业务承压严重，上半年其全球电动汽车销量同比下降6.6%至83.77万辆，当期汽车销售收入同比下滑9.35%至185.30亿美元。

不过进入第三季度后，特斯拉汽车销量有所回升，单季度汽车销量同比增长6.4%，当季营收额同比增长8%。

2024年前三季度，特斯拉营收整体微增0.53%至719.83亿美元，与特斯拉往年的高增速形成巨大落差。2020年至2023年，特斯拉营收额由315.36亿美元增至967.73亿美元，年复合增长率达45.32％。

不过比起营收增长乏力，真正让特斯拉感到危机的还是大幅下滑的净利润。

2023年特斯拉率先发动"价格战"，公司汽车销量虽得到显著提升，却将近些年好不容易被马斯克通过降本增效拉升的超20%毛利率，再次拉低。

2023年，特斯拉综合毛利率同比减少7.4个百分点至18.2%，其中汽车业务毛利率同比减少9.1个百分点至19.4%。

进入2024年，"以价换量"策略开始失效，在汽车动销不畅的背景下，仍处在18%左右毛利率拉垮净利润明显。2024年前三季度，特斯拉归属净利润同比下滑32.47%至47.74亿美元。

需要注意的是，特斯拉在2024年第三季度扭转上半年下滑颓势，单季度净利润同比增长16.95%至21.67亿美元。

利润回升却与汽车销售主业干系不大，主要是能源业务的良好表现，以及汽车业务中的碳积分收入提升所致。财报显示，在第三季度中，特斯拉得到了高达7.39亿美元的碳积分收入，同比增长185%。

据了解，在美国加州制定的"零排放汽车积分交易"制度下，主要生产零排放汽车的特斯拉每年会获得大量碳排放信用额度。自2009年起，特斯拉开始向传统汽车制造商出售碳信用额来获取收益。

2020年至2023年，特斯拉年均碳积分收入保持在17亿美元左右。2024年前三季度碳积分收入创历史新高，达20.71亿美元。

虽该部分收入占总营收比重不算高，但近乎100%的毛利率还是对公司整体利润水平起到润色作用。

2024年第三季度，特斯拉综合毛利率同比增长1.9个百分点至19.8%，其中汽车业务毛利率同比增长1.4个百分点至20.1%。

不过需要注意的是，在特朗普政府下，鼓励新能源车生产的碳积分制度未来可持续性尚且成谜。如若被取缔或减少信用额度，特斯拉利润水平将进一步被拉低。

来自广袤宇宙的召唤

对于特斯拉下一个增长浪潮，公司表示"将由自动驾驶技术的进步和新产品的推出而引发"。

在自动驾驶领域，马斯克的坚持业内共睹，特斯拉近些年的研发大方向也主要聚焦于自动驾驶、人工智能等技术方面。

近期，备受期待的特斯拉无人驾驶出租车Cybercab终于正式亮相，随之一同发布的还包括无人驾驶巴士Robovan和人形机器人TeslaBot。

据马斯克透露，Cybercab的成本将低于3万美元，预计将于2026年实现量产。

此外，特斯拉廉价车型也可能会在2025年初开始交付，势必会助力特斯拉获得一波销售增长。

据马斯克透露，该车型售价将低于3万美元，虽高于市场预期的2.5万美元，但或将搭载特斯拉自研的完全自动驾驶系统（FSD）。

需要注意的是，自动驾驶事故频出成为行业关注重点。此前，特斯拉的驾驶辅助系统（Autopilot）、完全自动驾驶系统（FSD）曾屡遭联邦调查，相关业务进展并不算顺畅。

对此，近日有消息称，特朗普团队计划将"构建完全自动驾驶汽车的联邦框架"作为美国运输部的优先事项之一。

该计划预示着，政府将放宽对完全自动驾驶汽车限制。如若成真，重压自动驾驶的马斯克及特斯拉无疑成为最大受益方。

除自动驾驶之外，AI人工智能也是特斯拉未来战略中至关重要的一环。

马斯克旗下人工智能初创公司xAI与特斯拉有着密切的合作，其中就涉及有关xAI人工智能模型优化特斯拉FSD技术的相关工作。

据外媒报道，xAI已在最新一轮融资中筹集50亿美元，估值有望突破500亿美元，成为仅次于OpenAI的AI初创公司。

xAI奋力角逐OpenAI背后，暗藏着马斯克与OpenAI联合创始人山姆·奥特曼持续多年的利益之争。

自2024年8月，马斯克重启对OpenAI与奥特曼的诉讼后，纷争于近期再度升级。

根据11月公开的最新版起诉书，马斯克指控OpenAI试图垄断生成式人工智能市场。在长达107页的起诉书中，有大量篇幅探讨OpenAI与微软的合作关系，背后或还是马斯克对于深层次商业利益的考量。

不过，虽然自动驾驶、AI大模型等技术都是如今的市场热点，但对于马斯克来说还远远不够，这一点从其屡屡强调的"特斯拉并不止于汽车制造商"便能察觉。

2024年三季报会议上，当马斯克聊到"与竞争对手最大不同"时，再次强调特斯拉是唯一一家拥有扩展类人机器人所需所有核心元素的公司，包括人工智能大脑和大规模生产能力，其中人形机器人Optimus被马斯克视为特斯拉最有价值潜力的产品。

特斯拉是起点，而马斯克的终极目标在广阔的星辰宇宙。

2024年11月，马斯克向NASA提出新概念"火星连线"项目，旨在为火星和地球提供可靠的高速数据传输。

这一举措与SpaceX持续探索的"火星计划"相一致。此前马斯克曾预测，SpaceX首艘前往火星的无人星舰将于2026年发射，介时这些无人任务的有效载荷将包括特斯拉的Cybertruck及Optimus机器人。

如今，资本市场对于特斯拉的期待值正在不断攀升，马斯克的身份也从市场的参与者升级至影响者。

或许，多年前马斯克以"科学怪才"尼古拉·特斯拉之名命名公司起，便种下了一颗引领人类科技乃至改变人类命运的梦想之种。

造车、造机器人、造星舰..."狂人"马斯克还将对资本市场带来怎样的连锁反应，我们拭目以待。

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