本刊特约 玄铁

本周，新年开门红的预期落空，牛市预期瞬间转淡。大盘下跌行情的诱因是春节长假前的差钱效应发酵，重仓机构被动式减仓行为或是最大推手。

A股2025年看涨

2024年12月，主流机构的预测是，以春节为分水岭，节前大盘价值风格占优；节后至3月中旬小盘股会占优。但沪综指在2024年收官日和2025年首日分别下跌1.63%和2.66%，本周三个交易日累计下跌4.06%，论周跌幅仅次于2024年2月2日当周（跌6.19%）。下跌共性是春节长假前的差钱效应发酵，市场出现抛售。不同之处是2024年2月上旬是熊市探底前的最后一跌，如今则是权重股高位补跌带动指数跳水。如今，先砸坑再爬坑的春季攻势会否再现？

在过去36年里，沪综指新年开门绿出现14次。其中，开门绿和全年红的组合出现6次，年内飘红难度较大。从另类角度来看，沪综指连续两年新年开门绿仅出现三次，分别是1995年（全年跌14.29%）和1996年（涨65.14%），2002年（跌17.52%）和2003年（涨10.27%），以及2024年（涨12.67%）和2025年。这似在宣告否极泰来才是正解，A股新年看涨。

在历年新年首日跌幅榜中，