撰文 | 大卫

编辑 | 茶茶

12月10日，招录考试培训公司中公教育发布《关于股东部分股份被质押及司法冻结的公告》。根据公告，因中公教育创始人、控股股东李永新未能在约定时间期限内偿还融资债务，李永新所持5750万股及该公司法定代表人、董事兼总经理王振东所持有的5100万股中公教育股份，被安徽省宣城市中级人民法院司法再冻结，并在中国证券登记结算有限责任公司办理了司法再冻结手续。目前李永新正在积极与质权方沟通，推进债务偿还等工作。

李永新所持的5750万股占其所持股份的6.09%和公司总股本的0.93%；王振东被冻结的5100万股占其所持股份的11.03%和公司总股本的0.83%。

据了解，2023年6月7日，刘翔与李永新签订了《借款合同》，刘翔向李永新提供1亿元借款。王振东以其持有的中公教育5100万股流通股股票向刘翔提供质押担保。当年8月17日，刘翔与李永新签订了《借款合同》，刘翔向李永新提供1亿元借款。李永新以其持有的中公教育5750万股流通股股票向刘翔提供质押担保。

因未能在约定时间期限内偿还融资债务，李永新和王振东所持股份双双被冻结。

截至公告披露日，李永新及其一致行动人共计持有中公教育11.09亿股股份，持股比例17.98%，累计被冻结2.236亿股，占公司总股本的3.63%；王振东持有4.62亿股股份，持股比例7.5%，累计被冻结1.097亿股，占公司总股本的1.78%。

2019年，中公教育通过借壳亚夏汽车成功登陆A股市场，成为“公考第一股”。公司的业绩在2020年略微增长后，连续三年亏损，负债率也在逐年攀升。截至2024年三季度，中公教育的资产负债率达88.74%。

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独辟赛道

李永新1976年出生于吉林省通化市，毕业于北京大学政治学与行政管理系。

1999年，李永新从北大本科毕业。在快要毕业的时候，有很多老师都劝说他继续读研，不要浪费了自己的天分。但由于家境一般，经济负担大，他选择走出校园就业。那时的李永新心里有着更大的野望，他并不想给别人打工，而是选择了一条非常辛苦但回报率超高的道路，进入教育培训行业自主创业。他在北京大学一个几平米的小房间起步，创立了中公教育前身新兴伟业。彼时也是教培行业的火热发展期，新东方已经在上海、广州设立了新校区，蓄势起飞。

创立初期，新兴伟业主要以奥数、高考演讲等项目为主，但都没有成功。偶然的机会下，他跟导师聊天，发现很多校友都准备考公务员，但却苦于不知如何下手。这个发现给李永新打开了一扇通往未来的大门。既然社会上现在有很多大学生对报考公务员都很积极，又没有一个专门搞培训的机构，那我何不做第一个吃螃蟹的人呢？

离开了导师家，李永新就开始了调研。他发现中国每年报考公务员的大学生有8万多人，公考培训市场潜力巨大，而且投资并不是很大，前景一片光明。

此后，李永新开始涉足公考培训领域，成立首批公考培训机构。2002年，李永新创办了首个公考门户网站“中公网”并推出了自研公考辅导课程；2003年，李永新正式创办了中公教育，后又成立了北京中公教育科技有限公司。作为母亲拿出多年继续支持创业的回报，他把大部分股份写在了母亲名下。

由于当时好的公考培训的机构很少，而且大多数都不正规，报考公务员的大学生们根本就没有太多的选择。再加上李永新运用网络营销手段为公司打响了知名度，中公教育很快就声名鹊起。

公司成立不久就遭遇非典疫情，按道理来说，在当时的防疫政策下，李永新经营的这种培训机构必然会受到不小冲击，事实上当时大多数同类型的公司确实都陷入了低谷。但李永新大胆创新，第一个推出了线上教育，讲师和学生们根本不用见面，不用担心感染非典。愣是在外界条件非常不利的条件下，闯出了一条通天大道。

线上教育现在看起来可能没什么特殊的，可在当时这种培训模式却是中公教育最先推出的，结果苦于非典疫情无法参加培训的考生们纷纷选择了中公教育，以至于这场灾难非但没有打垮李永新，反而让他的事业更上层楼。

中公教育的成功还在于培训内容的不断归纳、升级，满足学员需求。当时，做笔试内容培训的机构不少，但面试培训却非常少，可以说是一块公考培训业的处女地。李永新发现了这一点，他立刻组织人员对历年公务员考试中出现的面试题目进行归纳总结，以便从中找到一些方向性的东西。通过大量的归纳总结，中公教育终于形成了一套行之有效的面试培训方案，随后很快就推出了公考面试培训板块。

此业务一出，立刻引爆了公考培训市场，考生们报名热情高涨，李永新再次取得了成功。

2004年，中公教育与人民日报出版社达成战略合作，出版公考系列丛书，专业化程度大幅提升。

2005年，中公教育创新地推出了公务员考试大型讲座，并向全国推广。此后中公教育又开始在全国铺设分校网点。

到了2008年，中公教育已经成了公考培训的一块金字招牌，公司旗下的产品更是包罗万象，像在线培训，线下授课，函授教材统统囊括在内。

功成名就之后，李永新并没有忘记当初自己在心里对母亲许下的誓言，为了报答母亲的恩情，他还给了母亲900亿巨款，鲁忠芳一跃成为了当地首富。

由于公司持续不断的扩张，加之考公人数增加，中公教育经营规模也在持续扩大。随着业绩持续增长，中公教育将目光投向了资本市场。2018年，中公教育与亚夏汽车并购重组，并在2019年成功借壳上市，迎来了它的高光时刻。

资料显示，上市当年中公教育营收达到了91.76亿元，同比增长47.12%，净利润18.05亿元，同比增长56.52%。市值也从上市之初的500多亿暴涨到2074亿元。

在2019年上市之初，中公教育与亚夏汽车签订了一份《盈利预测补偿协议》，说白了就是一份对赌协议，在协议中双方约定中公教育2018年至2020年扣非后归母净利润分别不少于9.3亿元，13亿元，16.5亿元。中公教育实现扣非后归母净利润分别为11.13亿、17亿和18.67亿元，超额完成业绩对赌。

凭借一手创办的中公教育，李永新从昔日的穷小子摇身一变成为了各类富豪榜上的常客。在2019年公布的《2019胡润百学·教育企业家榜》中，李永新及其母亲鲁忠芳以585亿元的财富强势登顶。彼时，李永新、鲁忠芳力压好未来的张邦鑫以及新东方的俞敏洪两位大佬，摘得中国教育领域新首富的称号。

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业绩大变脸

谁知道，在完成业绩对赌后，中公教育便上演了“业绩变脸”。

上市第二年，由于疫情原因，公务员考试一再推迟，而中公教育的最大收入来源正是公考考生，这也造成了其营业收入的大幅度下降。

其2020年对赌的完成也颇具戏剧性。因为2020年上半年中公教育的亏损达到了2.33亿元，从这份数据来看中公教育想要完成对赌协议，在2020年下半年将会面临着巨大的压力。但令人意想不到的是，2020年末中公教育对外公布的数据却显示，其不但在下半年扭亏为盈，公司的扣非后归母净利润也从暴增至18.67亿元。中公教育股价疯涨，一度有了十几倍的涨幅。

然而，到了2021年中公教育的业绩又急转直下，亏损金额多达23.70亿元。这种大起大落的异常情况引起了深交所的重视，曾多次发函要求其做出解释。

2022年中公教育再度亏损11.01亿元。

10月31日，中公教育发布了2024三季度财报。财报显示，2024年前三季度，中公教育实现营收为21亿元，同比减少21.21%。归母净利润1.68亿元，同比下降30.53%；扣非净利润1.58亿元同比下降34.73%。

其中，公司第三季度实现收入6.53亿元，同比减少30.40%；归母净利润5225.20万元，同比减少67.35%。中公教育表示，第三季度净利润环比有所回升，主要源于公司的组织架构、人员配置、产品创新、营销方式等方面在持续修复公司业绩也在得到逐步恢复。

从盈利上来说，中公教育目前扭亏为盈，但从营收表现来看，这是近十年以来营收表现最差的一份财报，同时也是中公教育连续第13个季度交出报告期营收同比下降的成绩。

03

退费难与大笔套现

遭遇业绩危机的中公教育开始不断想办法扩大营收。从2010年开始，为了吸引更多学员，中公教育推出了“不过包赔”的模式。即学员报名后，先上课后收费，若未通过考试，则全额退费，不收取任何费用，退费的部分不计入当年的营业收入。

但近年来多名学员反映，花费数万元报名中公教育“考不过包退费”协议班的课程，但在未能通过考试申请退费时，却无法顺利退费。

今年2月底，湖南中公教育存在4000万元退费缺口一事曾冲上热搜。大量学员花费好几万元购买课程，最终没能成功“上岸”，湖南中公教育承诺的退款却一拖再拖，后被曝退款缺口竟高达4000万元。记者调查发现，多地中公教育都深陷“退费难”泥潭。浙江、河南、安徽、山东等多个省份的中公教育分部，都出现了拖欠退款的问题。

疫情之前，即2019年中公教育退费率在45%左右。2021年，由于线上教学导致学员考试通过率下降，公司退费率上升至68.46%。2021年中公教育收费金额高达204.35亿元，退费基数223.52亿元，退费人次高达162.1万人次，退费金额153.02亿元。直接导致公司2021年、2022年出现大幅亏损。

此后，为了摆脱退费的影响，中公教育开始下架“高退费”协议班。2023年中公教育归母净利润亏损缩减至2.09亿元。2024年前三季度中公教育还盈利了1.68亿元。

但随着“高退费”协议班被下架，公司学员数量也大幅下滑。2020年，中公教育培训人次超449万人次，2023年下滑至195万人次，减少254万人次。公司营业收入规模也从2020年112亿元下滑至2023年30.86亿元。

而受前期退费风波影响，中公教育市场形象受到很大打击。据黑猫投诉平台，中公教育位仍居教育培训类月榜的“黑榜首位”，近30天新增695条投诉消费者们的退费诉求“源源不断”。多条投诉信息显示，中公教育未按合同按时退费，有的退款预期超过1年。

截至2024年11月18日，公司及控股子公司连续十二个月累计发生的个人退费类纠纷1235件，涉案金额3256.51万元；自2024年11月19日至12月6日，个人退费类纠纷981件，涉案金额3312.61万元；合计6569.12万元。

退费难意味着中公教育无法应对巨大的资金缺口。2024年三季度财报显示，截至9月30日，公司流动资产总计3.4亿元，占比总资产的5.22%；而流动负债总计44.91亿元，占比总资产的68.80%。截至今年9月末，中公教育的短期借款2.74亿元，一年内到期的非流动负债4.78亿元，而公司的账面货币资金2.18亿元，难以覆盖其债务，偿债压力也巨大。李永新也多次在公开场合表示“活下来”，“这四年，是我们最艰难的时候。”，可见生存之艰难。

今年7月，李永新出现在中公严选抖音直播间，就退费问题向学员致歉，并承诺会解决退款事宜。李永新表示，因自身决策与外部环境因素等，导致退费问题出现。他提到，公司正通过加速收款、业务复苏及融资等多渠道解决资金问题，确保每笔欠款都能得到偿还。近期他也频繁出现在直播间，提高企业直播热度和成交。

不过，这边学员退费难，那边套现却毫不手软。上市初期鲁忠芳、李永新母子及其一致行动人北京中公未来信息咨询中心（有限合伙）持有中公教育37.62亿股，占公司总股权比例在61.01%。

从2022年11月份开始，李永新一家便开始持续通过减持或者协议转让的方式变现手中股权。

截至2024年三季度，鲁忠芳、李永新及其一致行动人持有中公教育股份总数下降至11.09亿股，较重组上市初期累计减持超26.53亿股，套现资金总计超百亿元。

2023年10月，鲁忠芳、李永新更是以75亿元人民币财富位列《2023年·胡润百富榜》第813名。

除减持外，李永新及其一致行动人还通过股权质押套现，截至2024年11月12日，其累计质押股份多达6.85亿股，占其所持股权比例超61%。

除此之外，中公教育总经理王振东也通过协议转让、大宗交易等方式累计减持中公教育5亿股，累计套现资金超20亿元。

在各大股东不断减持影响下，加之中公教育业绩持续下滑，公司股价最低跌至1.34元/股，一度面临面值退市的风险。

多事之秋的中公教育目前也是官司缠身。

截至2024年11月18日，中公教育及控股子公司连续12个月累计发生的诉讼、仲裁案件共1437件，涉案金额合计5774.412007万元，占公司2023年度经审计的归属于上市公司股东净资产的10.18%。自2024年11月19日至本公告披露日，包含上述重大仲裁事项，公司及控股子公司累计发生的诉讼、仲裁案件共999起，涉案金额合计为1.208174054亿元，占公司2023年度经审计的归属于上市公司股东净资产的21.30%。

风雨飘摇之下，成立25年的中公教育不得不谋求转型。9月9日，李永新正式宣布中公教育由大型的多品类职业教育机构，升级为“就业与再就业服务提供商”。

10月14日，中公教育又推出子品牌“中公AI就业”，定位为人工智能教育与就业服务平台。李永新称，中公教育将通过引入AI技术，推动职业教育培训和就业服务的协同发展。不知这次，AI能否帮助中公教育走出阴霾。

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