截至2024年12月19日 09:39,国开债券ETF(159651)上涨0.02%,最新价报105.74元,盘中成交额已达317.19万元,暂居可比ETF1/2。

规模方面,国开债券ETF近1周规模增长1.27亿元,实现显著增长,新增规模位居可比基金1/2。份额方面,国开债券ETF近1周份额增长119.00万份,实现显著增长,新增份额位居可比基金1/2。资金流入方面,国开债券ETF最新资金净流入211.42万元。拉长时间看,近5个交易日内有3日资金净流入,合计“吸金”1.33亿元,日均净流入达2662.29万元。

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业内人士认为认为,10Y国债1.9%到1.7%完全由交易盘驱动,收益率过度下降。当债券缺乏配置价值时,中小银行自营及险资自营反而阶段性被迫做大交易盘,博取资本利得。此外,固收广义基金也顺势拉长久期。另外,央行买入短期限国债压低了短期限国债收益率,助长了长债情绪。

债市一致预期2025降息50BP,债市已经反映了30-40BP降息预期,已经大幅透支了2025行情空间。况且,2025降息幅度有很大的不确定性,将取决于未来经济情况。因银行息差约束及储蓄养老等需求,叠加我们预计经济将略微企稳,我们预测2025年OMO仅降息20BP左右。

10月底以来的信用债的理财正反馈可能阶段性结束,理财即将年末大幅冲存款。此外,随着固收类理财债基化,信用债收益率新低,当前老百姓买理财的性价比不如存五年定期,理财规模增长将面临不确定性。

随着央行提示债市风险,我们预计,债市可能阶段性调整。10Y国债可能上摸1.9%,30Y国债上摸2.1%。耐心等待超长债机会,别着急。2025信用债进入低票息高波动的时代。2025债牛未止,但如履薄冰。

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