2024.12.31

中信期货：1月美国预计出现寒潮天气，受此影响PG期货大幅上涨【震荡】

2024年12月31日，LPG增仓上行，PG 2502合约收盘4541元/吨，当日涨跌幅+4.44%。

LPG供应相对收紧，需求进一步改善，基本面情况较好。供应端，主营炼厂和独立炼厂开工率下降，民用气商品量处于历史低位。需求端，民用气现货价格持续高位，燃烧需求较好。目前国内汽油价格维持相对高位，裂解价差持续走强，调油装置需求不弱， MTBE和烷基化油价格跟随上行，利润进一步修复，工业气价格持稳，化工需求改善。炼厂库存低于往年同期水平，三级液化气站库存处于历史合理区间。

今日上涨主要原因是：1）1月低炼厂库存、节前补库预期下，出现上行驱动时，民用气价格更容易上涨。2）国际油价企稳后，近期LPG是为数不多没有上涨行情的品种，存在修复空间。3）美国寒潮持续增强，寒潮天气可能会影响美国MB丙烷生产及价格，对海外丙烷价格产生影响。在以上因素影响下，LPG增仓上行。

短期，燃烧需求和化工需求的改善或支撑价格，若原油或进口丙烷等成本端有走强情形，叠加LPG供需格局较好，炼厂库存低位，国内期现价格或率先走强。

东吴期货：盘面短线迎来估值修复【震荡】

盘面短线迎来估值修复，主要地区民用气价格对PG2502合约基差有所回落，但仍处往年同期偏高位。PDH装置开工率回升明显，化工需求有小幅增量，燃烧需求提速仍缓慢。国内液化气港口小幅去库，仍显著高于历年同期水平。综合来看，内盘较外盘仍偏低，化工毛利有所修复，需求略有回暖，但港口高库存恐抑制盘面上方空间。

南华期货：美国低温寒潮推动期价上涨【偏多头】

天气预报显示1月中旬美国南部和东部将出现大范围超预期低温寒潮，预期可能对美国LPG产量和出口带来影响，推动内盘LPG期货价格上涨，这种担忧情绪预期将在1月上旬持续，对价格带来支撑。同时，01合约基差修复后，02和03合约仍有继续修复空间，也将对LPG期货价格上涨提供动力。

总体来看，美国超强寒潮打破了近期LPG相对平淡的市场，叠加基差回归的推动，短期LPG期货价格的强势在持续。策略上，可考虑逢低做多03合约，下方支撑4180-4200附近。

新湖期货：国内基本面小幅改善【震荡】

12月底有三套PDH装置开车，产能共计150万吨/年，此外，PDH装置利润继续改善，目前单套装置的利润已经从亏损提高到盈亏平衡线，因此预期PDH对丙烷的需求增加，国内基本面小幅改善，短期PG盘面有上行驱动，需留意月底CP公布。中期来看，国际市场偏弱，欧洲各地未来两周的天气将高于正常水平，燃烧需求不足。

外盘月差走弱，FEI-CP价差较低，在供应无忧的背景下，中国PDH需求增量难以收紧远东基本面，且炼厂在假期前有排库需求，预期盘面震荡偏弱为主。

中辉期货：周度上中游库存双降，标品现货报价坚挺【震荡】

周度上中游库存双降，标品现货报价坚挺，盘面底部有支撑。LL进口毛利增加，进口窗口处于持续打开状态；国内方面，后续装置投产压力偏高，叠加月底及1月初存量装置陆续重启，盘面上方亦承压，预计月底前盘面宽幅震荡为主。区间上沿附近可轻仓试空。