大家好，这期我们来聊退市新规。

今年4月，在“新国九条”对加强退市监管的指引下，沪深交易所修订并发布了A股上市公司退市规则，简称“退市新规”，并将在2025年1月1日起全面实施。

临近1月份，市场对微盘股的担忧开始增加，最近微盘股单日跌幅一度达到7%，明显感觉到“史上最严退市新规”对小票炒作带来了不小的冲击，这期我们主要梳理退市新规的具体内容，希望大家在选股的时候尽量规避有被ST可能的公司，防止踩雷。

退市新规具体规则

退市新规具体规则

新国九条明确提出，深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。进一步严格强制退市标准、进一步畅通多元退市渠道、进一步削减“壳”资源价值。

沪深交易所修订后的退市新规，退市情形主要包括四大类，分别是财务类强制退市、交易类强制退市、规范类强制退市、重大违法强制退市。

财务类强制退市

其中财务类风险警示，包括五种，分别是利润为负且营收低于3个亿（科创板和创业板低于1亿）、净资产为负、最近一个年度的财报被出具无法表示意见或否定意见的审计报告、追溯重述后因虚假记载或遗漏导致净资产为负或净利润为负且营收不达标、连续三年扣非净利润为负且最近一个年度审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。

触及风险警示的主要是前两个条件，相较之前的规则，新规收紧了退市指标，比如将主板公司营收指标从1亿提升到3亿。

可能很多投资者对退市的理解仍然停留在连续亏损三年就退市的固有印象，调整后的规则要严很多，也就是达到了亏损1年且营收低于3亿就要被ST，第二年如果再亏损且营收不达标，就将被直接退市，由之前的连亏三年到现在连亏两年。

当然新规有附加条件，不是亏损了就会被ST，同时还必须满足营收不达标的要求，两个条件必须同时满足。

寒武纪是投资者退市讨论比较高的公司，为什么连续亏损了八年还不退市？因为不符合退市条件，虽然每年亏损，但营收高于1亿退市标准；另外也有连亏三年同时持续经营能力存在不确定性的退市要求，虽然连亏了三年，但持续经营能力存在不确定性不符合，所以不具备退市条件。

现在科创板上市对是否实现盈利没有强制要求，所以出现连续亏损也不一定就会退市。

怎么避免因财务指标被ST的公司呢？首先我们要说，通过三季报大概率可以避免踩坑，如果三季报净利润为负或营收低于最低标准的3/4，在没有明显季节因素干扰下，这样的公司要回避。

比如一家科创板公司，前三季净亏损5000万，营收7000万，且过去几年四个季度营收比较平均，没有明显的季节效应，那么年报大概率亏损且营收低于1亿，就存在被ST的风险。

如果不确定会不会被ST，可以关注上市公司公告，如果有被退市的风险，上市公司会在会计年度结束后的一个月发布实施退市风险提示公告，也就是在1月底之前会有可能被ST的提示公告，同时，在年报正式发布前，交易所规定至少披露两次风险提示公告。

也就是说，被ST之前有充分的时间规避，一是通过三季报可以察觉风险，二是上市公司至少两次ST风险提示公告，最后才是被ST。

从过去的数据来看，一旦被ST，跌幅一般都比较大，比如今年被ST的公司，两个月的平均跌幅都达到50%，但还是我们前面所说，ST是可以避免踩坑的，选股的时候多看一眼财报和公告完全可以避免，并没有想象中的难。

交易类强制退市

交易类退市条件的主要包括收盘价、成交量、股东人数和市值要求，值得注意的是，交易类强制退市没有ST风险警示，也没有退市整理期，一旦达到条件就会被