中金公司研报指出，1)政策支持下看好冰雪经济高质量发展、成为扩大内需重要增长点。近期一系列冰雪经济支持政策发布，提出到2027/2030年，冰雪经济总规模达到1.2万亿/1.5万亿元，强调冰雪消费成为扩大内需重要增长点，并从冰雪运动、冰雪旅游、基础设施、冰雪装备器材等多方面提出推动措施。一系列冰雪经济促进政策兼顾供给端的提质升级与需求端的直接刺激，且强调产业链协同合作，有望促进冰雪经济高质量发展。2)功能性服饰直接受益于冰雪经济。我国冰雪运动已具备良好群众基础，据《大众冰雪消费市场研究报告》和《中国冰雪产业发展研究报告（2024）》，2023—2024冰雪季，我国各类冰雪运动参与人数达2.64亿人，冰雪休闲旅游人数超过3.85亿人次，包含功能性服饰在内的运动装备是居民参与冰雪运动的主要消费项目。进入四季度保暖服饰的销售旺季以来，电商平台羽绒服及户外服饰实现热销。看好功能性服饰赛道在冰雪经济蓬勃发展背景下取得优秀的增长表现。3)看好冰雪旅游消费热情持续释放和头部目的地发展潜力。2025年2月将于哈尔滨举办亚洲冬季运动会，叠加11—12月以来促进冰雪旅游相关政策发布，我们看好冰雪游消费热情持续释放。