先从对岸说起吧，实在是太热闹了。今天这个标题，估计在未来四年，会反复使用，你们有个心理准备。
第一件很重磅，CNN报道，川正在考虑，准备宣布美国进入“经济紧急状态”。
根据相关法案，在这种特殊状态下，他作为总统，会被赋予特殊权力，比如他可以冻结或限制特定实体的资产，可以禁止美国公民与特定国家或企业进行金融和商业交易，还可以施加经济制裁或出口控制。
这次他之所以要再次宣布进入经济紧急状态，就是要给后面加征关税铺平道路。
为啥说是“再次宣布”呢。因为他在1.0任期的时候也这么干了，当时也是为了针对我们搞事情，特别是在通信领域。也就是说，CNN这个报道预示着，川要再次开始挥舞大棒了。这对A股是利空，对美股乃至对全球股市同样也是利空，毕竟关税在大方向上是会加剧对岸通胀的。
川普现在满嘴放炮，前几天威胁说要武力去抢巴拿马运河和格陵兰岛，现在又说要直接吞并加拿大，把加拿大变成美国的一个州，还发了“最新的”美国地图。
纵观老美历史，应该还没有哪个总统敢这么直白地叫嚣着要侵夺别国领土和主权。
川宝的算盘很浅显，就是要对外大搞关税，解决他们自己贸易逆差和财政空虚的问题。比如加拿大这个，川是认为加拿大对美出口量太大，拿了美国太多好处，加剧了美国的贸易逆差。加拿大如果还想继续拿这个好处，就得并入美国，否则就要用关税去搞你。
这逻辑简直逆天。买卖都是自愿的，你老美也不是傻子，人家能卖东西给你，也得你想买、你需要。现在你买完了，反过头去指责别人卖了太多东西给你了。
其实美国长期的贸易逆差，本质上是他们自己低储蓄率，外加美元作为世界货币地位，必然会导致的结果。
简单来说，因为他们自己低储蓄（都拿去消费了），所以只能吸引海外资金来美国投资，国内消费需求量大，又让进口需求变得更大。
而美元作为世界货币，必然会让别国有巨大的动力去通过卖东西给美国以赚取美元、储备美元，这也就必然导致美国贸易逆差（也就是进口大于出口）。
但川宝可不会从自己身上找原因，直接对外转移矛盾，我不好过，大家都别想好过，反正你们胳膊拧不过我大腿。
有这么一个活宝，不光是美股头大，全球都头大。接下来四年，我都不愁没东西写了。
第二件事，美国出炉了两项就业数据，结果却在互相打架。
一个是，12月ADP就业人数从11月的14.6万大幅下降到12.2万，也低于预期的14万。说明就业变差了，对美联储降息有利。
但另一个，上周初请失业金人数，减少了1万人，降至11个月以来最低，并且低于预期。这又表明，劳动力市场还比较稳定。
这俩数据互斥，原因是统计口径有很大的差异。初请失业金人数，是美国劳工部（BLS）的官方统计，统计全社会的就业情况，这个是每周都发布，非常高频，波动也就很大，只能反映短期变化。
而ADP是一家私营数据机构，每月去统计美国私营企业的新增就业人数，不统计政府部门和非营利机构等，所以数据面偏窄，但是能反映更长期的趋势。
另外，劳工部会发布月度的非农就业数据，这个就完全覆盖了私营企业、政府部门和非营利机构，所以非农数据是最有参考性的。而ADP就业数据，号称“小非农”，一般在劳工部非农数据的前两天公布（这次非农是1月10日公布），ADP数据通常被市场看做是非农数据的一个前瞻。
机构就普遍预测，这次非农数据会温和下降，方向跟ADP是一致的。所以总的来说，目前就业数据对降息有利。
第三件事，美联储公布了12月议息会议纪要，放出了一些“鸽派”信号，联储官员普遍认为，虽然眼下需要在降息方面保持谨慎，但当前利率依然还是有一定的限制性，需要进一步下降。
另外，美联储理事沃勒也出来做鸽派预期管理，说，预计关税不会对通胀产生重大影响，支持在2025年进一步降息。
总的来说，目前市场的预期基本上是，1月大概率暂停降息，但今年整体还是要继续降。
昨晚美股就是在消化上面这三件事，一个偏空，两个偏多，加上最近市场出现比较多的美股高估值讨论，包括橡树资本创始人霍华德·马克斯（应该挺多人看过他写的《投资者最重要的事》和《周期》这两本书）也认为，以目前市盈率买标普500，在未来十年的收益率可能在±2%之间，言下之意还是觉得贵。
所以昨晚美股多空博弈非常激烈，反复撕扯，但最终，道指、标普500和纳指100，都小幅收涨。
今晚美股休市，场外美股基金今天是买不进去了，场内正常交易，但今天整体还是在杀溢价，纳指ETF今天普跌0.3%~0.4%左右，溢价率普遍在5%~9%之间。标普500ETF的溢价率分化比较大，最低的是5%，高的有16%了。
现在美股ETF溢价高也是没办法的事，它不仅是反映了国内投资者的一种资产比价态度，更是QDII额度高度紧缺的结果，因为暂时没法通过正常做场内外套利来抹平这个溢价了。
所以在这种情况下，对溢价的容忍度也可以适当提高，以前5%的溢价就比较有风险了，现在或许可以接受到8%了。但是像有些品种，比如标普消费ETF，溢价都已经飙到40%多了，这就纯粹属于博傻阶段，跟那些妖股差不多了。
包括这两天很多人跑去爆炒沙特ETF，也是一种典型的投机心理，对某市场不满是嘛，那就炒海外呗。现在这俩沙特ETF，一个溢价7%，一个16%，都不低。
昨天沙特ETF的换手率，高达1429.18%，一天竟然换了14倍，这日内波段都做到键盘冒烟了。这种高度投机的标的，割人的时候是一点都不含糊的。
再说说今天的A股。上午市场缩量徘徊，午后快速跳水。截至下午2:10，沪指跌0.5%，创业板指小涨0.3%，全A等权指数涨0.36%。
市值风格上，大弱小强。大盘股偏弱，是现实数据给的压力。
早上公布了12月通胀数据，CPI从前值0.2%下滑到0.1%，PPI从前值2.5%的降幅，缩窄到降2.3%。PPI降幅缩窄，也得了些低基数效应的好处。
这个数据，跟前些天的PMI，反映的意思差不多，还是有比较大的刺激必要性。
今天成长板块涨得比较好，某种程度上是对后续增量资金有预期。
最新消息是，1月20日将正式发布上证科创板综合指数（简称“科创综指”）以及上证科创板综合价格指数（简称“科创价格”），反映科创板的整体表现，而不再是像科创50、科创100、科创200指数那样，只反映局部情况。
通过指数牵线搭桥，让更多资金进入科创板，是之前政策信号已经明确的事情，现在在不断落地。有媒体报道，可能已经有超过10家基金公司在向中证指数公司提交科创综指的授权申请，下周就要正式上报科创综指ETF。之前中证A500ETF大战的盛况，大家都见识过了，这次说不定又要来一次。
在市场缩量过程中，存量资金有点跷跷板的意思，今天去了成长方向，就冷落了红利方向。而就像我之前说过的，现在机构的一个主流策略就是，科技+红利的“哑铃策略”。尤其是在宏观现状还不够积极的时候，红利这端从长线看可能会得到更多资金。
话说红利国企ETF（510720）又要分红了。这是它自去年5月上市以来的连续第9次分红，每月都分，这是合同里约定的。这种坚持高频分红的ETF在市面上还是比较少见的。
这次分红方案为0.035元/10份基金份额，分红比例0.35%。权益登记日为1月13号，现金红利发放日为1月17日。 也就是说，在1月13日之前买入的，都可以参与分红。
据中证指数官网数据，红利国企ETF所跟踪的上证国有企业红利指数，截至1月8日最新的股息率达到6.47%，这对防御性资金来说吸引力就比较强了。
关于A股的策略，我昨天也说了，保持谨慎，保持防御。1月到3月，还会有很多变数。保持关注就好。
黄金：昨晚小幅上涨，今天继续涨，一方面是美联储放鸽，让市场看到更多的降息希望。另外还有很重要的一点，川宝现在这么搞，避险需求必然增加，只会让央行购金趋势继续强化。
中债：今天应该是无蛋可收。国债收益率整体上行，10年期国债收益率小幅上行到1.61%左右。一些公募基金在卖出利率债做止盈，但也有一些银行在承接，毕竟他们手头资金还是比较充裕，无处安放。
市场更关注的一件事是，央妈在香港发行了史上规模最大的一笔中央票据，规模高达6000亿。这是人民币票据，所以这其实就是在香港吸收离岸人民币，对抗人民币贬值。
在这种稳汇率的态度下，市场很自然会想，央妈暂时应该是不会降息了。这对债市是偏空的。
换句话说，短期债市还是会有压力，但全年依然看涨。汇丰就刚把他们对年底之前10年期中债收益率的预测从1.8%大幅下调到了1.2%，距离现在的1.6%还有40bp的下行空间。
考虑到降息节奏可能延后，从短线的风险性价比角度，短债压力比长债要稍微大些，因为短债对降息更敏感。今天市场的表现就已经体现了这一点，短端收益率的上行幅度明显大于长端。
最后放下AH股相关指数技术面走势。
风险提示：上表中的“上行趋势、底部震荡、下降趋势”仅为技术面现状描述，并非趋势预测，不构成任何投资建议，大家务必独立判断。股市有风险，投资要谨慎。
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